6 ações que podem superar um mercado instável

Publicado por Javier Ricardo


Após anos de ações de crescimento defasadas, as ações de valor podem estar atrasadas para um retorno à liderança de mercado.
Entre aqueles que estão confiantes em relação às ações de valor está Scott Blasdell, gerente do JPMorgan Large Cap Value Fund A (OLVAX). “Estou procurando ações que tenham uma classificação favorável em termos de avaliações, mas também tenham um pouco de controvérsia em torno delas”, disse Blasdell ao Barron’s. “Também gosto quando há uma história que me permite dizer que outras pessoas também acham que é barato”, acrescentou. Suas principais escolhas incluem Cigna Corp. (CI), Lennar Corp. (LEN), Occidental Petroleum Corp. (OXY), Southwest Airlines Co. (LUV), Bank of America Corp. (BAC) e KeyCorp (KEY).

Dados Comparativos de Estoque

  Indústria Ganho de 1 ano
Cigna plano de saúde 8,6%
Lennar Construção de casas 1,3%
Petróleo Ocidental produção de óleo e gás 37,1%
Southwest Airlines companhias aéreas (14,1%)
Banco da América banco do centro financeiro 30,3%
KeyCorp banco regional 13,1%
Índice S&P 500   13,5%
Russell 1000 Value Index   6,5%

Fontes: Barron’s, Yahoo Finance (para Russell 1000 Value Index); dados até os preços de fechamento de 24 de maio.

Registro de rastreamento de fundos


Blasdell assumiu o comando do JPMorgan Large Cap Value Fund em abril de 2013. Ele tem um retorno total anual médio de cinco anos (incluindo dividendos) de 12,42%, melhor do que 98% dos 918 fundos em seu grupo de pares, de acordo com a Morningstar Inc. , mas atrás do índice S&P 500 Total Return, liderado pelo crescimento, por uma média de 0,51 pontos percentuais ao ano, até 23 de maio. Barron’s acrescenta que o fundo superou seu índice de referência, o Russell 1000 Value Index, durante este período.


Os retornos recentes foram reforçados por posições sobreponderadas em serviços financeiros e outras ações cíclicas, observa Barron’s.
Em 31 de março, de acordo com a Morningstar, as ações de serviços financeiros eram o maior setor da carteira, com 31% de seu valor, enquanto as ações cíclicas de consumo vinham em segundo lugar, com 17%.

‘Muito interessado na avaliação relativa’


Como Blasdell disse ao Barron’s, o fundo tem usado sua própria variante do modelo de desconto de dividendos desde meados da década de 1980 para analisar as previsões de fluxo de caixa.
De acordo com esse modelo, disse ele, as maiores oportunidades de investimento em valor surgem quando os spreads de avaliação entre o crescimento e as ações de valor são muito amplos, como eram durante a bolha de tecnologia do final dos anos 1990 e durante a crise financeira de 2008.


Com relação à ação recente do mercado, ele observou: “O spread caiu para a média no final do ano passado. Muitas coisas boas estavam sendo embutidas nos preços das ações – incluindo muita antecipação de cortes de impostos, uma aceleração do crescimento econômico e melhor crescimento na Europa. ”
Como resultado da retração nos preços das ações de valor até agora em 2018, o spread aumentou um pouco e ele está “começando a ficar muito interessado na avaliação relativa novamente”.

Lennar


Os preços das casas estão subindo, devido à oferta insuficiente de novas moradias, e o movimento de alta nas taxas de juros está tornando o financiamento mais oneroso.
No entanto, Blasdell vê um grande impulso na demanda e um ímpeto para maiores margens de lucro entre os construtores, da geração do milênio que está começando a comprar. Ele também gostou da recente aquisição pela empresa da construtora concorrente CalAtlantic, dada a taxa de sucesso da Lennar em negócios anteriores. Com base em sua previsão de lucro por ação de $ 6,70 para o ano fiscal encerrado em novembro de 2019, isso implica em uma relação P / L futura de base de negócio inferior a 8 vezes os lucros de 2019. Enquanto isso, como as novas construções estão atrasando a demanda, “há muito espaço para a expansão do ciclo habitacional”.

Cigna


Cigna fez uma oferta de US $ 67 bilhões pela Express Scripts Holding Co. (ESRX) da empresa de gerenciamento de benefícios farmacêuticos (PBM), que Blasdell acha que seria “terrivelmente acretiva para Cigna”, apesar de sua equipe “não ser grande fã de entrar no espaço PBM. ”
Se o negócio for concretizado, indicou ele, o EPS da Cigna quase dobrará para US $ 20 em 2020, dando a ela uma relação P / L atraente futura de menos de 9 vezes os lucros de 2020.


Adquirir o Express Scripts teria o efeito positivo de dar “mais peso” à Cigna, ajudando-a a recuperar o atraso com o UnitedHealth Group Inc. (UNH), que tem sua própria unidade de PBM.
Integrar informações sobre clientes, como a UnitedHealth faz com sua divisão Optum, é a chave para a contenção de custos de saúde, de acordo com Blasdell. Se o negócio não for fechado, ele observa que a Cigna ainda negocia com um desconto de avaliação de cerca de 20% para outros HMOs e espera que esse desconto evapore. (Para mais informações, consulte também:
8 vencedores de longo prazo para um mercado de ações tempestuoso .)

Banco da América


O Bank of America é a maior posição do fundo, com um peso de 4,1% em 31 de março, por Morningstar.
Citigroup Inc. (C) é o segundo, com 3,2%, KeyCorp quinto, com 2,5%, e Morgan Stanley (MS) sétimo, com 2,2%. O fundo tem estado sobreponderado no setor financeiro “há algum tempo”, antecipando o aumento das taxas de juros que irão aumentar a receita líquida de juros e, portanto, os lucros. A equipe de Blasdell projeta EPS de $ 3 para o BofA em 2020, dando às ações uma atraente relação P / L futura de apenas 10 vezes os ganhos de 2020.


Ele acredita que o mercado está subestimando o potencial de aumento do retorno de capital aos acionistas do BofA, principalmente por meio de recompra de ações.
Além disso, a empresa está reduzindo despesas relacionadas ao seu grande esforço de limpeza após a crise financeira e está começando a crescer novamente. “Esperamos que supere o mercado e seus concorrentes daqui”, foi o comentário final de Blasdell. (Para obter mais informações, consulte também:
4 Ações financeiras com aumento de 20%: Goldman .)