A maioria dos proponentes da hipótese do mercado eficiente acredita firmemente que os mercados financeiros não permitem que os investidores obtenham retornos acima da média sem aceitar riscos acima da média.
Em outras palavras, os seguidores da hipótese do mercado eficiente não acreditam que notas de US $ 100 estão à disposição, seja pelo profissional ou pelo investidor amador.
Vem da história bem conhecida de um professor de finanças e um estudante que se deparou com uma nota de $ 100 caída no chão. Quando o aluno para para pegá-la, o professor diz: “Não se preocupe – se fosse realmente uma nota de $ 100, não estaria lá.”
O que diz a hipótese do mercado eficiente
A hipótese do mercado eficiente diz que, à medida que novas informações surgem, elas são rapidamente incorporadas aos preços dos títulos. Os crentes dizem que o mercado é tão eficiente em incorporar instantaneamente todas as informações conhecidas que nenhuma quantidade de análise pode fornecer uma vantagem sobre todos os milhões de outros investidores que também têm acesso a todas as mesmas informações.
A pesquisa que apóia a hipótese do mercado eficiente mostra que as evidências são esmagadoras de que, por mais inconsistente e irregular que possa ser o comportamento dos preços das ações, o mercado não cria oportunidades de negociação que permitam aos investidores obter retornos ajustados ao risco extraordinários.
Hipótese de mercado eficiente e investimentos
Depois que a hipótese do mercado eficiente foi formulada, a participação em fundos de índice aumentou dramaticamente. Afinal, se os investidores profissionais não têm nenhuma vantagem teoricamente e não “vencem o mercado”, então por que alguém pagaria uma taxa de administração mais alta para eles na esperança de fazer melhor?
Na tentativa de evitar a mentalidade de rotatividade de ações, muitos investidores decidem que é melhor possuir “o mercado” por meio do fundo de índice. Comprar fundos de índices e seguir algo chamado Teoria Moderna do Portfólio é proposto por muitos consultores financeiros modernos. A redução da taxa permite maior composição e maior valor de investimento ao longo do tempo.
Por que as pessoas tentam vencer o mercado
De acordo com um relatório da CNBC , apenas cerca de 10% do volume de negociação em ações vem de “negociadores discricionários fundamentais” e outros 60% vêm de investimentos passivos e quantitativos, mas uma rápida olhada nos muitos fundos no mercado e muitos produtos tentando provar o hipótese de mercado eficiente errada.
Os oponentes da teoria perguntam: por que o mercado permaneceu com preços tão errados por tantos anos após a recente recessão? Claro, no curto prazo pode ter sido mal avaliado, mas por tantos anos?
Como afirma o The Economist , uma ideia é que o mercado é “eficientemente ineficiente”. O investidor médio não será capaz de vencer o mercado, mas se um grande banco investir dinheiro e capacidade computacional suficientes nesse esforço, ele terá sucesso. Essa teoria explica por que o comércio computadorizado passou a dominar o mercado.
Os defensores da hipótese de mercado eficiente diriam que os exemplos acima são simplesmente pagamento pelo risco. O investidor imobiliário que comprou um imóvel no ponto mais baixo da recessão de 2009 teve um lucro considerável por causa do risco que assumiu.
O operador de alta frequência não tem ideia se a ação vai subir ou descer em questão de minutos ou horas, então seu nível de risco é alto. Se eles ganham dinheiro, é o pagamento por um risco maior.
Os mercados não são racionais
Além disso, a hipótese de mercado eficiente não significa necessariamente que os mercados são racionais ou que sempre precificam os ativos com precisão. No curto prazo, os investimentos podem se tornar supervalorizados (pense em ações de tecnologia em 1999 ou imóveis em 2006) ou subvalorizados (pense nos preços das ações em março de 2009) com base na confiança do investidor e sua disposição de aceitar o risco.
Ao longo de longos períodos de tempo, no entanto, os preços dos investimentos refletirão com precisão o crescimento esperado dos lucros de seus ativos subjacentes. A hipótese do mercado eficiente tem sido objeto de debate entre a academia de investimentos desde sua estreia na década de 1960.
Todos os dados apontam para o fato de que investir a longo prazo é uma estratégia mais lucrativa do que tentar lucrar rapidamente. Isso por si só pode indicar que há mais hipóteses de mercado eficiente do que os opositores querem deixar transparecer.