O uso cada vez mais difundido de várias classes de ações entre empresas de tecnologia atraiu críticas de um alto funcionário da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos.
Em um discurso na quinta-feira, o regulador democrata Robert Jackson Jr. disse que as empresas deveriam ser forçadas a eliminar classes especiais de ações que dão aos fundadores maior poder de voto após um número limitado de anos porque geram “royalties corporativos”. O comissário da SEC argumentou que embora dar controle aos fundadores visionários da empresa faça sentido durante os estágios iniciais de desenvolvimento, não é justo que os acionistas comuns sejam forçados a confiar no julgamento da administração por um período de tempo ilimitado.
Empresas como Alphabet Inc. (GOOGL), Facebook Inc. (FB), Ford Motor Co. (F), Snap Inc. (SNAP) e Viacom Inc. (VIAB) atualmente têm várias classes de ações diferentes, algumas das quais não t expirar até que o fundador ou acionista controlador de longa data morra.
“Há um longo debate sobre as duas classes. Por um lado, você tem fundadores visionários que desejam manter o controle enquanto obtêm acesso aos nossos mercados públicos. Por outro lado, você tem uma estrutura que mina a responsabilidade: a administração pode vencer os investidores comuns em praticamente qualquer coisa ”, disse Jackson Jr.. “Isso levanta a perspectiva de que o controle sobre nossas empresas públicas e, em última instância, das economias de aposentadoria da Main Street, será para sempre mantido por um pequeno grupo de elite de internos corporativos – que passarão esse poder para seus herdeiros.”
Ao abrir o capital, muitas empresas geralmente optam por emitir classes especiais de ações para dar aos fundadores o poder de escolher os membros do conselho e decidir se o negócio pode ser vendido. De acordo com o Comissário da SEC Jackson Jr., mais de 14 por cento das 133 empresas listadas nas bolsas dos Estados Unidos em 2015 têm votação em duas classes, ante 12 por cento em 2014 e apenas 1 por cento em 2005. (Veja também: Por que uma empresa têm várias classes de ações e o que são ações com direito a voto? )
Enquanto isso, dados do Council of Institutional Investors, relatados pela Bloomberg, mostram que quase um quinto das empresas que abriram o capital no ano passado têm classes de dupla ação com direitos de voto desiguais. Dessas empresas, 74% emitiram classes de ações que permanecerão separadas indefinidamente.
Jackson Jr. argumentou contra essa tendência, afirmando que as classes especiais de ações deveriam eventualmente expirar para dar aos investidores regulares mais voz sobre como o negócio é administrado. A história, acrescentou ele, prova que o uso de classes de ações duplas não é benéfico a longo prazo.
“Um estudo recente mostra que os custos e benefícios das estruturas de duas classes evoluem ao longo da vida de uma empresa”, disse ele. “Pouco depois do IPO, as empresas de classe dupla negociam com um prêmio – mas, à medida que a empresa amadurece, esse prêmio eventualmente desaparece. No início da vida de uma empresa, portanto, dar controle aos fundadores visionários da empresa faz sentido – mas em algum momento essa estrutura não é mais benéfica. ” (Veja também: Como Zuckerberg controlará o Facebook para sempre .)