Muitos investidores e observadores do mercado estão preocupados com a possibilidade de uma recessão se aproximar em 2019 porque uma recessão pode desencadear ou aprofundar os mercados em baixa. O Goldman Sachs, por sua vez, não prevê uma grande contração à frente, mas a empresa prevê uma desaceleração significativa no crescimento do PIB dos EUA. Este é apenas um de uma longa lista de ventos contrários que o Goldman Sachs descreve nos comentários e nas paradas em seu último relatório US Weekly Kickstart. A Investopedia se concentra em 6 dessas forças poderosas, que ameaçam controlar os preços das ações em 2019 e além: além da desaceleração da economia dos EUA, as outras estão desacelerando o crescimento econômico na China, uma redução drástica no crescimento dos lucros corporativos nos EUA, acelerando inflação, aumento das taxas de juros e aumento dos custos salariais.
6 bandeiras vermelhas adiante
| O crescimento real do PIB dos EUA desacelera de 2,9% em 2018 para 1,6% em 2020 |
| O crescimento real do PIB da China desacelera de 6,6% em 2018 para 6,1% em 2020 |
| O crescimento dos ganhos do S&P 500 desacelera de 23% em 2018 para 8% em 2019 |
| O núcleo da inflação sobe de 1,9% em 2018 para 2,2% em 2019-20 |
O rendimento das notas do Tesouro dos EUA de 10 anos atinge 3,5% no segundo semestre de 2019 |
| Taxa de desemprego nos EUA cai para 3,2% em 2019, criando mais pressões salariais |
Fonte: Goldman Sachs
Significância para investidores
Embora a reforma tributária corporativa, incluindo reduções de alíquotas de impostos, tenha colocado os lucros corporativos dos EUA em um patamar mais alto, as enormes taxas de crescimento anual (YOY) registradas em 2018 não serão replicadas daqui para frente para a grande maioria das empresas. No geral, com base em estimativas de consenso acumuladas para cada empresa individual no Índice S&P 500 (SPX), o Goldman calcula que o crescimento dos lucros para o índice como um todo cairá de 23% em 2018 para 8% em 2019.
Vários setores deverão sofrer quedas de mais de 15 pontos percentuais cada em suas taxas de crescimento de ganhos anuais, por Goldman: energia irá de 102% para 25%, materiais de 32% para 4%, finanças de 29% para 10%, tecnologia da informação de 23% a 5% e serviços de comunicação de 21% a 3%. Como Nicholas Colas, cofundador da DataTrek Research, disse à CNBC: “Os mercados de ações estão dizendo às empresas que o dinheiro fácil já foi feito. Em 2019, elas terão que trabalhar por isso.”
Como a China se tornou a segunda maior economia do mundo ao lado dos EUA, e uma vez que é uma grande compradora de bens e serviços oferecidos por corporações americanas, uma desaceleração econômica ali tem ramificações negativas importantes para as empresas americanas, bem como para os Estados Unidos em geral economia. O Goldman projeta taxas reais de crescimento do PIB ajustadas pela inflação na China para permanecerem relativamente fortes em 2019 e 2020, em 6,2% e 6,1%, respectivamente. No entanto, está em uma trajetória de desaceleração, tendo sido de 6,9% em 2016 e 6,6% em 2017.
As crescentes tensões comerciais entre os EUA e a China são uma fonte de preocupação relacionada, já que a China respondeu às tarifas dos EUA sobre seus produtos retaliando na mesma moeda. “Uma grande guerra comercial levaria a uma redução significativa no crescimento”, alertou o Bank of America Merrill Lynch em uma nota a clientes durante o verão, conforme citado pela CNBC. “Um declínio na confiança e interrupções na cadeia de abastecimento podem amplificar o choque comercial, levando a uma recessão total”, acrescentou a nota.
“A inflação … subirá de 1,9% este ano para 2,2% em cada um dos próximos dois anos, um nível ligeiramente acima do objetivo de 2% do banco central [do Federal Reserve].” – Goldman Sachs
Em relatórios anteriores, o Goldman alertou sobre o aumento dos custos como um grande obstáculo para o avanço das ações. É aqui que as tendências de alta da inflação em geral, dos salários e das taxas de juros são motivo de grande preocupação, uma vez que reduzirão as margens de lucro. Os aumentos nos custos de insumos gerados pelas novas tarifas americanas sobre produtos importados são outra fonte de pressões sobre as margens, e o Goldman tem recomendado ações com altas margens de lucro, conforme detalhado em outro artigo da Investopedia, bem como ações com alto retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) , conforme resumimos em um relatório adicional. Além disso, o aumento das taxas de juros tornará os títulos mais atraentes em relação às ações e diminuirá as avaliações das ações.
Olhando para a Frente
O Goldman está essencialmente prevendo desacelerações tanto na economia quanto no mercado de ações, em vez de uma recessão e um crash do mercado em baixa. Enquanto isso, Lawrence Summers, um professor de economia de longa data em Harvard e ex-secretário do Tesouro dos Estados Unidos, disse à CNBC que uma desaceleração no crescimento dos EUA é “quase certa” e que “o risco de recessão é de quase 50 por cento nos próximos dois anos, talvez menos . ” Dada a divergência de opinião, os investidores fariam bem em se preparar para o pior.