5 conclusões da Reunião Anual da Berkshire Hathaway de 2020

A Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A, BRK.B) realizou sua reunião anual de acionistas de 2020 como um evento apenas com transmissão ao vivo originado de sua cidade sede de Omaha, Nebraska em 2 de maio. Em forte contraste com a reunião de 2019, quando um recorde 40.000 visitantes compareceram,  este ano as ordens de distanciamento social desencadeadas pela crise do coronavírus COVID-19 limitaram os participantes presenciais ao presidente e CEO Warren Buffett, de 89 anos, e ao vice-presidente de operações comerciais não relacionadas a seguros, Greg Abel, de 57 anos , além de vários outros funcionários que ajudaram na condução da reunião.

O principal lugar-tenente de Buffett, o vice-presidente executivo Charlie Munger, de 96 anos, não participou. O vice-presidente de Operações de Seguros Ajit Jain, de 68 anos, também não. Abaixo estão 5 conclusões principais do encontro anual da Berkshire em 2020, com base na transmissão ao vivo desse evento, conforme visto pela Investopedia.

‘Nunca Aposte Contra a América’

Com relação ao impacto da pandemia de coronavírus COVID-19 nos Estados Unidos, Buffett disse: “A gama de possibilidades do lado econômico ainda é muito ampla”. Ele acrescentou que pode levar muitos anos para avaliar o impacto total da atual “marginalização” prolongada da economia dos EUA, incluindo seu efeito na psique das pessoas. No entanto, ele continua muito otimista quanto ao futuro.

“Enfrentamos problemas mais difíceis e o milagre americano sempre prevaleceu”, observou Buffett. Entre vários exemplos, ele ofereceu a Guerra Civil, durante a qual 6% da força de trabalho principal, homens de 18 a 60 anos, morreram, uma taxa de mortalidade ordens de magnitude acima da atual pandemia.

Na verdade, se alguém pudesse escolher uma hora e um lugar para nascer, Buffett acredita que a melhor escolha seria na América hoje. “Este é um país extraordinariamente jovem” com 231 anos (desde a posse de George Washington como presidente em 1789), afirmou Buffett, “mas o que conquistamos é milagroso”. Mais tarde, ele afirmou: “Nunca aposte contra a América.”

Em resposta a várias perguntas dos acionistas, Buffett aconselhou o investidor médio a comprar fundos de índice que detêm o S&P 500. Ele observou que “é muito incomum” um gestor de recursos vencer o mercado e que “o dinheiro está na venda” de pessoas nessas poucas esperanças.

Resultados do primeiro trimestre da Berkshire

Em 1º de maio, a Berkshire divulgou seus resultados do primeiro trimestre, que foram severamente afetados pela pandemia COVID-19. De fato, a empresa teve 19 menções ao COVID-19 em seu relatório de lucros. Aqui estão os resultados:

• Lucro operacional do primeiro trimestre: $ 5,871 bilhões, acima dos $ 5,555 bilhões no primeiro trimestre de 19
• Ganhos de investimento no 1º trimestre:  – $ 54,517 bilhões, abaixo dos $ 15,498 no 1º trimestre de 19
• Lucro líquido do primeiro trimestre por ação A: – $ 30.652, abaixo dos $ 13.209 no primeiro trimestre de 19
• Lucro líquido do primeiro trimestre por ação B: – $ 20,44, abaixo dos $ 8,81 no primeiro trimestre de 19
• Caixa e equivalentes do primeiro trimestre: $ 137,263 bilhões, acima dos $ 127,997 no primeiro trimestre de 19

Importância do FDIC

Buffett descreveu o FDIC como “uma seguradora mútua dos bancos apoiada pelo governo federal” e observou que não perdeu um centavo do dinheiro do contribuinte ao longo de sua história, uma vez que é financiado por avaliações dos bancos. Ele opinou que a Grande Depressão provavelmente teria sido muito mais curta e menos severa se o FDIC, que ele acredita ser o programa mais importante do New Deal, tivesse sido criado antes. Ele observou que mais de 4.000 bancos quebraram nos primeiros anos da Depressão, o que destruiu grande parte das economias das pessoas e “marcou suas memórias” nas décadas seguintes.

