Recessões econômicas, ou expectativas sobre elas, normalmente fazem os preços das ações caírem. Enquanto isso, estrategistas do banco de investimentos Societe Generale Group, com sede em Paris, alertam que dois indicadores com excelentes históricos de previsão apontam para uma desaceleração econômica. Estas são a curva de rendimento e a medida de fluxo de notícias proprietária do SocGen.
“Em nossa opinião, advertências de lucro, inadimplência e aumento da volatilidade provavelmente serão os temas dominantes nos próximos 12 meses”, disse o estrategista Arthur van Slooten, do SocGen, em nota aos clientes, citado pelo Business Insider. “Talvez 2019 seja o ano em que devemos acordar para a possibilidade de que a próxima recessão possa ser mais próxima do que inicialmente se pensava”, acrescentou.
3 Recessões nos EUA mais recentes
- Dezembro de 2007 a junho de 2009: 18 meses
- Março de 2001 a novembro de 2001: 8 meses
- Julho de 1990 a março de 1991: 8 meses
Fonte: National Bureau of Economic Research (NBER)
Significância para investidores
A versão simplificada da curva de juros usada pelo SocGen mostra a diferença entre as taxas das Notas do Tesouro dos Estados Unidos de 2 e 10 anos. As taxas de juros de longo prazo normalmente excedem as de curto prazo, e uma curva de rendimento invertida, na qual as taxas de curto prazo são mais altas do que as de longo prazo, precedeu todas as recessões nos Estados Unidos desde 1960, observa o BI. O SocGen observa que o spread entre os rendimentos das T-Note de 2 e 10 anos é o menor desde a crise financeira de 2008.
O indicador de fluxo de notícias do SocGen resume as notícias sobre a economia em histórias positivas e negativas. Conforme as histórias negativas se tornam uma porcentagem maior do total, esse indicador torna-se cada vez mais baixista. O Investopedia Anxiety Index (IAI), que deduz os sentimentos de nossos próprios leitores sobre os mercados e a economia com base em seus padrões de leitura, é um conceito semelhante.
Uma desaceleração na produção industrial global, em parte como resultado do conflito comercial contínuo entre os EUA e a China, está enviando o indicador de fluxo de notícias do SocGen em uma direção de baixa. Desde o final da década de 1990, a cobertura pessimista da economia global tende a seguir as tendências da produção, e o indicador de fluxo de notícias aponta para baixo, à frente da maioria das contrações econômicas neste período.
Olhando apenas para os EUA, o indicador de fluxo de notícias está antecipando uma queda no Índice de Gerentes de Compras ISM. Na verdade, o Indicador de Fluxo de Notícias Econômicas dos EUA (US ECNI) agora está apresentando uma leitura que está entre os 7% mais baixos registrados desde 1998.
O economista ganhador do Prêmio Nobel, Paul Krugman, alerta que a economia dos EUA pode estar caminhando para uma recessão. “O pano de fundo subjacente é que não temos uma boa resposta política” do Federal Reserve, disse ele, segundo a Bloomberg. “Continuar a aumentar as taxas realmente parecia uma má ideia”, acrescentou.
O economista Noriel Roubini, escrevendo no Barron’s, diz que “o risco de uma recessão global total é baixo”. No entanto, ele continua, “caminhamos para um ano de desaceleração global sincronizada”. Entre suas preocupações estão desacelerações econômicas na China e na Europa, a prolongada guerra comercial EUA-China, Brexit, “política doméstica disfuncional da América”, ações dos EUA supervalorizadas, aumento dos custos salariais dos EUA, dívida corporativa dos EUA e um intestino de abastecimento de petróleo que pode causar inadimplência nos setores de energia e afins.
O gerente de investimentos David Tice diz que a probabilidade de uma recessão nos EUA em 2019 é de 50% e espera que as ações caiam até 30%, por CNBC. No entanto, ele tem previsto quedas significativas no mercado de ações desde pelo menos 2012, de acordo com relatórios anteriores. Uma desaceleração econômica global e cargas “massivas” de dívidas corporativas e governamentais estão entre suas maiores preocupações.
Olhando para a Frente
Com a virada dovish do Fed pode ter comprado algum tempo para as economias dos EUA e do mundo, as chances de uma desaceleração econômica significativa parecem estar aumentando.