Afinal, o mercado pode evitar outra paralisação

Principais Movimentos

O presidente Trump indicou que estaria disposto a deixar o prazo final de 1º de março para mais tarifas sobre as importações chinesas diminuir um pouco se o progresso nas negociações comerciais continuar. Além disso, de acordo com reportagem da Bloomberg, o presidente assinará a contragosto o acordo sobre orçamento / fronteira que está sendo fechado no Congresso. Embora nenhuma das questões seja um “negócio fechado”, os investidores provavelmente estarão dispostos a oferecer lances mais altos para os principais índices com as notícias.

A reação aos comentários do presidente Trump sobre o comércio teve um efeito mais forte sobre as ações da China continental do que dos EUA. Recentemente, apontei para a força relativa do índice Hang Seng de Hong Kong, mas o Índice Composto de Xangai também saiu de um fundo duplo de alta padrão hoje.

No gráfico a seguir, usei um retração de Fibonacci com base na segunda mínima do padrão de fundo duplo para criar um preço-alvo de alta para o Shanghai Composite. No entanto, do ponto de vista das melhores práticas, faz sentido tratar esse nível de preço como provisório porque os dois últimos sinais principais do índice falharam.

S&P 500

Embora não fossem anúncios oficiais da Casa Branca, as notícias sobre comércio e um acordo sobre orçamento normalmente teriam elevado os preços. A abertura no S&P 500 foi inicialmente muito forte, mas os comerciantes conseguiram puxar o tapete debaixo deles após um relatório de que o senador da Flórida Marco Rubio está propondo um plano para taxar a recompra de ações como dividendos.

Discute-se se as recompras são boas ou ruins para o desempenho das ações e para os acionistas. Por um lado, existem outliers como a Microsoft Corporation (MSFT) que se saíram muito bem durante suas campanhas de recompra – no entanto, as recompras são a fonte dos ganhos ou é o crescimento do valor da empresa? Um exemplo clássico de recompra se tornando uma distração e um substituto insatisfatório para uma boa gestão foram os resultados experimentados pela International Business Machines Corporation (IBM) e General Electric Company (GE) nos últimos anos.

Independentemente do debate sobre se as recompras aumentam o valor para o acionista ou não, os novos impostos são geralmente vistos como um fator negativo de curto prazo para as ações. Na minha opinião, o fato de a proposta vir de um senador republicano fez com que os investidores a levassem muito mais a sério, como algo que pode vir a se concretizar. Como você pode ver no gráfico a seguir, embora o S&P 500 tenha ultrapassado a resistência da linha de tendência ontem, o momentum evaporou após o anúncio. Eu ficaria surpreso se os principais índices não usassem as mudanças de hoje como desculpa para “vender a notícia” e testar novamente o suporte.

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Indicadores de risco – curva de rendimento

Acredito que o impacto líquido das notícias de hoje apoiará a alta dos preços das ações no curto prazo. Se Washington puder criar menos incerteza, espero que as estimativas de lucros para o primeiro trimestre comecem a melhorar a partir de onde estão agora.

Além da interferência do setor oficial, ainda existem duas outras áreas em que a melhoria pode fazer uma diferença significativa nas expectativas dos investidores. Em primeiro lugar, como mencionei várias vezes em edições anteriores do Chart Advisor, a recente força do dólar vai prejudicar os retornos corporativos e piorar o déficit comercial. Em segundo lugar, a curva de rendimento ainda é plana como uma placa – este comportamento da curva de rendimento está correlacionado com uma recessão.

Uma curva de rendimento plana é um problema para o setor financeiro e para o investimento de capital porque os retornos sobre empréstimos de longo prazo e projetos de capital não são altos o suficiente em relação ao custo do capital de curto prazo. Um exemplo desse problema é que, se os bancos estão tomando empréstimos a taxas de curto prazo e emprestando a taxas de longo prazo, não há lucro suficiente para justificar assumir riscos em empréstimos de longo prazo.

Como você pode ver no gráfico a seguir, depois de flertar com a virada negativa em dezembro, a diferença entre a taxa de juros sobre os rendimentos do Tesouro de 10 anos e os rendimentos do Tesouro de 2 anos ainda é uma fração do que era em 2014 e quase tão baixa quanto tem sido desde a última recessão. Uma curva de rendimento positiva não é apenas um sinal de crescimento: ela cria a oportunidade para um melhor desempenho, tornando mais fácil lucrar com empréstimos de longo prazo e projetos de capital.

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Resultado: Perspectiva ainda positiva para o varejo

O relatório de vendas no varejo do Census Bureau deve ser entregue amanhã e deve ajudar a fornecer alguma orientação para os relatórios de varejo que chegam na próxima semana de empresas como a Walmart Inc. (WMT). O relatório de inflação estável divulgado hoje não sugere que o consumo será uma grande surpresa, mas qualquer coisa positiva ainda deve ajudar a manter a volatilidade baixa. Supondo que continuemos a ver notícias positivas sobre o orçamento e o comércio, espero que quaisquer quedas nos principais índices sejam breves.

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