Os acionistas da JC Penney Company, Inc. (JCP) inicialmente rejeitaram o pedido de concordata da Sears Holdings em 15 de outubro, mas as ações ameaçadas continuaram a perder terreno na semana da Black Friday, caindo para a menor baixa desde pelo menos 1960. A divulgação de lucros de 15 de novembro não melhorou a terrível perspectiva de longo prazo, com a empresa reduzindo a projeção para 2018 devido a uma queda nas vendas comparáveis de 5,4% no trimestre.
Os rivais mais bem posicionados da varejista também perderam os números trimestrais nas últimas semanas, levantando preocupações sobre uma desaceleração da indústria ao mesmo tempo que as tarifas da China poderiam subir para 25%. Essas empresas são altamente dependentes de produtos asiáticos baratos para aumentar suas margens de lucro mínimas, e a escalada da guerra comercial tem o potencial de prejudicá-las gravemente, ao mesmo tempo em que os analistas estão prevendo uma desaceleração econômica ampla.
A empresa ainda espera um fluxo de caixa positivo para o ano, graças a iniciativas de redução de custos e uma grande oferta de títulos corporativos que não atingirão o vencimento até meados da próxima década. Essa reliquificação sugere que as lojas permanecerão abertas nos próximos anos, apesar da nuvem negra gerada pela queda da Sears no esquecimento. Mesmo assim, ainda será difícil para este varejista americano da velha escola sobreviver se os EUA entrarem em uma recessão total.
É quase impossível recomendar a compra de ações da JC Penney neste momento, mesmo para jogadores de valor de longo prazo, devido ao alto endividamento e ao envelhecimento da expansão econômica. Os varejistas caem diretamente na categoria de ações cíclicas, vulneráveis aos altos e baixos da economia dos EUA. Os cortes de impostos de 2018 podem ter estendido o ciclo atual, mas as oscilações recentes do mercado refletem as preocupações crescentes de que tempos econômicos difíceis podem estar mortos pela frente.
Gráfico Semanal JCP (2014 – 2018)
As ações registraram um recorde histórico de US $ 80 em 2007 e caiu drasticamente, caindo para US $ 13,71 em oito anos, durante o colapso econômico de 2008. Ele saltou para os $ 40 em 2012 e reverteu mais uma vez, quebrando a baixa do mercado de urso em 2013. Essa onda de vendas alcançou suporte na baixa de 1980 (linha vermelha) em 2014, gerando um salto fraco, seguido por um colapso de maio de 2017 que jogou as ações em uma série de baixas em várias décadas.
A tendência histórica de baixa não testou a média móvel exponencial de 50 meses (MME) desde 2012, destacando a gravidade da pressão de venda durante um dos mercados em alta mais fortes já registrados. A onda de vendas desde 2016 acompanhou um canal de declínio, com os preços gastos nos últimos nove meses abraçando a resistência do canal, que agora caiu para $ 1,50. Isso é melhor do que a alternativa, com o suporte de canal agora inacessível a menos $ 2,60.
Uma quebra de canal de alta sinalizaria um pequeno aumento de força relativa, mas não deve ser vista como uma grande oportunidade de compra porque a exibição do gráfico logarítmico coloca uma forte resistência entre $ 2,30 e $ 2,60. A MME de 50 semanas no topo desta zona de preços encerrou as ondas de recuperação que remontam ao primeiro trimestre de 2016, portanto, um rompimento acima desse nível pode oferecer um precursor mais confiável para preços mais altos.
The Bottom Line
JC Penney caiu em uma série de novas baixas, aumentando os temores de falência, mas a forte posição de caixa da empresa prevê um resultado mais zumbi, com as operações continuando na próxima década, mas não conseguindo cumprir os objetivos de crescimento que aumentariam o valor das ações. Como resultado, faz pouco sentido adicionar essa questão a carteiras conservadoras ou agressivas.
<Divulgação: O autor não ocupava cargos nos referidos valores mobiliários na data da publicação.>