A primavera é um momento tão bom quanto qualquer outro para revisar seu portfólio e se envolver em algum rebalanceamento, realocação e reposicionamento. Para esse fim, o colunista da MarketWatch Jeff Reeves nomeou cinco empresas com baixo desempenho crônico que ele acredita que deveriam estar na lista de venda de qualquer investidor, liberando fundos para reinvestir em ações mais promissoras. Esses retardatários são International Business Machines Corp. (IBM), The Home Depot Inc. (HD), Target Corp. (TGT), The Hershey Co. (HSY) e Procter & Gamble Co. (PG).
Para as cinco ações listadas acima, de acordo com o Yahoo Finance, aqui estão os movimentos de preços no fechamento da quarta-feira, tanto no acumulado do ano (YTD) quanto em relação às máximas de 52 semanas, bem como seus índices P / L futuros, índices PEG e rendimentos de dividendos futuros:
- IBM: -3,9% YTD, -14,7% vs. alto, 10,3 P / E, 3,6 PEG, rendimento de 4,3%
- Home Depot: -5,9%, -14,6%, 17,4, 1,2, 2,4%
- Alvo: + 9,9%, -9,6%, 13,0, 2,2, 3,4%
- Hershey: -17,0%, -19,7%, 16,5, 1,8, 2,7%
- P&G: -20,0%, -23,6%, 16,2, 2,5, 3,7%
O índice S&P 500 (SPX) caiu 1,3% no acumulado do ano até quarta-feira, e 8,1% abaixo de seu máximo histórico em 26 de janeiro.
IBM: ‘Reinvenção’ perpétua
Reeves observa que a IBM superou as estimativas de EPS para o primeiro trimestre unicamente com base em benefícios fiscais únicos e vendas de um novo produto de mainframe que também parecem ser em grande parte únicos em sua opinião. A saúde a longo prazo da empresa depende de sua capacidade de sucesso em áreas como computação em nuvem, cibersegurança e inteligência artificial (IA), afirma Reeves, mas a IBM não deu indicações claras de progresso, em sua opinião.
Além disso, ele observa que as margens de lucro não melhoraram, apesar de um longo processo de “reinvenção” que vendeu várias divisões atrasadas. Além disso, ele diz que a IBM fez uma longa série de apostas perdidas em novos negócios que deveriam substituir seu antigo negócio principal – vendas de mainframe – que estão em forte declínio.
A IBM oferece uma relação P / L atrativa de 10,3, de acordo com o Yahoo Finance, mas isso é reflexo de sua taxa de crescimento lento, que dá à empresa uma relação de PEG pouco atrativa de 3,6. Seu robusto rendimento de dividendos futuros de 4,3% vem com uma taxa de distribuição de dividendos de 96%, o que levanta questões sobre sua sustentabilidade em face das perspectivas de crescimento de lucro que são, na melhor das hipóteses, fracas.
Home Depot: ‘Preso em uma tendência de baixa’
As ações da Home Depot subiram cerca de duas vezes mais, em uma base percentual, que o S&P 500 durante os últimos três anos, e Reeves considera isso uma indicação de que as ações da superloja de suprimentos para casa atingiram o pico. Na verdade, ele aponta para as margens de lucro e projeções de receitas futuras que caíram abaixo das estimativas no último trimestre relatado pela empresa. Além de estar “preso em uma tendência de baixa”, Reeves sente que a Home Depot está sob as mesmas pressões que atormentam grande parte do varejo especializado, ignorando as afirmações de outros de que este é um comerciante seguro “à prova de Amazon”.
P&G: The Big Squeeze
Reeves vê “tendências de vendas anêmicas” para muitos produtos de marcas conhecidas da P&G. Os consumidores estão cada vez mais optando por alternativas de marcas próprias de baixo custo, diz ele. Enquanto isso, ele oferece a marca de produtos de barbear Gillette como um excelente exemplo de como a P&G também está sob ataque de concorrentes que enviam produtos para os clientes, neste caso Dollar Shave Club e Harry’s Inc. Pode-se dizer que a gigante dos produtos de consumo está sendo espremida como um tubo de sua pasta de dentes Crest. Enquanto o ativista investidor Nelson Peltz conquistou um assento no conselho em uma recente disputa por procuração, Reeves duvida que possa estimular uma reviravolta.
Meta: ‘Mais fácil dizer do que fazer’
Para evitar a Amazon.com Inc. (AMZN), a Target adquiriu o serviço de entrega no mesmo dia Shipt por $ 550 milhões. Reeves avisa: “O envio no mesmo dia é muito mais fácil falar do que fazer, especialmente quando você atomizou seu estoque nas lojas em vez de em um centro de distribuição centralizado.” Enquanto isso, ele diz que o consenso entre os analistas é de que as vendas fiquem estáveis em 2018, e talvez aumentem apenas 2% em 2019.
A ação atingiu sua maior alta de 52 semanas em 22 de janeiro, com base em um relatório de fortes vendas de feriado no fechamento de 2017. Em seguida, caiu na correção e, essencialmente, caiu para o lado desde então. Reeves vê um cenário de “venda de notícias” aqui.
Hershey: ‘A Hot, Brown Mess’
Chamando o fabricante de chocolate de “uma bagunça quente e marrom”, Reeves observa que a Hershey “tem lutado desde 2014 para sair de uma rotina”. Um problema chave, diz ele, é que a Hershey obtém 70% de suas vendas de produtos de chocolate. Ele também vê implicações negativas para o crescimento futuro em ser “uma marca que é sinônimo de junk food”.
Reconhecendo que os lucros estavam à mercê de grandes oscilações nos preços do cacau, e convencida de que o crescimento futuro do consumo de chocolate seria lento, a Hershey teve um grande impulso de diversificação em produtos de massas de 1966 a 1993, adquirindo várias marcas regionais. No entanto, convencida de que seus lucros com massas haviam atingido o pico, a Hershey vendeu a divisão em 1999, de acordo com o The Hershey Story Museum. Em qualquer caso, o empreendimento em massas oferece diversificação limitada, chegando a apenas cerca de 9% das vendas totais.
A Hershey anunciou os lucros do primeiro trimestre antes da abertura do mercado na quinta-feira. O lucro por ação subiu 8,5% ano a ano (ano a ano), e as vendas aumentaram 4,9% ano a ano, de acordo com o Nasdaq GlobeNewswire. No entanto, 3,4 pontos percentuais do aumento das vendas foram devidos a aquisições e meio ponto percentual foi resultado de movimentos favoráveis nas taxas de câmbio, na mesma fonte.
O EPS reportado no primeiro trimestre de $ 1,41 foi igual à estimativa do consenso, enquanto as receitas superaram o consenso em 1,5%, de acordo com a Zacks Investment Research. Zacks acrescenta: “A HSY tem um histórico impressionante de lucros surpreendentes. A empresa registrou resultados positivos surpreendentes três dos últimos quatro trimestres, com uma surpresa positiva média de 6,2%.” Não desta vez, porém, e a ação caiu 0,7% em relação ao fechamento anterior, às 10h30, horário de Nova York.