Os bancos de Wall Street podem se tornar as maiores vítimas da crescente dovishness do Fed. As ações de grandes bancos caíram mais em dois meses na quarta-feira, depois que o presidente do Fed, Jerome Powell, deixou as taxas de juros inalteradas e sinalizou para mantê-las assim até pelo menos o final do ano. A notícia chega em um momento em que as ações de bancos estavam apresentando uma forte recuperação após o péssimo desempenho do ano passado. E a ação do Fed poderia apertar o crescimento do lucro dos bancos, controlando suas ações.
Grandes bancos, incluindo JPMorgan Chase & Co. (JPM), Citigroup Inc. (C), Goldman Sachs Group Inc. (GS), Morgan Stanley (MS) e Bank of America Corp. (BAC), caíram pelo segundo dia na quinta-feira a partir do meio-dia.
Esses gigantes financeiros, junto com muitas ações de bancos menores, agora terão que enfrentar um ano de taxas baixas e uma curva de rendimento mais plana, o que não é um bom presságio para a lucratividade. “Taxas de juros mais baixas e o achatamento da curva prejudicam os bancos em termos de suas margens de juros líquidas e sua lucratividade em novos empréstimos”, disse Paul Eitelman, estrategista sênior de investimentos da Russell Investments, em uma matéria detalhada na Bloomberg.
A recuperação de 2019 em ações bancárias
(Desempenho do índice KBW Nasdaq Bank)
– 18% em 2018
+ 13% YTD
Fonte: Yahoo! Finanças, CNN Money
O que isso significa para os investidores
Um relatório publicado pelo Goldman Sachs dias antes da decisão do Fed mostrou expectativas de que o setor financeiro lideraria o crescimento do lucro por ação (EPS) em 2019. As estimativas de cima para baixo da empresa para o crescimento dos lucros do setor financeiro em 2019 eram de 8%, enquanto o relatório mostrou estimativas ascendentes de consenso de 9% de crescimento do EPS para finanças e apenas 3% para o S&P 500 em 2019.
Essa perspectiva pode mudar, já que os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos caíram para seu nível mais baixo em mais de um ano, depois que a posição dovish do Fed refletiu as preocupações de que o crescimento econômico pode estar desacelerando. O crescimento econômico mais lento não é bom para a demanda de empréstimos e a qualidade do crédito. Talvez mais importante, uma curva de rendimento achatada com taxas mais baixas na dívida de vencimento mais longo enquanto as taxas da dívida de vencimento mais curto permaneceram inalteradas prejudica as margens de lucro dos bancos.
“Isso é péssimo para a curva de rendimento e provavelmente não é ótimo para os bancos”, disse Yousef Abbasi, diretor de ações institucionais dos EUA e estrategista de mercado global da INTL FCStone, à Bloomberg. “É claro que eles meio que jogaram suas mãos para cima.”
Olhando para a Frente
Embora o crescimento econômico mais lento e uma curva de rendimento mais plana pesem sobre os lucros dos bancos no curto prazo, alguns acreditam que o setor bancário tem sido “um setor esquecido”. Os bancos estão correndo muito menos risco e, após a derrota do ano passado, estão posicionados para quebrar em algum ponto. “Estou otimista quanto ao espaço a longo prazo. Estou muito surpreso que tenha demorado tanto, mas se estamos tendo uma perspectiva de longo prazo para nossos clientes, estou bem em esperar 18 meses para se recuperar ”, Michael Bapis, diretor-gerente da Vios Advisors da Rockefeller Gestão de Capital, disse ao CNBC.