Entre os temas de investimento que o Goldman Sachs recomenda para o ambiente macro atual está a busca por ações com rápido crescimento do retorno sobre o patrimônio líquido (ROE). “Nossa metodologia foi desenvolvida em um estudo de 30 anos usando informações perfeitas e depois testada com estimativas de analistas prospectivas ao longo dos últimos sete anos”, afirma Goldman em um relatório recente, “Anatomia de nossa estratégia de portfólio temático e cestas setoriais nos EUA”.
Entre as 50 ações da cesta de crescimento de ROE do Goldman estão estas oito: Whirlpool Corp. (WHR), Nike Inc. (NKE), Sysco Corp. (SYY), Union Pacific Corp. (UNP), Deere & Co. (DE), NetApp Inc. (NTAP), Cisco Systems Inc. (CSCO) e Everest Re Group Ltd. (RE). Detalhes sobre suas métricas de ROE são apresentados abaixo.
8 ações com alto ROE
(ROE futuro e taxas de crescimento de ROE projetadas)
- Whirlpool: 37% de ROE futuro, 36% de crescimento de ROE
- Nike: 49% de ROE futuro, 26% de crescimento de ROE
- Sysco: 81% de ROE futuro, 19% de crescimento de ROE
- Union Pacific: 37% de ROE futuro, 38% de crescimento de ROE
- Deere: 40% de ROE futuro, 30% de crescimento de ROE
- NetApp: 66% de ROE futuro, 40% de crescimento de ROE
- Cisco: 37% de ROE futuro, 46% de crescimento de ROE
- Grupo Everest Re: 11% de ROE futuro, 30% de crescimento de ROE
Fonte: Goldman Sachs
Significância para investidores
A desaceleração do crescimento econômico está colocando limites aos aumentos de receita, enquanto os custos crescentes de produção, especialmente os custos salariais, estão pressionando as margens de lucro. A expansão do ROE reflete o sucesso em superar esses obstáculos ou a redução da base de capital.
A cesta de crescimento do ROE inclui empresas S&P 500 que são cobertas pelos próprios analistas de pesquisa do Goldman. ROEs futuros foram calculados a partir de suas previsões de lucros e valor contábil. As ações qualificadas devem ter um crescimento de ROE entre -50% e + 50%, lucros positivos nos últimos 12 meses, uma relação preço-valor residual (P / B) entre 0 e 25 e ROE futuro projetado entre -100% e + 100%.
O estoque médio na cesta tem um ROE futuro de 19% e uma taxa de crescimento do ROE projetada de 23%. Para o estoque médio do S&P 500, os números são 19% e 3%, respectivamente. A cesta inclui ações de todos os 11 setores do S&P 500 e uma variedade de indústrias, como eletrodomésticos (Whirlpool), roupas (Nike), serviços de alimentação (Sysco), ferrovias (Union Pacific), maquinário agrícola (Deere), serviços de computação em nuvem (NetApp), hardware de rede de comunicações e computadores (Cisco) e seguro (Everest Re).
Cisco e Union Pacific estão entre os melhores desempenhos este ano, com alta de 15,5% e 24,0% no acumulado do ano, respectivamente, até o fechamento de 19 de fevereiro. Em comparação, o S&P 500 ganhou 10,9% durante este período.
A Union Pacific pagou dividendos por 120 anos consecutivos e recentemente aumentou seu pagamento trimestral em 10%, o quarto aumento nos últimos seis trimestres. A empresa também está retornando capital de forma agressiva aos acionistas por meio de recompras de ações, tendo gasto US $ 31,9 bilhões de 2007 a 6 de fevereiro de 2019 para recomprar 38% de suas ações ordinárias, de acordo com um comunicado à imprensa. O conselho da Union Pacific autorizou a recompra de até 21% de suas ações atuais em circulação até 31 de março de 2022. A empresa tem uma margem de lucro de 26%, de acordo com o Yahoo Finance, e é conhecida por buscar melhoria contínua na eficiência operacional.
A Cisco é “a espinha dorsal da Internet”, como diz o The Motley Fool, o principal fornecedor de equipamentos de comutação e roteamento essenciais para o funcionamento da própria rede e para o fornecimento de vários serviços online. Um índice P / L futuro de 14,4 e um rendimento de dividendos de 2,7 indicam uma avaliação atraente para aquele artigo. A Cisco também possui US $ 40,4 bilhões em dinheiro, cerca de US $ 9 por ação, contra uma dívida de US $ 25,6 bilhões. Mais importante ainda, sua enorme base instalada de equipamentos, sua inovação técnica e sua mudança para um modelo de preços baseado em assinatura fornecem um fosso competitivo em um mercado em rápido crescimento, acrescenta The Fool.
Olhando para a Frente
Embora o ROE de crescimento rápido seja uma consideração lógica na seleção de ações, nenhum método de triagem garante um desempenho superior futuro, certamente não em um curto período de tempo. Por exemplo, entre as ações de baixo desempenho na cesta do Goldman estão o serviço de reservas de viagens TripAdvisor Inc. (TRIP), com alta de 4,6% no acumulado do ano, e a empresa de biotecnologia Amgen Inc. (AMGN), com queda de 3,2% no acumulado do ano.
Além disso, o Goldman encheu sua cesta com base nos lucros previstos e no ROE, que podem não se materializar como esperado. Além disso, pode-se debater se o ROE em si, ao invés do crescimento projetado do ROE, faz mais sentido como um critério de seleção. Entre as 50 ações da cesta, 24 têm ROE forward abaixo da mediana do S&P 500 de 19%, com 7 delas na casa de um dígito. Por último, uma medida melhor do ROE provavelmente usa o preço de mercado do patrimônio líquido em vez do valor contábil.