Os balanços patrimoniais falam por si, informando aos investidores sobre a saúde de uma empresa e a eficiência com que a administração conduz o negócio. Além disso, eles fornecem os dados necessários usados para calcular certos itens de linha na demonstração do resultado. Por exemplo, o cálculo do custo das mercadorias vendidas requer o nível de estoque (matérias-primas, trabalho em andamento), que se encontra em “ativos” no balanço patrimonial. Em combinação com a demonstração de resultados, o balanço patrimonial também pode fornecer informações sobre os retornos que a empresa produz. A maneira mais simples de entender um balanço patrimonial é calcular e analisar índices financeiros. Mas os índices por si só não revelam a solidez de um balanço patrimonial. As informações reais vêm de seguir a tendência e comparar as proporções aos concorrentes do setor. Vamos examinar o Google ‘
Rácios de liquidez
Os analistas usam dois índices de liquidez comuns, índice de liquidez imediata e índice atual, para entender a capacidade de uma empresa de pagar seus passivos. Os índices de liquidez do Google são os seguintes:
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2014 |
2013 |
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Rácios de liquidez |
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Razão Rápida |
3,83 |
3,69 |
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Relação atual |
4,80 |
4,58 |
Fonte de dados: Google 2014 10K.
Interpretação : Quanto maior o índice, melhor, o que significa que o Google é capaz de cobrir seu passivo circulante com seu ativo circulante. Ativos circulantes são ativos que podem ser transformados em dinheiro rapidamente, como dinheiro, títulos negociáveis e contas a receber. Por exemplo, o índice atual de 2014 significa que para cada $ 1 de passivo circulante, o Google tem $ 4,8 de ativo circulante, indicando que a liquidez geral da empresa é muito boa.
Índices de Eficiência
Esses índices indicam quão bem uma empresa usa seus ativos e passivos, como quanto tempo leva para receber os pagamentos dos clientes, quanto tempo leva para a empresa pagar suas contas e quão bem ela converte seus ativos fixos em receita de vendas. As taxas de eficiência do Google são as seguintes:
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2014 |
2013 |
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Índices de Eficiência |
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Volume de negócios a receber |
6,86 |
7,09 |
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Rotatividade de ativo fixo |
3,27 |
4,22 |
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Vendas para capital de giro líquido |
7,73 |
9,16 |
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AP para vendas |
0,03 |
0,04 |
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Dias de vendas pendentes (DSO) |
56,73 |
54,80 |
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Dias a pagar pendentes (DPO) |
24,37 |
40,71 |
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% Intangíveis de BV |
0,04 |
0,07 |
Fonte de dados: Google 2014 10K.
Interpretação: Quanto mais altos os índices de rotatividade de ativos fixos e recebíveis, melhor. O Google está transformando seus recebíveis em dinheiro. Em 2014, a empresa arrecadou seus recebíveis quase sete vezes por ano, um pouco mais lenta do que no ano anterior, mas ainda em um bom ritmo. Um índice de ativos fixos mais alto também é preferível. Isso indica que o Google está gerando $ 3,27 em vendas para cada $ 1 investido em ativos fixos. Este índice também diminuiu ligeiramente em relação a 2013. Da mesma forma, as vendas para capital de giro líquido também diminuíram em relação a 2013. Em 2014, o Google gerou $ 7,73 para cada $ 1 investido em capital de giro. Por outro lado, contas a pagar (AP) mais baixas para vendas, dias de vendas pendentes (DSO) e dias a pagar pendentes (DPO) indicam maior eficiência. Embora o DSO tenha sido um pouco pior em 2014, os DPOs melhoraram muito a partir de 2013, que é uma métrica de qualidade superior que indica que a empresa está pagando suas contas. Às vezes, as empresas aumentam o “caixa” aumentando as contas a pagar, fazendo com que os ativos pareçam artificialmente mais altos.Os intangíveis representam menos de 1% do valor contábil do Google. Este cálculo exclui o goodwill que não pode ser vendido, mas inclui as patentes de tecnologia do Google, que são um componente crítico de seus negócios operacionais. A eficiência geral é ligeiramente inferior a 2013, mas ainda é forte.
Índices de força e lucratividade
Os índices de solvência ou de alavancagem são medidas importantes do nível de ativos gerados internamente (patrimônio líquido) versus fornecidos por terceiros na forma de dívida. Além disso, a lucratividade ou a força da gestão são medidas pelo retorno sobre o patrimônio líquido ou pelos índices de ativos. As principais proporções do Google são:
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2014 |
2013 |
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Razões de força |
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Dívida em capital |
5,0% |
6,0% |
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Deb-to-Assets |
4,0% |
4,7% |
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Índices de lucratividade |
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Retorno sobre o patrimônio líquido |
15% |
14% |
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Retorno sobre ativos |
12% |
14% |
Fonte de dados: Google 2014 10K.
