Enquanto os lucros corporativos se encaminham para um terceiro período consecutivo de quedas durante a temporada de lucros do terceiro trimestre, as empresas e a alta administração dos EUA estão sob pressão crescente para mostrar bons resultados, mesmo com ventos contrários, como tarifas e desaceleração da economia, pesando sobre os resultados. Com isso em mente, os especialistas dizem que os investidores devem ficar atentos às empresas que podem usar uma contabilidade agressiva para fazer seus lucros parecerem mais saudáveis do que realmente são. Empresas como Whirlpool Corp. (WHR), Keurig Dr Pepper Inc. (KDP), Mettler-Toledo International Inc. (MTD) e outras foram criticadas por usar táticas contábeis legais, mas enganosas, de acordo com um relatório detalhado da Barron’s descrito em a história abaixo.
Significância para investidores
“Existem tantos tipos de práticas contábeis agressivas (mas não fraudulentas) para escolher”, explicou o especialista em contabilidade Robert Willens. Essas práticas contábeis aceitas incluem espalhar despesas ao longo de vários anos para reduzir os custos trimestrais, manipular as reservas contábeis, massificar os lucros com “itens anormais”, depreciação excessiva e brincar com a contabilidade de pensões.
Abaixo estão quatro empresas que têm sido alvo de críticas.
GE
As preocupações dos investidores sobre táticas agressivas de ganhos geralmente ocorrem com empresas no meio de grandes mudanças estruturais. Entre os exemplos de maior destaque está o conglomerado industrial General Electric Co. (GE). O contador forense Harry Markopolos argumenta que a GE exagerou a saúde de seu negócio de seguro de cuidados de longo prazo, uma crítica que a GE rejeitou como “sem mérito”. Depois de ser removida do índice Dow Jones Industrial Average (DJIA) em junho de 2018, a empresa viu seu estoque cair mais de 22% em 12 meses.
Mettler-Toledo International
As ações da fabricante de instrumentos de laboratório Mettler-Toledo afundaram no início deste ano em um relatório de um vendedor a descoberto que questionou seu recorde de ganhos, conforme descrito em outro relatório da Barron. O analista da Spruce Point Capital Management, Ben Axler, apontou o histórico quase perfeito de relatórios de lucros da empresa nos últimos dez anos, observando que o fabricante de equipamentos de medição de precisão não ficou aquém da estimativa de consenso desde 2008. Relatório de cem páginas de Axler publicado em July critica a empresa por usar práticas contábeis para “suavizar obstáculos econômicos no caminho”, como capitalizar despesas. A empresa afirma que o relatório de Axler está cheio de “afirmações imprecisas e enganosas”, segundo o Barron’s.
Whirlpool, Keurig
A empresa de eletrodomésticos Whirlpool foi chamada por fazer ajustes incomuns em suas declarações de lucros. Em particular, nos últimos anos, ela usou os lucros líquidos de despesas de reestruturação. Por exemplo, no segundo trimestre, a empresa registrou EPS de $ 4,01 por ação, que é dramaticamente maior do que seu lucro de $ 1,04 em uma base GAAP. As despesas de reestruturação foram responsáveis por US $ 60 milhões da diferença no trimestre recente e US $ 1 bilhão em cinco anos. A Whirlpool não comentou a história de Barron.
Qual é o próximo?
A Keurig Dr Pepper é um exemplo de empresa que, segundo os críticos, usou premissas agressivas para aumentar os lucros, estendendo sua premissa para o uso vitalício de seus ativos úteis, como edifícios, maquinário e relacionamento com o cliente. Isso, por sua vez, diminui a taxa de depreciação anual para esses ativos, aumentando os lucros de curto prazo. A empresa, de acordo com a Barron’s, se recusou a comentar essas críticas.
Não importa o que aconteça, essas táticas supostamente agressivas significam que os investidores terão que estar tão vigilantes como sempre não apenas sobre as tendências de macros que afetam o mercado mais amplo no segundo semestre deste ano, mas sobre se os números que as empresas estão relatando refletem com precisão sua saúde como o economia desacelera.