Apesar de sua tendência de ser o bode expiatório, a revogação da Lei Glass-Steagall foi, no máximo, uma pequena contribuição para a crise financeira. No cerne da crise de 2008, estavam quase US $ 5 trilhões em empréstimos hipotecários basicamente sem valor, entre outros fatores. Embora a revogação tenha permitido bancos muito maiores, não se pode culpar a crise.
Por que Glass-Steagall não é (totalmente) o culpado
Como os credores não bancários originaram a esmagadora maioria das hipotecas subprime, e os compradores de mais da metade delas nos 10 anos que antecederam a crise de 2008 não eram bancos – comerciais ou de investimento – mas Fannie Mae e Freddie Mac, apontando o dedo para este regulamento bancário específico não se justifica.
Alguns argumentam que a revogação da Lei Glass-Steagall de 1933 causou a crise financeira porque os bancos não foram mais impedidos de operar como bancos comerciais e de investimento, e a revogação permitiu que os bancos se tornassem substancialmente maiores, ou “grandes demais para falir”. No entanto, a crise provavelmente teria acontecido mesmo sem a revogação do Glass-Steagall. Alguns argumentam que pode ter ocorrido em uma escala menor e isso pode ser verdade, mas a revogação foi apenas uma das muitas coisas que quebraram as costas do camelo.
Principais vantagens
- A revogação da Lei Glass-Steagall, que efetivamente permitiu que os bancos se tornassem ainda maiores, poderia ser considerada um fator da crise financeira de 2008.
- No entanto, é apenas um dos muitos fatores que contribuíram para o colapso do mercado imobiliário. Práticas de crédito inescrupulosas contribuíram muito mais.
Títulos lastreados em hipotecas subprime e sua implosão inevitável
Glass-Steagall aplicou-se a bancos e, embora muitos dos derivativos lastreados em hipotecas tenham sido criados e vendidos por bancos, as hipotecas subprime – os ativos subjacentes dos derivativos – foram originalmente emitidos por credores não bancários, e esses empréstimos iniciais não teriam sido evitados por Glass-Steagall. Além disso, bancos de investimento como Lehman Brothers, Bear Stearns e Goldman Sachs, que foram todos protagonistas no colapso das hipotecas subprime, nunca se aventuraram no banco comercial. Eles eram bancos de investimento, assim como eram antes de o Glass-Steagall ser revogado.
A causa raiz da crise financeira foi o colapso das hipotecas subprime. No centro desse problema está o Departamento de Habitação e Desenvolvimento Urbano (HUD), que exigiu que a Fannie Mae e a Freddie Mac comprassem hipotecas mais “acessíveis” para encorajar os credores a fazerem empréstimos a devedores de baixa renda e minorias.
A falta de requisitos para hipotecas fez com que muitas pessoas obtivessem hipotecas que não podiam pagar, tornando inevitáveis as inadimplências em grande escala.
Para cumprir as metas do HUD, os credores começaram a instituir políticas como a renúncia a qualquer exigência de entrada e a aceitação de benefícios de desemprego como fonte de renda qualificada. (Novamente, a maioria desses credores eram credores hipotecários privados, não bancos, portanto, a Lei Glass-Steagall não se aplicava a eles).
Vários fatores contribuíram para a crise financeira, e a culpa parcial pode ser atribuída à desregulamentação. A revogação da Lei Glass-Steagall, no entanto, desempenhou no máximo um papel menor na crise.