A chocante verdade sobre o PIB em 2008

Publicado por Javier Ricardo


Em 2008, a Grande Recessão atingiu com força total.
A crise das hipotecas subprime de 2006 e a crise bancária de 2007 se espalharam pela economia em geral.


A economia produziu US $ 15,6 trilhões em bens e serviços, medidos pelo produto interno bruto (PIB) real,
 0,1% a menos que no ano anterior.


Os números anuais do PIB esconderam os danos contados pelos números trimestrais.
A economia contraiu 8,4% no quarto trimestre. Além disso, a verdadeira destruição não era conhecida em 2008. O Bureau of Economic Analysis (BEA) revisou o nível de contração ao longo de 2008. Inicialmente, parecia que a economia contraiu apenas 3,8%. As revisões nos anos subsequentes revelaram a extensão do sofrimento.

Rastreando a crise


Em 2008, a economia contraiu em três dos quatro trimestres.
O gráfico a seguir resume essas mudanças.

T1: -2,3%


No primeiro trimestre, que vai de janeiro a março, a economia contraiu 2,3% e o PIB real foi de US $ 15,7 trilhões, o
 que teria sinalizado uma recessão, se a gente soubesse disso na época. Em vez disso, o BEA relatou inicialmente que a economia havia crescido 0,6%. E não recebemos esse relatório até o final de abril, quando o relatório Advance foi lançado.
 


Isso foi logo depois que o Federal Reserve convocou sua primeira reunião de emergência em 30 anos para resgatar o Bear Stearns.
Em abril, todos pensaram que o pior havia ficado para trás.

Q2: 2,1%


Esperávamos um crescimento melhor no segundo trimestre, de abril a junho.
Quando o BEA divulgou seu relatório Advance no final de julho, as coisas pareciam boas. Ele disse que a economia cresceu 1,9%. Isso foi apoiado pela revisão de 2018. Ele mostrou uma taxa de crescimento sólida de 2,1% e um PIB real de US $ 15,8 trilhões.

Q3: -2,1%


No terceiro trimestre, de julho a setembro, a economia contraiu 2,1% e o PIB real foi de US $ 15,7 trilhões na revisão de 2018.
Naquela época, o governo havia resgatado os fiadores de hipotecas Fannie e Freddie e a seguradora American International Group (AIG).


O banco de investimento Lehman Brothers faliu em setembro, provocando uma queda de 777,68 pontos no índice Dow Jones.
  O lançamento do Advance saiu no final de outubro e mostrava uma contração de apenas 0,3%. Os gastos do consumidor caíram 3%, a primeira queda desde 1991 e a maior desde 1980.

Q4: -8,4%


A economia contraiu 8,4% no quarto trimestre, de
outubro a dezembro. O PIB real foi de apenas US $ 15,3 trilhões. O resgate do Troubled Asset Relief Program evitou um colapso pior. Em novembro, o índice Dow Jones caiu para 7.552,29 de sua máxima de 14.164,53 fixada em 9 de outubro de 2007.  A crise enviou os investidores em direção ao dólar como um porto seguro. O dólar forte reduziu as exportações. O cronograma da crise financeira de 2008 descreve os eventos com mais detalhes.

Estimativas e revisões da taxa de crescimento do PIB: como funciona


O BEA revisou suas estimativas a cada ano, com base em dados adicionais.
Essas revisões saem em julho de cada ano. Eles acompanham uma revisão de outros anos. O BEA recalibra todas as estatísticas com base em dados adicionais.


A tabela abaixo mostra as estimativas iniciais e todas as revisões para cada trimestre de 2008.
 O BEA divulga a estimativa antecipada no mês após o término de cada trimestre. A segunda estimativa é divulgada no mês seguinte e a terceira no mês seguinte.

Essas revisões deixam as pessoas desconfiadas do BEA e de todos os relatórios do governo. Parece que eles simplesmente não sabem o que está acontecendo. Eles não fazem um bom trabalho explicando isso. Mesmo assim, Wall Street está tão ávida por quaisquer dados que fica pendurada em todos os relatórios da BEA. 


Por exemplo, o BEA divulgou a estimativa antecipada para o primeiro trimestre no final de abril.
Ela divulgou a segunda estimativa no final de maio, e a terceira estimativa foi divulgada no final de junho.


Dê uma olhada no quarto trimestre e você verá que a recessão era muito, muito pior do que sabíamos na época.
A revisão do BEA 2018 mostra que a economia contraiu 8,4%, muito pior do que a contração de 3,8% na estimativa do Advance. Também é pior do que qualquer contração trimestral em qualquer recessão desde a Grande Depressão, conforme revelado por um olhar atento sobre a história das recessões.

Período

2008 T1 2º trimestre 3º T Q4
Estimativa Antecipada  1,3%
 0,6%
1,9% -0,3% -3,8%
Segunda Estimativa  1,1%
 0,9%
3,3% -0,5% -6,2%
Estimativa Final  1,1%
 1,0%
2,8% -0,5% -6,3%
Revisão de 2009  0,4% -0,7% 1,5% -2,7% -5,4%
Revisão de 2010  0,0% -0,7% 0,6% -4,0% -6,8%
Revisão 2011 -0,3% -1,8% 1,3% -3,7% -8,9%
Revisão 2013 -0,3% -2,7% 2,0% -2,0% -8,3%
Revisão 2018 -0,1% -2,3% 2,1% -2,1% -8,4%

Notas de mesa

T1

  • Estimativas antecipadas e secundárias: Parecia uma recessão, mesmo com um ligeiro crescimento.
  • Estimativa final: as exportações deram a impressão de que o crescimento foi melhor.
  • Revisões: Revelou que a recessão já havia começado.

2º trimestre

  • Estimativa antecipada: parecia que o pior já havia acontecido.
  • Estimativas da segunda e da final: novos dados mostraram mais exportações e menos importações do que se pensava originalmente. O crescimento impulsionou o PIB.
  • Revisões: O crescimento foi revisado para baixo em relação à segunda estimativa.

3º T

  • Estimativas antecipadas, segundas e finais: crescimento contraído pela 2ª vez em um ano. Era menos de um ponto percentual, levando os analistas econômicos a pensar que a recessão não era tão ruim.
  • Revisões: Economia contraiu expressivos 2,1%

Q4

  • Avanço: a pior queda desde a recessão de 1982.
  • Estimativas da segunda e da final: novos dados revelaram que a contração foi muito pior do que se pensava inicialmente.
  • Revisões: A pior contração trimestral desde a Grande Depressão.

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