6 erros de um touro GE

Publicado por Javier Ricardo


Fundada por um dos maiores inventores da América, Thomas Edison, e o componente mais antigo do Dow Jones Industrial Average, a General Electric Co. (GE) carrega uma mística que provavelmente desempenhou um papel em fazer com que até o investidor mais astuto perdesse a queda das ações durante o ano passado.
Scott Davis, da Melius Research, é um desses investidores e escreveu recentemente sobre as lições que aprendeu como um touro da GE durante a pior derrota das ações desde a crise financeira. Suas seis lições foram descritas em um artigo publicado no início desta semana pela Barron’s.


As ações da GE caíram mais de 55% em relação a 10 anos atrás, enquanto o S&P 500 subiu mais de 90% no mesmo período.
A GE caiu mais de 50% de suas máximas mais recentes durante o verão passado, em comparação com o declínio do S&P de cerca de 6% após atingir uma nova alta no final de janeiro passado. Mas muitos investidores estavam otimistas sobre a GE durante esse período, e abaixo estão as explicações de Davis sobre o que ele errou e o que aprendeu.

Lição 1: Observe o fluxo de caixa


Um dos principais sinais de que a GE estava com problemas era o declínio do fluxo de caixa.
Embora seja normal que empresas fortes experimentem flutuações no fluxo de caixa de vez em quando, as quedas no fluxo de caixa devem ser uma bandeira vermelha que não é facilmente ignorada, apesar do que a administração diz. (Para ler mais, consulte:
Redução Trágica do Estoque de Sinais de Fluxo de Caixa da GE. )

Lição 2: Observe a cultura


Embora mais difícil de identificar do que o fluxo de caixa, a cultura de uma empresa é outro indicador-chave do que o futuro reserva para os resultados financeiros da empresa.
Na opinião de Davis, a cultura da GE estava minguando, evidenciada pelas expansões da empresa na China para demonstrar o crescimento em mercados emergentes e outras decisões de negócios ruins. A GE precisa voltar às suas raízes inovadoras para realmente se virar.

Lição 3: Evite placas fracas


Conselhos não diversificados que aprovam todas as decisões são outro sinal de alerta.
A gerência da GE havia criado um conselho que estava disposto a aprovar todos os projetos, não importando quão improvável fosse o seu sucesso. No futuro, Davis planeja dar especial atenção e destacar empresas com conselhos de administração em número incomum, sem diversidade e sem talento na área de tecnologia.  

Lição 4: A complexidade pode ser um sinal de alerta


Embora ser um grande conglomerado com diferentes ramos de negócios, como a GE, pode ajudar a diversificar o risco, também pode levar a um aumento na complexidade de uma empresa a ponto de os investidores começarem a perceber que não entendem mais as finanças da empresa .
Foi o que aconteceu com a GE e, se a empresa deseja aumentar seu apelo aos investidores, Davis sugere que será necessário reduzir seu grau de complexidade. 

Lição 5: as reviravoltas demoram


Davis percebeu que sua atitude otimista em relação à GE era infundada em meados do ano passado, momento em que começou a se concentrar no potencial da empresa para uma recuperação.
Embora ele acredite nas capacidades do novo CEO, apesar de já estar na empresa há um ano e sem sinais de recuperação, Davis também informa que as reviravoltas para empresas como a GE levam cerca de 3 a 5 anos ou mais.

Lição 6: Pense por você mesmo


Davis também enfatiza a importância de confiar no próprio conhecimento e compreensão, em vez de aceitar a palavra da administração pelo valor de face.
Não se pode analisar o que não se entende. (Para ler mais, consulte:
Por que a GE pode aumentar 50%: Melius Research. )


Tendo aprendido essas lições, é interessante notar que Davis ainda tem uma classificação de Compra e um preço-alvo de $ 27 para as ações, com uma perspectiva de que a GE experimentará algum tipo de ruptura em um futuro próximo.
Uma avaliação mais alta é garantida, ele explica, “se os incentivos de gestão forem colocados de forma apropriada”, de acordo com Barron’s.