Ações com margens altas e ‘poder de precificação’ em seus mercados estão bem posicionadas para mais ganhos à frente, de acordo com o Goldman Sachs. Este grupo de 50 ações registrou um desempenho impressionante no ano passado em comparação com as ações de margem baixa, e pode ter um desempenho superior no próximo período, à medida que o aumento dos custos continua a pressionar as corporações dos EUA, disse o Goldman em seu último relatório US Thematic Views. “As crescentes pressões sobre as margens impulsionaram o desempenho superior das ações com alto poder de precificação”, diz a empresa. “Nossa tela de ações com margens brutas altas e estáveis superou em 20 pontos percentuais o desempenho dos estoques de energia com preços baixos no ano passado.”
A empresa disse em seu relatório de 15 de março que a política dovish do Fed poderia levar a aumentos mais rápidos na inflação, o que poderia beneficiar ainda mais essas ações de alta margem. Em sua declaração de política hoje, o Fed disse que espera uma inflação de 2% nos índices principais e básicos nos próximos 2 anos, em linha com suas metas.
A tela do Goldman de 50 ações com alto poder de preço inclui 6 nas quais nos concentramos nesta história: Autodesk Inc. (ADSK), VF Corp. (VFC), Rockwell Automation Inc. (ROK), NetApp Inc. (NTAP), Capri Holdings Limited (CPRI) e Edwards LifeSciences Corp. (EW). Este é o primeiro de dois artigos sobre o relatório do Goldman, e o segundo será publicado na manhã de quinta-feira.
Além de margens brutas médias extremamente altas, essas ações devem registrar um crescimento de margem significativo no próximo ano, mesmo com a desaceleração da economia. (Veja a tabela abaixo).
6 ações com poder de precificação
(Margem de lucro bruto médio de 5 anos)
- Autodesk Inc. (ADSK); 84%
- VF Corp. (VFC); 49%
- Rockwell Automation Inc. (ROK); 42%
- NetApp Inc. (NTAP); 62%
- Capri Holdings Limited (CPRI); 56%
- Edwards LifeSciences Corp. (EW); 74%
- Russell 1000; 35%
Fonte: Goldman Sachs
A margem alta prospera enquanto a economia desacelera
O Goldman espera que o desempenho superior das ações de alta margem se estenda e se intensifique no próximo período, de acordo com o relatório. A lista de estoques de energia de alto preço superou a lista de estoques de energia de baixo preço em 17 pontos percentuais (+ 13% vs. -4%) desde maio de 2018. A maioria das ações de alta margem do grupo do Goldman estão em Info Tech, Consumer Discricionário e Saúde.
Mais importante, o Goldman espera que essas ações aumentem suas margens, mesmo quando a maioria das empresas luta para repassar o aumento dos custos dos insumos. Os analistas observam que as estimativas de consenso indicam um declínio de 40 pontos-base nas margens de lucro do S&P 500 durante 2019 em relação ao seu recorde em 2018.
Goldman acrescentou que as ações com baixos custos trabalhistas também devem apresentar desempenho superior em um ambiente de inflação crescente. Os altos custos de mão de obra são a principal preocupação das empresas hoje. Uma porcentagem maior de empresas citou os custos de mão de obra como seu problema mais importante do que em qualquer outro mês desde 1973, de acordo com uma pesquisa recente do NFIB para pequenas empresas.
Autodesk
A empresa de design auxiliado por computador Autodesk ilustra a força desse grupo. A empresa registrou uma margem de lucro bruto médio de 84% nos últimos 5 anos, mais do que o dobro da média para o Russell 1000, e está classificada no. 5 no crescimento da margem estimada este ano na cesta de 50 ações do Goldman. As ações da Autodesk ganharam 19,2% no acumulado do ano (YTD) e 13,2% em 12 meses em comparação com os aumentos de 12,3% e 3,8% do S&P 500 nos mesmos períodos respectivos. No mês passado, a Autodesk superou as estimativas para seu quarto trimestre fiscal.
Olhando para a Frente
Apesar das perspectivas positivas para esse grupo, sua atratividade pode ser prejudicada se a inflação acelerar muito ou se eles forem oprimidos por uma forte contração da economia.