10 bolhas de ativos que podem explodir tudo

Publicado por Javier Ricardo


Políticas monetárias frouxas que estão sendo perseguidas por bancos centrais em todo o mundo, incluindo o Federal Reserve, têm o potencial perigoso de tornar maiores as bolhas de ativos existentes e possivelmente criar novas.
Isso pode transformar uma “recessão comum em uma crise financeira total”, avisa Chris Senyek, analista sênior de pesquisa macro, estrategista-chefe de investimentos e analista quantitativo líder da Wolfe Research, em nota aos clientes citados pela Barron’s . “Estamos mais preocupados com 10 bolhas de ativos. A questão é quando esses desequilíbrios vão se dissipar ”, acrescenta.


As 10 bolhas que Senyek está observando de perto envolvem: dívida do governo dos EUA, dívida corporativa dos EUA, empréstimos alavancados dos EUA, dívida europeia, balanço patrimonial do Banco do Japão (BoJ) e participações acionárias relacionadas, IPOs não lucrativos, criptomoedas e cannabis, ações de crescimento e momentum , ações de software e computação em nuvem e ETFs.

Significância para investidores


“Eu teria muito, muito cuidado ao aumentar ainda mais o balanço patrimonial dos bancos centrais”, disse Sergio Ermotti, CEO do UBS Group AG, em uma entrevista à Bloomberg TV.
“Corremos o risco de criar uma bolha de ativos”, acrescentou. Seus comentários foram feitos antes de um anúncio do Banco Central Europeu (BCE) de que pretende manter as taxas “nos níveis atuais ou mais baixos” ao longo do primeiro semestre de 2020 e talvez mais além, por CNBC. Enquanto isso, espera-se que o Fed corte a taxa de fundos federais em 25 pontos base em sua reunião de 31 de julho de 2019, de acordo com outro relatório da CNBC.


Os comentários de Senyek sobre algumas das 10 bolhas estão resumidos abaixo.

Dívida do governo dos EUA. “Uma das maiores bolhas do ciclo atual … Níveis de dívida federal dos EUA em máximos pós-guerra, apesar de a economia dos EUA estar quase dez anos em recuperação econômica.”

Dívida Corporativa dos EUA. A dívida das empresas não financeiras está crescendo como porcentagem do PIB e a dívida das empresas não financeiras atingiu um nível recorde.

Dívida Europeia. Os títulos europeus com rendimentos negativos podem ser “talvez a maior bolha atualmente”. Os investidores estão apostando em estímulos monetários adicionais do BCE.

Balanço do Banco do Japão. O balanço do BoJ vale cerca de 100% do PIB, e suas pesadas compras de ações japonesas e ETFs sustentaram artificialmente os preços das ações.

IPOs não lucrativos. A porcentagem de IPOs de empresas não lucrativas é um sinal de espuma no mercado, maior do que no pico da bolha das pontocom. Avaliações pesadas para grandes perdedores, como Uber Technologies Inc. (UBER) e Lyft Inc. (LYFT), são particularmente preocupantes.

ETFs. As políticas de dinheiro fácil dos bancos centrais suprimiram a volatilidade, aumentando a popularidade do investimento passivo por meio de ETFs. “Estamos mais preocupados com muitos ETFs de renda fixa investidos em títulos que têm significativamente menos liquidez do que os veículos que os possuem.” Os ETFs de renda fixa estão desfrutando de um rápido crescimento e recentemente ultrapassaram US $ 1 trilhão em ativos globalmente, por Pensões e Investimentos.

Olhando para a Frente


Uma desaceleração econômica tem o potencial de criar uma “crise total” à medida que a dívida corporativa dos EUA é atingida por um “ciclo de rebaixamento”, adverte Senyek.
Da mesma forma, os empréstimos alavancados dos EUA, dívidas contraídas por empresas que já estão altamente endividadas, correm um risco particular de desaceleração, pois estão atrás de uma longa linha de credores mais experientes.


Ao inflar o valor das ações japonesas e ETFs, o BoJ pode estar “tornando as perdas gerais muito mais graves sempre que a próxima desaceleração ocorrer”.
Com relação aos ETFs em geral, Senyek está entre os muitos observadores que temem que a próxima desaceleração do mercado seja acelerada à medida que investidores em pânico se desfazem de seus investimentos.