Interpretação : Quanto menor for a dívida em capital ou ativos, melhor. Esses índices indicam que o Google usa uma proporção menor de dívida do que patrimônio líquido ou ativos para financiar seus ativos, e a tendência aqui é favorável (melhor em 2014 do que em 2013). Os índices de lucratividade são usados para medir a força da administração ou quão bem a empresa pode gerar lucro com o patrimônio ou ativos empregados. Quanto maior o retorno, mais preferível. O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) foi ligeiramente mais favorável em 2014 para o Google, enquanto o retorno sobre os ativos (ROA) foi um pouco menor. No geral, o balanço patrimonial e a força da gestão melhoraram em 2014.
Avaliação com base no balanço patrimonial
A decisão de comprar ou vender ações da GOOG também é influenciada por sua avaliação. Os múltiplos de avaliação comuns incluem preço para ganhos (P / E) ou valor da empresa para EBITDA (EV / EBITDA) –
entradas que vêm da demonstração de resultados. O balanço patrimonial também adiciona percepções sobre a atratividade de uma ação, principalmente com base no dinheiro e no valor contábil e como ele muda com o tempo.
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2014 |
2013 |
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Avaliação |
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dinheiro / ação |
93,72 |
86,65 |
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BV / ação |
152,10 |
128,85 |
Fonte de dados: Google 2014 10K.
Interpretação: O valor em dinheiro por ação, em essência, diz ao investidor que, mesmo sem nenhum lucro, o Google é capaz de investir em si mesmo a uma taxa de $ 93 por ação. O valor patrimonial por ação de US $ 152 mostra que, no final de 2014, o Google estava negociando cerca de 3,5 vezes seu valor patrimonial por ação.
Comparações da Indústria
Além da análise de tendências, a análise competitiva é útil para determinar se o balanço patrimonial da empresa está dentro de uma faixa normal para seu setor. Qualquer desvio do pacote garante uma análise mais aprofundada para entender por que as proporções diferem tão dramaticamente. O ROE e o ROA dos últimos doze meses (TTM) e o índice dívida / patrimônio líquido (D / E) e ativos circulantes (CA) do trimestre mais recente (mrq) são índices comuns para avaliar a solidez do balanço patrimonial em relação aos pares. Em comparação com os concorrentes de conteúdo da Internet Yahoo, Inc. (YHOO) e Facebook, Inc. (FB), o balanço patrimonial do Google aparece no meio do pacote.
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Comps da indústria |
Yahoo (YHOO) |
Facebook (FB) |
Google (GOOG) |
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ROA (TTM) |
0,38 |
10,72 |
8,71 |
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ROE (TTM) |
29,02 |
11,4 |
14,52 |
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D / E (mrq) |
3,14 |
0,65 |
7,67 |
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CA (mrq) |
2,14 |
9,6 |
4,8 |
Fonte: Yahoo Finance.
Interpretação : o Google é significativamente melhor em gerar lucro com seus ativos do que o Yahoo e apenas ligeiramente atrás do Facebook. O ROE do Google é melhor do que o do Facebook, mas empalidece em comparação ao do Yahoo. Algumas das variações podem vir da conta do patrimônio líquido do Yahoo, que pode ser consideravelmente menor. Em termos de liquidez e solvência, o Google tem uma relação dívida / patrimônio maior do que seus pares, mas é capaz de cobrir seu passivo circulante usando seu ativo circulante de 4,8: 1. No geral, essa comparação mostra que o balanço patrimonial do Google está dentro dos padrões da indústria.
Avisos
Esteja avisado: o balanço é um lugar onde a empresa pode tentar esconder despesas ou fazer outras manobras financeiras para manipular os ganhos correntes. A capitalização de custos que deveriam ser contabilizados como despesas, despesas pré-pagas que aumentam os ativos e despesas acumuladas que aumentam os passivos devem passar pelo custo na demonstração do resultado, o que reduziria o lucro líquido. Um grande aumento nestes ano após ano é uma bandeira vermelha. Existem muitos outros truques contábeis que podem aumentar os lucros, como o uso de arranjos fora do balanço. Os ativos pré-pagos e as provisões do Google estão em linha de 2013 a 2014, indicando que a empresa usa uma contabilidade consistente para esses itens.
The Bottom Line
A análise final revela que o Google parece ter um balanço patrimonial sólido. Alta liquidez, eficiência ligeiramente inferior, força de gestão aprimorada e avaliação mais alta em comparação com 2013 mostram que o balanço patrimonial do Google é forte. Finalmente, o Google está bem posicionado em comparação com os concorrentes do setor.
Exoneração de responsabilidade: o autor possui ações da Google, Inc.