5 negociações ‘Play-the-Pause’ para lucrar com um Fed Recentemente Dovish

Publicado por Javier Ricardo


A recente virada para o dovishness por parte do Federal Reserve gerou uma variedade de estratégias de negociação destinadas a tirar proveito dessa mudança de política.
As abordagens para “jogar a pausa” no ciclo de aperto monetário do Fed vêm de empresas como Vanguard, Morgan Stanley, HSBC, ING Groep, Alhambra Investments e Amplifying Global FX Capital, de acordo com um relatório da Bloomberg. Cinco dessas negociações estão resumidas na tabela abaixo.

5 negociações com o Fed Goes Dovish

  • As oscilações do comércio na diferença entre os rendimentos das notas da T dos EUA de 2 e 10 anos
  • Arbitragem de diferenciais de juros globais com o carry trade
  • Comece neutro em relação aos benchmarks, então negocie conforme a opinião do investidor muda
  • Curta o dólar americano
  • Comprar títulos

Fonte: Bloomberg

Significância para investidores

O comércio oscila na diferença entre os rendimentos das notas da T dos EUA . Essa estratégia, que foi lucrativa quando o Fed manteve as taxas estáveis ​​durante boa parte de 1995 e 1996, é elogiada por Gemma Wright-Casparius, administradora sênior de fundos mútuos e patrocinador de ETFs The Vanguard Group. Ela espera que os spreads de rendimento entre os vencimentos permaneçam relativamente estáveis ​​agora como estavam antes, dando aos comerciantes alertas a oportunidade de explorar desequilíbrios temporários. “Nessa pausa, você terá volatilidade de vez em quando por causa da incerteza sobre o rumo da economia e da política do Fed”, disse ela à Bloomberg.

O comércio de transporte . Essa estratégia faz a arbitragem das diferenças nas taxas de juros entre países e moedas. Por exemplo, o trader toma emprestado a taxas de juros baixas nos EUA e compra instrumentos de alto rendimento denominados em outras moedas. Chris Turner, chefe de estratégia cambial do banco holandês ING Groep, com sede em Londres, destaca que os instrumentos com vencimento de um ano denominados na lira turca ou no peso mexicano rendem atualmente cerca de 17% e 8%, respectivamente.


A dívida de mercados emergentes do Brasil, Polônia e Hungria, bem como títulos de dívida vinculados a empréstimos residenciais e comerciais dos EUA, são favorecidos por Michael Kushma, diretor de investimentos (CIO) de renda fixa global do Morgan Stanley.
Existem dois riscos principais com o carry trade. Em primeiro lugar, se a moeda na qual você faz um empréstimo se valoriza (aumenta de valor), ou se a moeda na qual você investe deprecia (cai de valor), seu lucro diminuirá e talvez se transforme em perda. Em segundo lugar, rendimentos mais altos podem acarretar maiores riscos de inadimplência.

Comece neutro em relação aos benchmarks, depois vire para dentro e para fora . Grandes oscilações no sentimento do investidor, de alta para baixa, são antecipadas por Max Kettner, estrategista de multiativos do banco global HSBC, com sede em Londres. Como ele disse à Bloomberg, “Provavelmente teremos o mercado questionando onde realmente estamos. A verdadeira maneira de os gestores de investimento ganharem dinheiro é meio que neutros em relação a seus benchmarks e então entrando e saindo de forma agressiva.”

Curta o dólar . Greg Gibbs, fundador da firma de consultoria de investimentos Amplifying Global FX Capital, espera que o dólar americano enfraqueça em relação a outras moedas, em parte como resultado da pausa do Fed. Além disso, ele disse à Bloomberg, “Se as principais preocupações sobre o comércio global, o estímulo chinês, o crescimento da zona do euro e o Brexit forem resolvidas, a confiança global melhorará e enfraquecerá o dólar”.

Compre títulos . Os swaps do índice overnight indicam que o mercado está antecipando não apenas que o Fed não aumentará as taxas em 2019, mas que na verdade as cortará em 25 pontos base durante os próximos dois anos, observa a Bloomberg. “Uma maneira de negociar isso é estar comprado em qualquer tipo de título. Já existe uma grande probabilidade no mercado futuro de um corte nas taxas”, afirma Jeffrey Snider, chefe global de pesquisa da Alhambra Investments.

Olhando para a Frente


A janela de oportunidade para essas negociações pode ser estreita e o ambiente macro pode se voltar contra eles rapidamente.
Se a economia desacelerar inesperadamente, o Fed pode se tornar ainda mais dovish, na verdade cortando as taxas mais cedo do que o esperado e tornando essas negociações ainda mais lucrativas. Por outro lado, se a economia se recuperar e o Fed voltar a apertar, essas negociações podem desmoronar.