Embora Buffett não tenha feito comentários sobre a relevância do FDIC em meio à crise do COVID-19, o governo federal lançou várias iniciativas destinadas a emprestar assistência econômica a pessoas sem dinheiro e para aumentar a confiança. Entre eles estão a Lei CARES e o Programa de Proteção ao Salário (PPP). Conforme detalhado abaixo, ele destacou o presidente do Conselho do Federal Reserve, Jerome (Jay) Powell, para um elogio particular.

‘Qualquer coisa pode acontecer em termos de mercado’

Ao aconselhar os investidores a “apostar na América”, Buffett os advertiu de que “tudo pode acontecer em termos de mercados” e que “você não sabe o que vai acontecer amanhã”. Ele apresentou a crise do COVID-19 e os ataques de 11 de setembro como exemplos de choques imprevistos nos mercados. Como resultado, “você nunca quer usar dinheiro emprestado”, como por meio da compra de ações na margem, o que aumenta o risco.

Nesse contexto, Buffett citou um estudo preparado pela Johns Hopkins University, a revista Economist e a Nuclear Threat Initiative (NTI) chefiada pelo ex-senador dos EUA Sam Nunn, da Geórgia. Lançado em outubro de 2019, o estudo desenvolveu um Índice de Segurança de Riqueza Global e descobriu que, embora as ameaças biológicas sejam potencialmente massivas, quase todos os países obtêm uma nota de reprovação em preparação.

O presidente do Fed, Powell, pertence a “um pedestal”

“Sempre tive Paul Volcker em um pedestal em termos de presidentes do Fed”, disse Buffett. “Jay Powell [atual presidente do Fed], em minha opinião, pertence a ele nesse pedestal”, acrescentou. “Eles [o Fed] agiram com velocidade e determinação sem precedentes” para apoiar a economia na esteira da crise do COVID-19. Sobre a expansão massiva do balanço do Fed, ele disse: “Não sabemos as consequências de fazer isso, mas sabemos as consequências de não fazer nada, e devemos ao Fed um grande obrigado.”

Entre as várias iniciativas lançadas pelo Fed para impulsionar a economia dos EUA em meio à crise estão:

• Linha de Crédito Corporativo do Mercado Primário (PMCCF)
• Linha de crédito corporativo do mercado secundário (SMCCF)
• Mecanismo de Financiamento de Papel Comercial (CPFF)
• Mecanismo de liquidez de fundos mútuos do mercado monetário
• Mecanismo de Liquidez do Programa de Proteção de Cheque de Pagamento (PPPLF)
• Programa de empréstimo da rua principal
• Mecanismo de Liquidez Municipal (MLF)

Mais tarde, em resposta a uma pergunta de um acionista sobre se a Berkshire está considerando emprestar seu grande e crescente tesouro de caixa, Buffett disse: “Este é um ótimo momento para pedir dinheiro emprestado. Pode não ser um bom momento para emprestar dinheiro.” Observando que a emissão de dívida corporativa avançou em ritmo recorde, pois o Fed forneceu liquidez, ele afirmou: “Não estamos no negócio de subsidiar empresas com o dinheiro de [nosso] acionista”.

Berkshire Afasta Ações De Companhias Aéreas

A Berkshire vendeu US $ 6,5 bilhões em ações de seu portfólio em abril, exclusivamente com base na determinação de Buffett de que “cometeu um erro” ao fazer grandes investimentos pré-COVID-19 em quatro grandes companhias aéreas americanas, com “quatro excelentes CEOs”. Agora, disse ele, “há aviões demais” e “o mundo mudou para as companhias aéreas”, que foram “especialmente prejudicadas pelo fechamento [econômico]”.

Essas empresas são American Airlines Group Inc. (AAL), Delta Air Lines Inc. (DAL), Southwest Airlines Co. (LUV) e United Airlines Holdings Inc. (UAL). Buffett indicou que a Berkshire vendeu todas as suas participações nessas ações, que foram adquiridas a um custo agregado superior a US $ 8 bilhões.

Principais participações acionárias da Berkshire

A Berkshire ainda detém  mais de US $ 180 bilhões em ações ordinárias de muitas empresas de capital aberto. Aproximadamente 69% do valor justo agregado estava concentrado nestas cinco empresas:

• American Express Co. (AXP): $ 13,0 bilhões
• Apple Inc. (AAPL): $ 63,8 bilhões
• Bank of America Corp. (BAC): $ 20,2 bilhões
• The Coca-Cola Company (KO): $ 17,7 bilhões
• Wells Fargo & Co. (WFC): $ 9,9 bilhões