A desvalorização leva à capitulação

Movimentos de mercado

Segunda-feira foi o pior dia para os mercados de ações dos EUA neste ano, até agora. Todos os principais índices de ações despencaram drasticamente depois que a China deixou claro que retaliaria rápida e severamente contra o anúncio do presidente Trump na semana passada de novas tarifas sobre as importações chinesas para os Estados Unidos. Em um período de apenas alguns dias de negociação, a guerra comercial EUA-China aumentou rapidamente, resultando no que poderia estar perto de uma capitulação nos mercados. Este termo refere-se a vendas aceleradas de pânico à medida que o mercado cai vertiginosamente.

Durante grande parte do dia de segunda-feira, os comerciantes se desfizeram das posições de ações em quase todas as oportunidades. O que impulsionou a venda foi a notícia de que a China havia começado sua retaliação ordenando a suspensão das compras de produtos agrícolas dos EUA.

Ainda mais dramática, no entanto, foi a queda no valor da moeda chinesa, o yuan, em relação ao dólar americano. Permitiu-se que o yuan caísse para seu nível mais baixo em relação ao dólar em mais de uma década. Anteriormente, a China havia limitado o movimento de sua moeda e não havia permitido que caísse abaixo de sete yuans por dólar. Em resposta, Trump tuitou acusações na segunda-feira de que a China está manipulando sua moeda, desvalorizando-a para fins comerciais.

O efeito sobre as ações dos EUA do que foi amplamente visto como atos de retaliação pela China foi claro. O gráfico do S&P 500 mostra a grande diferença para baixo e nova queda na segunda-feira. Tecnicamente, o índice caiu bem abaixo de sua média móvel de 50 dias e também abaixo de uma linha de tendência clara, voltando para as mínimas do final de dezembro. Com qualquer slide adicional, as próximas metas principais de desvantagem para o S&P 500 estão em torno da média móvel de 200 dias e da área de suporte de 2.730, perto das mínimas do início de junho.

Moeda chinesa cai para mínimos de décadas

Conforme mencionado, o yuan chinês caiu abaixo de sete yuans por dólar, o valor mais baixo em mais de uma década. Nos últimos anos, a China não permitiu que sua moeda caísse a um nível tão baixo. A segunda-feira foi amplamente vista como uma mensagem clara da China para os EUA de que estava disposta a travar uma guerra comercial prolongada na frente cambial. Um dos principais objetivos da desvalorização da moeda é obter vantagem para uma economia voltada para as exportações como a China. Isso tem o efeito de tornar os produtos chineses menos caros e mais competitivos na venda e exportação para clientes no exterior. Tem sido um dos principais motores das guerras cambiais no passado.

No gráfico do USD / CNH, que é a paridade que compara o dólar dos EUA em relação ao yuan chinês offshore, o forte aumento na segunda-feira é claro. Como o dólar é a primeira moeda do par, a alta significa uma grande alta no valor do dólar em relação ao yuan ou, neste caso, a queda acentuada do yuan em relação ao dólar. Neste ponto, não está claro até que ponto a China permitirá que sua moeda caia em relação ao dólar.

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Rendimentos de títulos estendem queda livre

Discutimos longamente recentemente como os rendimentos dos títulos estavam atingindo novas baixas dramáticas em face de uma guerra comercial prolongada e intensificada entre os EUA e a China. E as mínimas ficaram mais baixas na segunda-feira. Conforme mostrado no gráfico do rendimento do Tesouro dos EUA em 10 anos, esse rendimento de referência não atingiu tais níveis desde outubro de 2016. Para onde vão os rendimentos a partir daqui? Se os temores de comércio aumentarem ainda mais, poderemos ver um novo teste das mínimas de 1,36% da área de 2016.

The Bottom Line

Temores agudos de mais retaliação comercial chinesa e de uma escalada prolongada da guerra comercial EUA-China provavelmente manterão os mercados fortemente pressionados, a menos que vejamos alguma trégua iniciada por ambos os lados. Até lá, pode ser melhor ficar à margem, antecipando quaisquer sinais de recuperação e potencial recuperação.

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