As ações cíclicas estão superando o mercado e devem continuar a apresentar desempenho superior em 2020, com a recuperação da economia dos EUA, prevê o Goldman Sachs. Desde o final de agosto, o S&P 500 subiu 9%, as ações cíclicas avançaram 12%, mas as ações defensivas ficaram para trás com um ganho de 8%, de acordo com o atual relatório semanal US Weekly Kickstart do Goldman.
“O desempenho relativo de Cyclicals vs. Defensives sugere que o mercado de ações está antecipando uma aceleração do crescimento econômico dos EUA nos próximos meses”, disse Goldman. “Os investidores que desejam capturar mais vantagens cíclicas podem melhorar o risco-recompensa estreitando seu foco para selecionar ações cíclicas”, acrescentam.
Entre as 24 ações que passaram na tela Cyclically-Attractive Risk-Reward do Goldman estão essas 10, que devem apresentar uma forte aceleração no crescimento do EPS em 2020 em comparação com o ano anterior. O Goldman, por exemplo, prevê que a CommScope Holdings Co. Inc. (COMM) terá um crescimento de ganhos em 2020 que é 17 pontos percentuais (pp) maior do que este ano. Outras empresas incluem Lincoln National Corp. (LNC), 79 pp superior, Harley-Davidson Inc. (HOG), 38 pp, Urban Outfitters Inc. (URBN), 30 pp, Kohl’s Corp. (KSS), 11 pp, 3M Co . (MMM), 17 pp, MetLife Inc. (MET), 12 pp, Lear Corp. (LEA), 42 pp, Prosperity Bancshares Inc. (PB), 35 pp, e Evercore Inc. (EVR), 18 pp.
Principais vantagens
- O Goldman Sachs prevê uma aceleração do crescimento do PIB dos EUA em 2020.
- Eles identificaram ações cíclicas baratas com potencial significativo de valorização.
- Essas ações são altamente sensíveis a surpresas de dados econômicos.
Significância para investidores
O Goldman analisou o Russell 1000 Index para ações com alta sensibilidade histórica do preço das ações a surpresas de dados econômicos, mas cujas avaliações atuais, medidas pelos índices P / L futuros, estão significativamente abaixo de suas próprias médias de 5 anos e da média do índice. O Goldman excluiu os estoques de energia, com base em sua previsão de preços estáveis do petróleo, e os estoques de semicondutores, visto que os embarques se recuperaram conforme a tendência. Entre as ações listadas acima, Urban Outfitters e Prosperity Bancshares são as mais sensíveis do ponto de vista econômico.
O estoque mediano na cesta tem um P / L futuro de 11 vezes o lucro projetado ao longo dos próximos 12 meses, contra uma média de 5 anos de 14 vezes, e um número atual de 19 vezes para o estoque médio Russell 1000. Embora o estoque médio na cesta tenha uma taxa de crescimento de EPS projetada em 2020 de 7%, contra 8% para o estoque médio Russell 1000, sua taxa de crescimento deve melhorar em 9 pontos percentuais de 2019 a 2020, contra uma melhoria de apenas 3 pontos percentuais para o estoque mediano do índice.
O Goldman vê sinais de que a economia dos EUA está se recuperando, o que deve dar às ações cíclicas uma alta adicional. Eles citam pontos positivos recentes no crescimento da folha de pagamento não agrícola, vendas de casas, vendas no varejo, o Índice de Manufatura ISM e o Índice de Não Manufatura ISM. Eles prevêem que o PIB real dos EUA cresça 2,1% em 2020, contra a projeção de consenso de 1,8%.
A fabricante de motocicletas Harley-Davidson parece ter uma grande vantagem, de acordo com a análise de Goldman. Tem um P / L avançado de 11 vezes, ligeiramente abaixo de sua média de 5 anos de 12 vezes. O consenso prevê um crescimento de 21% do EPS em 2020, 38 pontos percentuais acima de 2019. Enquanto a receita do terceiro trimestre de 2019 caiu 5% ano a ano (YOY) e as remessas caíram 6%, a Harley superou as estimativas e o estoque aumentou, Relatório de Barron. Cerca de 40% do total de bicicletas vendidas foram no exterior, com vendas na Ásia aumentando em quase 9%.
A seguradora MetLife tem um P / L futuro de 8 vezes, ligeiramente abaixo de sua média de 5 anos. O consenso prevê um crescimento de EPS de 9% em 2020, um aumento de 12 pontos percentuais em relação a 2019. A receita e o EPS no terceiro trimestre de 2019 aumentaram 15% e 161%, respectivamente. As receitas de prêmios aumentaram 5,3% e as receitas totais superaram a estimativa de consenso em 14%, de acordo com o The Wall Street Journal. No entanto, mais da metade da batida foi devido a um ganho em contratos de derivativos usados para se proteger contra taxas de juros mais baixas.
Olhando para a Frente
Com certeza, muitas dessas empresas registraram resultados ruins nos últimos anos. E a visão otimista do Goldman depende de uma recuperação econômica iminente vista por poucos outros estrategistas em Wall Street. Se o Goldman estiver errado e a economia estagnar ou cair, essas ações seguirão logo atrás.