Em meio aos relatórios de lucros do 2T 2019, os investidores devem prestar muita atenção a 5 grandes temas nos comentários da administração e teleconferências que provavelmente definirão o segundo semestre de 2019. Eles incluem: a direção da guerra comercial prejudicial EUA-China; um dólar americano em alta que está prejudicando as exportações; queda nos preços das commodities que podem aliviar a pressão sobre as margens de muitas empresas do S&P 500; orientação nebulosa da alta administração para os resultados do 3T; e as chances de que a atual recessão de lucros se estenda até o 3T e além. Esses temas foram levantados pelos principais estrategistas de Wall Street em um artigo detalhado no MarketWatch, conforme descrito na história abaixo.
Principais vantagens
- Os lucros do S&P 500 do 2T 2019 deverão ser menores em relação ao ano anterior.
- Tarifas, o valor do dólar e os preços das commodities são fatores-chave.
- Os investidores devem prestar muita atenção às orientações prospectivas.
Significância para investidores
Os efeitos negativos de disputas comerciais prolongadas e guerras tarifárias devem ser uma grande preocupação para muitas empresas. China, Europa, México e agora Índia estão entre os parceiros comerciais com os quais os Estados Unidos têm disputas, e as perspectivas de resoluções rápidas e satisfatórias são, na melhor das hipóteses, incertas. Além disso, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, está entre aqueles que alertam que essas tensões comerciais estão tendo um efeito negativo significativo sobre a economia dos EUA.
Dubravko Lakos-Bujas, o estrategista-chefe de ações do JPMorgan, disse ao MW: “A importância de obter algum tipo de acordo comercial – que reduz as barreiras comerciais e dá às grandes empresas dos EUA alguma certeza sobre as políticas comerciais futuras – inunda a do Federal Reserve política … porque a diferença entre uma escalada da disputa comercial e sua resolução é grande o suficiente para ter um impacto ainda maior do que o corte de impostos corporativos histórico instituído no final de 2017 ”.
A direção do dólar também é um grande fator. Em relação a uma cesta das 6 principais moedas, o dólar americano teve um valor médio diário durante o 2T 2019 que foi 4,9% superior ao do mesmo período de 2018, por dados da FactSet Research Systems citados pela MW. Isso deve ter um impacto negativo nos resultados do 2T 2019, uma vez que quase 40% da receita combinada para as empresas do Índice S&P 500 (SPX) vem de mercados externos, pelas mesmas fontes.
Enquanto isso, uma cesta de 20 commodities importantes caiu de preço em 10,5% ano a ano (ano anterior) no 2T 2019, novamente pelas mesmas fontes. Embora isso seja uma má notícia para as empresas dos setores de materiais e energia, outras empresas que usam insumos de commodities podem desfrutar de maiores margens de lucro. Se o farão, dependerá de quanto poder de precificação eles têm. As empresas com baixo poder de precificação em mercados altamente competitivos podem ser forçadas a repassar essas economias aos clientes. Da mesma forma, as empresas com baixo poder de precificação serão forçadas a absorver o aumento dos custos produzidos pelas tarifas.
Olhando para a Frente
Estimativas de consenso recentes estão pedindo uma queda de 3% no período no 2T 2019, de acordo com os dados do FactSet citados pelo The Wall Street Journal. A recessão de ganhos está projetada para persistir no 3T 2019, de acordo com dados da FactSet divulgados pela MW. “Em geral, os ganhos do 2T são ruins, mas vamos nos concentrar mais na orientação”, escreve a equipe de estratégia de ações do Morgan Stanley, chefiada por Mike Wilson, em seu relatório Weekly Warm Up. O Morgan Stanley Business Conditions Index caiu drasticamente em junho e aponta para mais contração à frente.