A Arte do Negócio, do Virtuoso Warren Buffett

Publicado por Javier Ricardo


Sob a liderança do Presidente e CEO Warren Buffett, a Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) cresceu e se tornou um colosso com uma capitalização de mercado de US $ 535 bilhões, parte conglomerado com divisões operacionais em uma ampla variedade de setores e parte empresa de investimentos com igualmente diversas participações acionárias.
Outra categoria de negócios lucrativos fechados por Buffett envolve encontrar empresas temporariamente sem dinheiro e oferecer-lhes uma injeção de capital.


Esses negócios geralmente envolvem a emissão de ações preferenciais com alto rendimento de dividendos para a Berkshire, às vezes com garantias anexadas que permitem compras futuras das ações ordinárias do mutuário a um preço definido.
Os maiores negócios estão resumidos na tabela abaixo.

Berkshire como banqueiro: maiores negócios

  • 2019: Occidental Petroleum, $ 10 bilhões em ações preferenciais rendendo 8%, mais garantias para comprar 80 milhões de ações ordinárias da OXY
  • 2013: HJ Heinz, $ 8 bilhões em ações preferenciais rendendo 9%
  • 2008: Mars Inc., $ 2,1 bilhões em ações preferenciais rendendo 5%, mais $ 4,4 bilhões em títulos rendendo 11,45%
  • 2011: Bank of America, $ 5 bilhões em ações preferenciais rendendo 6%, mais garantias para comprar 700 milhões de ações ordinárias da BAC
  • 2008: Goldman Sachs, $ 5 bilhões em ações preferenciais rendendo 10%, mais garantias para comprar $ 5 bilhões em ações ordinárias da GS
  • 2008: General Electric, $ 3 bilhões em ações preferenciais rendendo 10%, mais garantias para comprar $ 3 bilhões em ações ordinárias da GE

Fontes: Arquivos corporativos da Berkshire Hathaway

Detalhes das negociações


Durante a crise financeira de 2008 e suas consequências, a Berkshire agiu como credor de último recurso, como diz o Journal, para o conglomerado industrial GE e as instáveis ​​instituições financeiras Goldman Sachs e Bank of America.
No geral, apesar das fortunas em declínio da GE, a Berkshire obteve um lucro total de cerca de US $ 1,7 bilhão com esse negócio, de acordo com Benzinga.com.


Com o acordo com o Goldman, em 2011 a Berkshire ganhou US $ 3,7 bilhões, incluindo US $ 1,27 bilhão em dividendos preferenciais, momento em que o Goldman resgatou as ações preferenciais, de acordo com o Yahoo Finance.
Em 2013, Buffett exerceu os bônus de subscrição, recebendo US $ 2 bilhões em dinheiro e comprando 13,1 milhões de ações do Goldman a um preço de US $ 115 por ação. O Goldman fechou a US $ 204,73 em 1º de maio de 2019, o que significa que o ganho total com essas ações é de US $ 1,2 bilhão.


Dado que a Berkshire comprou e vendeu ações do Goldman nesse ínterim, isso complica um pouco a análise.
A Berkshire detém 18,4 milhões de ações do Goldman, de acordo com seus últimos registros regulatórios, conforme relatado pela CNBC.


No negócio do Bank of America, Buffett exerceu seus warrants em 2017, obtendo 700 milhões de ações a $ 7,14 cada, por pouco menos de $ 5 bilhões no total.
Na época do exercício, essas ações valiam US $ 17 bilhões, criando um lucro imediato de US $ 12 bilhões para a Berkshire, de acordo com outro relatório da CNBC.


A um preço atual de $ 30,26 por ação, o ganho sobre essas ações do Bank of America aumentou para $ 16,2 bilhões, e a taxa de dividendo de $ 0,60 por ação gera um adicional de $ 420 milhões de receita anual de dividendos para a Berkshire.
Devido a outras compras, a Berkshire agora possui 896,2 milhões de ações do Bank of America, no valor de US $ 27,1 bilhões.


A injeção de capital de US $ 10 bilhões de Buffett na Occidental depende de essa empresa se tornar a licitante vencedora da Anadarko Petroleum Corp. (APC), conforme descrito em mais detalhes neste relatório.
O acordo com a fabricante de chocolates Mars em 2008 também foi planejado para financiar uma tentativa de aquisição, já que a Mars tinha como alvo a fabricante de chicletes Wrigley.


No acordo com a Heinz, Buffett fez uma parceria com a empresa de private equity 3G Capital Management para adquirir a empresa de produtos alimentícios.
Após uma fusão subsequente com a Kraft Foods, ela agora é uma empresa de capital aberto novamente, como The Kraft Heinz Co. (KHC). A Berkshire possui uma participação de $ 10,7 bilhões, representando cerca de 27% do valor de mercado da Kraft Heinz.

Olhando para a Frente


Como os exemplos acima indicam, Buffett é flexível e criativo em sua busca pelo lucro para a Berkshire e seus acionistas.
Seu estoque de $ 112 bilhões em dinheiro, no final de 2018, lhe dá ampla margem de manobra para desempenhar o papel de banqueiro.