Paul Meeks tem acompanhado ações de tecnologia desde 1992 como analista ou gerente de investimentos e tem se destacado por seu otimismo de longo prazo no setor. Ele levantou as sobrancelhas em janeiro, no entanto, aconselhando os investidores a reduzirem sua exposição a ações de tecnologia, citando a excessiva sobrevalorização em tecnologia. Meeks reiterou essa visão recentemente, dizendo à CNBC, “as avaliações não são avaliações anteriores ao estouro da bolha da Internet, mas ainda são extremas.” Em contraste, ele disse: “Eu gosto de bancos porque eles tiveram um desempenho inferior.” Meeks é atualmente o diretor de investimentos (CIO) da Sloy, Dahl & Holst. (Para mais informações, consulte também: Analista de tecnologia de longa data aconselha o setor supervalorizado .)
| Estoque | Ticker | Ganho de preço acumulado no ano |
| JPMorgan Chase & Co. | JPM | 0% |
| Bank of America Corp. | BAC | (2%) |
| Wells Fargo & Co. | WFC | (9%) |
| Citigroup Inc. | C | (11%) |
| Goldman Sachs Group Inc. | GS | (10%) |
| Morgan Stanley | em | (5%) |
| Índice S&P 500 (SPX) | 3% |
Fonte: CNBC, dados até as 10h EDT de 19 de junho.
O que Meeks Recomenda
“Eu colocaria mais peso dos bancos e teria peso neutro ou talvez até menos do que tecnologia com suas avaliações íngremes neste momento”, disse Meeks à CNBC. Embora ele acredite que os fundamentos permanecem fortes para as ações de tecnologia, ele disse que eles não são robustos o suficiente, em sua opinião, para impulsionar o desempenho superior contínuo do setor.
Em contraste, Meeks observou que uma tendência contínua de alta nas taxas de juros é um bom presságio para os lucros dos bancos, à medida que os bancos ganham mais margem de manobra para aumentar seus spreads de juros líquidos. Além disso, apesar dos temores crescentes de que uma curva de rendimento invertida seja iminente, Meeks acredita que a curva de rendimento eventualmente se tornará mais íngreme. Isso, por sua vez, será positivo para os lucros dos bancos, observou. Suas principais opções entre as ações de bancos são JPMorgan Chase e Morgan Stanley, que ele detém agora.
Em abril, citando fundamentos de ações de tecnologia que eram “tão bons quanto eu vi”, Meeks recuou um pouco em seu aviso de janeiro, por outro relatório da CNBC, pelo menos em relação às grandes ações de tecnologia do grupo FANG. Naquela época, ele sugeriu que os investidores que possuíam essas ações continuassem a possuí-las, embora também considerassem comprar na baixa.
^ Dados SPX por YCharts
Outra visão otimista sobre os grandes bancos
Tony Dwyer, estrategista-chefe de mercado da Canaccord Genuity, está otimista com os grandes bancos, dizendo que “agora é a hora de comprar”, por três razões. Trata-se de forte crescimento de lucros, desregulamentação e uma curva de rendimento achatada, de acordo com um terceiro relatório da CNBC.
No primeiro trimestre, o lucro subiu 30%, superando a previsão de um aumento de 24% ano a ano (YOY). Dwyer observou que os retornos de capital para os acionistas, incluindo aqueles feitos por meio de recompra de ações, foram os fatores que impulsionaram essa surpresa de ganhos positivos.
A desregulamentação, incluindo um afrouxamento dos requisitos de capital e das restrições à negociação que foram impostas pela Regra Volcker, estão aumentando a capacidade dos bancos de ganhar dinheiro. Os bancos menores também estão obtendo benefícios, acrescentou ele, da redução dos encargos regulatórios e de conformidade.
Uma curva de rendimento plana, em que há pouco ou nenhum spread entre as taxas de curto e longo prazo, resulta em lucros bancários mais baixos do que uma curva de rendimento íngreme, mas Dwyer acredita que os investidores seriam prematuros em abandonar as ações dos bancos agora. De acordo com um relatório de Dwyer citado por Barron’s, durante os anos 1990 e 2000, o desempenho relativo das ações de bancos atingiu o fundo do poço quando o spread entre as taxas de curto e longo prazo estava em torno de 35 pontos base, semelhante ao que é agora. Quando a curva de rendimento se achatou um pouco mais, mas antes de se inverter, as ações dos bancos apresentaram desempenho superior. Na verdade, ele acrescentou, “espere ganhos significativos mesmo após a inversão da curva.”