Um portfólio especial construído pela AllianceBernstein que combina análise quantitativa e análise fundamental superou o mercado em 6 pontos percentuais por ano, em média, desde 2004, relata Barron. Chamado de portfólio “Quant + Fundamental”, seus componentes atuais incluem estas 6 ações: Aramark (ARMK), Spirit AeroSystems Holdings Inc. (SPR), CVS Health Corp. (CVS), Cigna Corp. (CI), Philip Morris International Inc . (PM) e Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG).
A seleção quantitativa de ações pode ser mais objetiva, consistente e testável do que a análise fundamental, como diz Ann Larson, diretora-gerente de pesquisa quantitativa global da Bernstein, à Barron’s. No entanto, ela observa que os analistas fundamentais são melhores em prever mudanças em um negócio.
Principais vantagens
- Bernstein desenvolveu um portfólio “Quant + Fundamental”.
- Ele aplica telas quantitativas às principais escolhas dos analistas.
- O portfólio superou o S&P 500 com folga desde 2004.
- Ele também se saiu melhor do que qualquer método de separação de estoque sozinho.
Significância para investidores
O portfólio “Quant + Fundamental” inclui 10 ações, rebalanceadas a cada 6 meses, que estão simultaneamente entre as melhores escolhas dos analistas de Bernstein e altamente classificadas pelos modelos de quant da empresa. Outro critério de inclusão é que essas ações não sejam detidas por muitos investidores institucionais e, portanto, não sejam especialmente lotadas.
Desde 2004, as ações avaliadas com “desempenho superior” pelos analistas fundamentais da Bernstein superaram o índice S&P 500 em quase 2 pontos percentuais ao ano. Fazendo o backtesting de seu modelo quantitativo atual no mesmo período, Bernstein descobriu que teria superado o índice em 4 pontos percentuais por ano. No entanto, as ações que passassem em ambos os critérios teriam desempenho superior ao S&P 500 em 6 pontos percentuais ao ano.
A CVS Health oferece ganhos de alta qualidade e uma forte perspectiva para a subsidiária de seguro saúde Aetna, especialmente nos planos Medicare Advantage, de acordo com Bernstein. Maior vendedora de medicamentos prescritos nos Estados Unidos, com mais de 9.900 lojas, a CVS também possui uma unidade de gerenciamento de benefícios farmacêuticos (PBM), que negocia preços com desconto de fabricantes de medicamentos, atende a mais de 102 milhões de membros. Um negócio em crescimento são os 1.100 MinuteClinics nas lojas que oferecem cuidados médicos de rotina de baixo custo, com mais de 42 milhões de visitas de pacientes e um índice de satisfação de 95%, por CVS.
As ações da CVS ficaram para trás em 2019, com alta de apenas 2,4% no ano a partir do fechamento em 24 de outubro, com base nos preços de fechamento ajustados. Seu relatório de resultados do 3T 2019 está agendado para 6 de novembro, e o consenso prevê que o EPS aumente 2,3% em relação ao mesmo período de 2018.
A Chipotle teve um desempenho estelar em 2019, seu estoque aumentou 84,9% no acumulado do ano até o fechamento de 24 de outubro. O EPS ajustado para o 3T 2019 superou o consenso em 19,4%. As receitas aumentaram 14,6% na comparação anual e superaram a estimativa em 1,8%. As vendas de lojas comparáveis aumentaram 11% no ano, superando a orientação recente da administração, que projetava cerca de 7,5%. Outros pontos positivos foram um aumento de 210 pontos-base nas margens operacionais dos restaurantes e um aumento de 87,9% nas vendas digitais em relação ao ano anterior, que representaram 18,3% das vendas totais.
Olhando para a Frente
Para a Chiptole, sua relação P / L futura de cerca de 45 indica que expectativas muito altas sobre o crescimento futuro se refletem no preço das ações. Analistas baixistas observam custos crescentes de entrega e tecnologia, bem como orientações que apontam para uma desaceleração na abertura de novas lojas.
Para a CVS, a aquisição da Aetna aumentou significativamente sua carga de dívida, o que pode impedir aumentos de dividendos e recompras de ações por vários anos, embora as ações rendam 3,1% atraentes atualmente. Os cuidados de saúde continuam a ser um tópico politicamente controverso e o resultado das eleições de 2020 pode ter ramificações significativas para o CVS.