A Orbis Investment Management Ltd., que tem quase US $ 40 bilhões em ativos sob gestão, está comprometida com “investimentos contrários fundamentais, de longo prazo” desde sua fundação em 1989, de acordo com seu website. A empresa indica que procura “empresas que negociam a preços mais baixos do que seu verdadeiro valor” e que sua filosofia envolve “pensar como donos de negócios de longo prazo”, já que “vale a pena ser paciente”. Seu método valeu a pena, com retornos espetacularmente superiores ao mercado.
Desde o início em 31 de dezembro de 1989 até 31 de maio de 2018, o portfólio da Orbis Global Equity Strategy teve em média, líquido de taxas, um retorno médio anual de 12,1%, contra 6,6% para o MSCI World Index e 5,3% para o patrimônio líquido médio global fundo. Um dólar investido na carteira no início valeria $ 25,46 hoje, em comparação com $ 6,13 para o MSCI e $ 4,36 para o fundo de ações global médio, por Orbis. Matt Adams, o diretor de negócios nos Estados Unidos da Orbis, com sede nas Bermudas, disse à Barron’s: “Não somos dogmáticos no sentido de que usamos uma variedade de lentes para encontrar valor”. Ele discutiu várias de suas participações, incluindo:
| Estoque | Ticker | Valor de mercado | O negócio |
| AbbVie Inc. | ABBV | $ 147 bilhões | Farmacêutica |
| Celgene Corp. | CELG | $ 56 bilhões | Biotecnologia |
| Facebook Inc. | FB | $ 568 bilhões | Mídia social |
| Inpex Corp. | IPXHY | $ 15 bilhões | Perfuração de petróleo e gás |
| Mitsubishi Corp. | MSBHY | $ 44 bilhões | Conglomerado |
| Netease Inc. | NTES | $ 32 bilhões | Comércio eletrônico, jogos |
| Nike Inc. | NKE | $ 116 bilhões | Roupas e equipamentos esportivos |
Fonte: Barron’s, dados de 29 de junho.
Método de Investimento
Em sua conversa com a Barron’s, Adams disse que “Temos que estar obsessivamente focados no desempenho e tentando limitar as perdas”, com as decisões de investimento delegadas a seus 45 analistas. O desempenho é monitorado de perto, ele acrescentou, com os de baixo desempenho rapidamente cortados. O site da Orbis afirma que a estratégia de ações globais “visa obter retornos mais elevados do que os mercados de ações mundiais, sem maior risco de perda” e “A exposição cambial é administrada separadamente da exposição de ações”.
Nos Estados Unidos, os indivíduos que desejam investir com o Orbis devem se qualificar como investidores credenciados. Especificamente, um indivíduo ou casal deve ter um patrimônio líquido, excluindo a residência principal, de pelo menos $ 1 milhão, ou renda que exceda $ 200.000 para um investidor individual ou $ 300.000 para um casal. No Reino Unido, os investidores podem comprar um fundo mútuo aberto administrado pela Orbis que segue a Estratégia Global de Ações.
Olhando para o leste
No momento, Adams considera as ações dos EUA geralmente “caras e pouco atraentes”, de modo que a Orbis está abaixo de sua ponderação de referência no mercado de ações dos EUA. Eles também estão subponderados na Europa e em mercados emergentes, mas estão encontrando valor no Japão, como com a Inpex e a Mitsubishi, e com a Netease com sede na China.
O perfurador de petróleo japonês Inpex tem um grande projeto na Austrália que tem sido “um sumidouro de dinheiro” até agora, disse Adams, mas ele espera que comece a gerar fluxo de caixa livre. A Barron’s indica que os analistas projetam que a Inpex terá um fluxo de caixa livre anual de cerca de US $ 2,1 bilhões em seu ano fiscal encerrado em março de 2021. A Mitsubishi é uma empresa em crescimento que custa menos de 8 vezes o lucro, por Adams, o que compensa sua volatilidade em seu opinião.
O jogador chinês de jogos, e-mail e comércio eletrônico Netease é um pouco mais caro, 22 vezes o lucro estimado deste ano, mas Adams o chama de “muito bem posicionado”. Além disso, os analistas preveem uma duplicação do EPS nos próximos quatro anos, de acordo com a Barron’s. Seu segmento de e-commerce inclui vendas online e plataformas de pagamento, música online, redes sociais e serviços de matchmaking, entre outros. O Netease também possui um segmento de publicidade que inclui banners publicitários, patrocínios de canais, eventos especiais, jogos e concursos. (Para mais informações, consulte também: Ações da NetEase têm potencial de crescimento, mas ações 6,5% menores .)
‘One-Hit Wonders’
É assim que Adams caracteriza os fabricantes de medicamentos Celgene e AbbVie. Mais de 60% da receita de cada empresa vem de um único medicamento, tratamento de câncer de sangue Revlimid para Celgene e remédio para artrite Humira para AbbVie. Espera-se que ambos os medicamentos tenham um aumento nas vendas futuras, mas os investidores nervosos enxergaram os riscos e empurraram as avaliações dessas ações para 9 vezes os lucros do ano corrente para a Celgene e 12 vezes para a AbbVie.
Na opinião de Adams, os investidores estão “apenas pagando por esses sucessos e obtendo o restante dos pipelines de graça”. Em 2022, de acordo com Barron’s. Estima-se que a Celgene tenha cinco medicamentos com pelo menos US $ 1 bilhão cada em receitas anuais, enquanto a AbbVie deve ter nove desses medicamentos. (Para mais informações, consulte também: 3 principais estoques de crescimento para 2018. )
‘Percepção errada’ do Facebook
Adams também gosta do Facebook, dizendo “Há uma percepção equivocada de que é caro porque é uma ação FANG.” A Barron’s aponta que foi negociado recentemente por cerca de 22 vezes os ganhos de 2019. No entanto, o EPS para 2020 está projetado para crescer 21% em relação a 2019, por Barron’s.