O que é um agregador?
Um agregador é uma entidade que compra hipotecas de instituições financeiras e as securitiza em títulos lastreados em hipotecas (MBSs). Os agregadores podem ser os bancos emissores das hipotecas ou subsidiárias nas próprias instituições financeiras. Eles também podem ser corretores, distribuidores, correspondentes ou outro tipo de corporação financeira. Os agregadores obtêm lucro comprando hipotecas individuais a preços mais baixos e, em seguida, vendendo os MBS agrupados por um preço mais alto.
Principais vantagens
- Um agregador é qualquer entidade que compra hipotecas de instituições financeiras e depois as securitiza em títulos lastreados em hipotecas (MBSs) para venda.
- Os bancos emissores, subsidiárias de instituições financeiras, corretores, distribuidores e correspondentes podem ser agregadores.
- Os agregadores funcionam como provedores de serviços que eliminam o trabalho dos emissores na criação de títulos garantidos por hipotecas.
- Quando os originadores de hipotecas se tornam agregadores no processo de securitização, eles criam veículos para fins especiais (SPVs) para facilitar a transação.
Compreendendo um agregador
Os agregadores são essencialmente provedores de serviços que eliminam parte do esforço que os emissores precisam realizar para criar um título com garantia hipotecária. Dependendo do que o cliente final está procurando, os agregadores podem procurar e comprar um tipo definido de hipoteca de um conjunto diversificado de credores e originadores. Expandindo a busca por uma variedade de originadores de hipotecas, incluindo bancos regionais e companhias hipotecárias especializadas, é possível criar títulos lastreados em hipotecas sob medida que não podem ser facilmente obtidos de um único originador de hipotecas.
Mercado hipotecário secundário
Os agregadores são mais bem compreendidos como uma fase do processo de securitização, em vez de uma entidade distinta no mercado hipotecário secundário. Quando um originador, como um banco, emite uma hipoteca, eles querem retirá-la dos livros para liberar capital para que possam emitir mais empréstimos. Vender uma única hipoteca diretamente para um investidor é complicado porque uma única hipoteca enfrenta muitos riscos difíceis de quantificar com base na compra individual de um imóvel. Em vez disso, o agregador compra um conjunto de empréstimos em que o desempenho geral é mais fácil de prever e, em seguida, vende esse conjunto aos investidores em parcelas. Portanto, há uma fase de agrupamento / agregação que ocorre antes que o MBS possa ser dividido e vendido.
Quando os agregadores também são originadores
Os originadores de hipotecas costumam se tornar agregadores, pois a securitização de um pool de hipotecas pode ser vista como uma extensão natural de seus negócios. Quando o originador atua como um agregador, eles geralmente criam um veículo para fins especiais (SPV) como uma subsidiária isolada para agrupar e vender empréstimos. Isso remove algumas responsabilidades e libera o braço agregador do originador para comprar empréstimos de outras instituições, bem como da entidade-mãe, como às vezes é necessário para a criação de um MBS personalizado.
Em teoria, os agregadores de propriedade do originador operam da mesma forma que os agregadores de terceiros, embora estejam lidando com a maioria das hipotecas de um único cliente, que também é o proprietário. Na prática, pode haver situações que não existiriam com um terceiro. Por exemplo, o agregador pode ser sutilmente encorajado a não buscar um desconto tão acentuado nas hipotecas do mercado secundário para ajudar o balanço da empresa controladora, transferindo qualquer perda geral para o agregador. Obviamente, o mercado de MBS que levou ao colapso das hipotecas tinha problemas mais significativos do que a possibilidade de um agregador e um originador conluiarem.