Em um mercado incerto, os investidores estão desesperados para isolar os fatores com maior probabilidade de impulsionar os ganhos futuros dos preços das ações. Enquanto alguns investidores se concentram em empresas com grandes programas de recompra de ações, o Goldman Sachs Group Inc. (GS) discorda, escrevendo: “Acreditamos que as estratégias de retorno de caixa ficarão para trás no futuro.” Em vez disso, Goldman aconselha: “As empresas focadas no capex em 2018 estão bem posicionadas para gerar crescimento futuro e são escassas em comparação com as ações que devolvem dinheiro aos acionistas. As empresas que investem em capex e P&D tendem a apresentar desempenho superior durante ambientes de taxas de juros em alta, que é nossa previsão para 2018. ”
O Goldman montou uma cesta de 50 ações com a maior proporção de despesas de capital combinadas e despesas de P&D para capitalização de mercado. Desde a eleição presidencial de 2016 até 19 de abril, essa cesta cresceu 42%, contra um ganho de 30% para o Índice S&P 500 (SPX) como um todo, de acordo com o relatório do Goldman US Weekly Kickstart datado de 20 de abril.
Entre as ações desta cesta estão estas oito: FedEx Corp. (FDX), Newfield Exploration Co. (NFX), Whirlpool Corp. (WHR), The Mosaic Co. (MOS), Nektar Therapeutics (NKTR), Kohl’s Corp. ( KSS), American Airlines Group Inc. (AAL) e Intel Corp. (INTC).
Data chave
Para as ações mencionadas acima, aqui estão seus índices de P / L futuros, taxas de crescimento projetadas para EPS e vendas em 2018 e seus investimentos e gastos com P&D como uma porcentagem da capitalização de mercado, conforme relatado pelo Goldman:
- FedEx: 15x P / E, + 32% EPS, + 8% de vendas, 11% Capex + P&D dividido pelo valor de mercado
- Newfield: 9x, + 41%, + 28%, 19%
- Whirlpool: 10x, + 9%, + 4%, 10%
- Mosaico: 17x, + 46%, + 17%, 9%
- Nektar: 133x, NM, + 84%, 10%
- Kohl’s: 12x, + 22%, 0%, 10%
- American Airlines: 8x, + 17%, + 7%, 27%
- Intel: 15x, + 2%, + 4%, 15%
As relações P / L futuras são baseadas nos próximos 12 meses (NTM). O estoque médio na cesta tem um P / L futuro de 13 vezes os lucros da NTM, previsão de crescimento de 14% para EPS e 6% para as vendas em 2018 e sua proporção de capex e gastos com P&D para capitalização de mercado é de 11%. Em comparação, os números medianos para empresas não financeiras no S&P 500 são 21 vezes, 15%, 7% e 4%, respectivamente, por Goldman.
Tema de investimento contínuo
O Goldman observa que esta cesta superou o S&P 500 em 10 pontos percentuais em 2017, mas ficou atrás do índice mais amplo em 1 ponto percentual para 2018 até 19 de abril. No entanto, conforme observado acima, o Goldman acredita que este recente desempenho inferior é um fenômeno temporário.
No início deste ano, vimos outra variação dessa análise do Goldman. Nesse relatório, o Goldman descobriu que as empresas com altos índices de capex e gastos com P&D em relação ao fluxo de caixa das operações estavam apresentando desempenho superior ao S&P 500, ao mesmo tempo que previam um crescimento maior em vendas e EPS do que o índice como um todo. (Veja também: 9 ações que podem ter um desempenho superior à idade do mercado em alta .)