As ações dos EUA, medidas pelo índice S&P 500, já subiram 25,5% até agora em 2019. Mas a corrida de alta ainda não acabou. É provável que aumentem mais 9% entre agora e o final de 2020, impulsionados por cinco forças principais, de acordo com Sam Stovall , o estrategista-chefe de investimentos da CFRA Research. Se a previsão de Stovall estiver correta, isso representaria um ganho impressionante de 46% a partir da baixa de dezembro de 2018, quando as preocupações com uma recessão iminente eram galopantes.
As cinco forças que Stovall aponta para incluir: o spread no desempenho entre os melhores e piores setores no S&P 1500 mais amplo tem estado abaixo das médias históricas; o Federal Reserve provavelmente continuará seu programa atual de flexibilização monetária; crescimento consenso de EPS de 8,2% para o S&P 500 em 2020; a probabilidade de um acordo comercial de primeira fase entre os EUA e a China; e os anos de eleição presidencial são historicamente altamente favoráveis para ações, bem como períodos após pontos em que o rendimento de dividendos no S&P 500 excede o rendimento na Nota do Tesouro dos EUA de 10 anos.
Principais vantagens
- Sam Stovall, estrategista do CFRA, prevê aumento das ações dos EUA em 2020.
- Os pontos positivos incluem crescimento econômico e de lucro, além de um acordo comercial.
- Outros pontos positivos: anos de eleições presidenciais e corte nas taxas do Fed.
Significância para investidores
Stovall lembra que, desde a Segunda Guerra Mundial, o S&P 500 avançou 78% dos anos de eleições presidenciais, registrando um avanço médio de 6,8%. Durante os seis anos em que um presidente republicano em primeiro mandato buscou a reeleição, o S&P 500 subiu 100% do tempo, com um ganho médio de 6,6%.
Com base em dados a partir de 1953, sempre que o rendimento de dividendos no S&P 500 era maior do que o rendimento no T-Note de 10 anos, o S&P 500 subia 84% do tempo durante os 12 meses seguintes, postando um ganho médio de 18 %. O T-Note abriu as negociações em 9 de dezembro, rendendo 1,82%, enquanto o S&P 500 rendeu 1,85%.
Para o acumulado do ano até 30 de novembro, energia é o único dos 11 setores do S&P 1500 a cair, e o desempenho se distribui entre o melhor (tecnologia da informação, alta de 41,4%) e o pior (energia, 0,5%) é mais estreito do que o normal. “Como uma mola enrolada pronta para saltar, o ganho para o ano seguinte após spreads anuais abaixo da média desde 1990 foi em média de mais de 13% e registrou um aumento de preços 80% do tempo”, observa Stovall.
Com relação ao provável impacto da flexibilização monetária sobre as ações, Stovall relata que houve 16 ciclos anteriores de cortes de taxas pelo Fed desde a Segunda Guerra Mundial. Nos 18 meses seguintes ao corte inicial da taxa, o S&P 500 avançou 75% do tempo, com um ganho médio de 18,6%.
Quanto às projeções de lucros, o estrategista Mike Wilson, do Morgan Stanley, tem sido um urso líder, colocando uma grande probabilidade na possibilidade de nenhum crescimento em 2020 e alertando que os preços das ações “se desvincularam dos fundamentos”, mas Stovall discorda. “Há um velho ditado de Wall Street que ‘os preços lideram os fundamentos’, e a resposta provavelmente está nas expectativas de algum tipo de trégua comercial. Até que os detalhes desse negócio sejam revelados, no entanto, junto com as perspectivas de conversas continuadas, As estimativas de EPS são susceptíveis de ultrapassar o potencial “, escreve Stovall.
Olhando para a Frente
Os economistas do CFRA veem um “crescimento global sustentável” à frente, sem nenhuma evidência de que uma recessão nos EUA seja iminente. Como resultado, diz Stovall, “recomendamos uma alocação neutra para ações e renda fixa. Finalmente, atualmente nos inclinamos para os setores cíclicos e favorecemos ações de maior qualidade que oferecem crescimento a um preço razoável.”
Por sua vez, o Goldman Sachs vê “dados econômicos mistos e renovada incerteza comercial entre os EUA e a China”. No entanto, eles têm uma visão mais otimista sobre os lucros corporativos do que os dados recentes do governo dos EUA sugerem, e projetam um crescimento de 6% do EPS para o S&P 500 em 2020. A previsão do Goldman é que o S&P 500 chegará a 3.250 até o final de 2019, e o comércio em torno desse nível durante a maior parte de 2020, antes de chegar a 3.400 após as eleições resolverem a incerteza. A CFRA projeta 3.200 até o final do ano de 2019, aumentando para 3.435 no final de 2020.