Apesar da agitação em Wall Street em relação à desaceleração dos lucros corporativos, o Goldman Sachs diz que os lucros são mais saudáveis do que parecem – e podem até mudar no segundo semestre do ano. “Os investidores expressaram preocupação com a probabilidade de uma ‘recessão de lucros’ em 2019”, disse Goldman. “Existem três razões pelas quais estamos menos preocupados do que muitos investidores sobre o potencial para uma recessão de lucros.”
O que isso significa para os investidores
Em primeiro lugar, o Goldman espera que o crescimento fraco dos lucros seja de curta duração e deva melhorar no quarto trimestre de 2019. Em segundo lugar, as revisões dos lucros, que impulsionam os preços das ações, chegaram ao fundo do poço e o mercado já precificou a desaceleração dos lucros. Terceiro, o Goldman vê as estimativas de consenso para o crescimento dos lucros de 4% este ano como ocultando parcialmente a força subjacente nas vendas do S&P 500, lucros antes dos impostos e também lucros médios. O Goldman prevê um crescimento de 7% nos lucros para a empresa S&P 500 mediana e um aumento de 5% na receita em 2019. A empresa apresentou seu argumento em seu último Relatório de Kickstart Semanal dos EUA.
3 razões para otimismo nos ganhos
· Lucro visto se recuperando no segundo semestre
· As revisões de ganhos chegaram ao fundo
· As estimativas de consenso negligenciam a força nas vendas, lucros antes dos impostos
Fonte: Goldman Sachs
Visão de Goldman
Muitos investidores estão céticos em relação às previsões de que os lucros crescerão 9% no quarto trimestre deste ano, após um aumento de apenas 1% nos três primeiros trimestres. Mas Goldman diz que forças-chave apoiarão este aumento nos lucros do final do ano. “Nosso modelo sugere que a trajetória esperada de crescimento do PIB dos EUA, os preços do petróleo e o dólar comercial ponderado apoiarão uma recuperação no crescimento do EPS no 4T 2019”, disse Goldman
A empresa também diz que uma temporada de ganhos do quarto trimestre mais forte do que o esperado coloca a América corporativa em uma posição mais forte para o crescimento dos lucros em 2019. Para começar, os resultados do quarto trimestre superaram as expectativas baixas e forneceram suporte para a recuperação de 18% nos preços das ações dos EUA desde Dezembro após queda de 20%. Além disso, a empresa mediana que superou as expectativas superou o S&P 500 no dia seguinte ao relatório pelo maior desde 2009. Os ganhos do S&P 500 cresceram 14% no quarto trimestre e 22% no ano, o maior crescimento desde 2010, observou Goldman.
Olhando para a Frente
A visão positiva do Goldman tem uma série de ressalvas para 2019. Ele diz que o aumento dos salários, as margens mais baixas e as macrotendências mais amplas podem acabar reduzindo o crescimento dos ganhos para apenas 3%, o que essencialmente é um caso negativo para a empresa. Mas a visão geralmente otimista do Goldman vai de encontro a outros observadores do mercado, incluindo os ursos do Morgan Stanley, que estão prevendo uma recessão de lucros, ilustrando o intenso debate em Wall Street sobre a direção do mercado de ações. Dado que os ganhos são o principal fator para os preços das ações, a capacidade dos investidores de decidir qual visão é a correta pode determinar quanto eles lucram durante o estágio final do mercado altista.