As avaliações das ações permanecem perto de máximos históricos, as taxas de juros estão subindo, o mercado em alta e a expansão econômica estão envelhecendo e uma guerra comercial está se intensificando entre os EUA e a China. Isso representa um ambiente “de risco” no qual os investidores podem ser aconselhados a assumir uma cobertura defensiva, de acordo com Michael Wilson, estrategista-chefe de ações dos Estados Unidos do Morgan Stanley, de acordo com um relatório da Barron’s. Wilson está recomendando o setor de serviços públicos agora, e essas quatro ações têm classificações de sobreponderação do Morgan Stanley: American Electric Power Co. Inc. (AEP), PG&E Corp. (PCG), Public Service Enterprise Group Inc. (PEG) e XCEL Energy Inc. (XEL).
| Estoque | Dividend Yield | P / E para frente |
| American Electric Power | 3,7% | 16,3 |
| PG&E | N / D | 9,9 |
| Empresa de serviço público | 3,4% | 16,0 |
| XCEL | 3,5% | 16,9 |
Fonte: Barron’s; dados a partir da abertura em 20 de junho; P / E para a frente com base na estimativa de consenso de EPS para 2019.
Atualização de utilitários
Wilson recentemente elevou o setor de serviços públicos para sobreponderação, por Barron’s, com base em sua expectativa de que o rendimento da Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos está atingindo o topo, juntamente com a amplitude relativa dos ganhos em serviços públicos que está melhorando. Em contraste, ele observa que as taxas de crescimento dos lucros estão atingindo o pico para o índice S&P 500 (SPX) como um todo.
A história da PG&E
A PG&E suspendeu seus dividendos em dezembro, após os incêndios florestais no norte da Califórnia em outubro, pelos quais foi responsabilizada, e que podem gerar enormes reivindicações por danos materiais que excedem sua cobertura de seguro. De acordo com um relatório de 11 de junho da Morningstar Inc., disponibilizado pelo Morgan Stanley para seus clientes, o total de reivindicações pode chegar a US $ 10 bilhões, representando o pior cenário de US $ 13 em valor perdido por ação. Embora alertando que esses incêndios florestais podem representar uma “longa espera” nas ações da PG&E, com o dividendo provavelmente suspenso até 2019, a Morningstar, no entanto, atribui um valor justo de $ 53 por ação às ações, quase 33% acima de seu preço de abertura em 20 de junho .
Enquanto isso, o Morgan Stanley tem um preço-alvo de US $ 58 para a PG&E, 45% acima da abertura de 20 de junho. Eles projetam uma taxa média de crescimento anual do EPS de 2017 a 2020 de cerca de 4%, aproximadamente em linha nas estimativas de consenso. Em um relatório de pesquisa de 20 de junho sobre a PG&E, o Morgan Stanley apresentou uma análise aprofundada do maior incêndio do norte da Califórnia, o incêndio de Tubbs. Eles concluem que “há uma probabilidade significativa de que a PG&E não tenha causado o incêndio ou, se seu equipamento causou o incêndio, provavelmente não violou nenhum requisito de manejo da vegetação”.
A Opção de Fundo
Em vez de investir em ações individuais de serviços públicos, os investidores que aceitarem a tese de Wilson podem considerar um fundo de serviços públicos. O Reeves Utility Income Fund (UTG) é um fundo fechado que se concentra em entregar rendimento de dividendos enquanto reduz o risco, de acordo com outro artigo da Barron. O fundo é diversificado além de concessionárias de energia elétrica, comprando também provedores de telecomunicações e empresas de gasodutos interestaduais. Ela também pode colocar até 20% de seu portfólio em outras empresas de baixo risco e alto rendimento fora de seu universo de serviços públicos amplamente definido.
O Barron’s indica que o fundo gerou um retorno total anualizado de cerca de 11% durante os últimos 10 anos, contra 6,6% para o MSCI World Utilities Index. Como disse o co-gerente John Bartlett à Barron’s, “as perspectivas para os serviços de utilidade pública continuam muito fortes. A maioria dessas empresas tem a capacidade de gerar crescimento em torno de 5% a 7%. Eles têm um rendimento de dividendos em torno de 3%.”
A Visão Baixista
Enquanto as taxas de juros continuarem subindo, haverá pressão descendente contínua sobre os preços de substitutos de títulos, como FIIs e ações de serviços públicos, adverte The Wall Street Journal. O S&P 500 Utilities Sector Index (S5UTIL) caiu 4,7% no acumulado do ano até 19 de junho, de acordo com o S&P Dow Jones Indices. À medida que o Federal Reserve acelera seu programa de aperto monetário, observa o Journal, as quedas nas ações de ações sensíveis às taxas de juros, como as de serviços públicos, também devem acelerar. Um fator atenuante não mencionado pelo Journal é que as ações que pagam dividendos oferecem a perspectiva de aumentos de dividendos futuros, uma característica não presente nos títulos.