No passado, o serviço de streaming Netflix, Inc. (NFLX) recebeu aplausos e também a atenção dos céticos por aumentar a receita mais rápido do que os custos de conteúdo. No entanto, o aumento da carga de dívida e uma inclinação de seu fluxo de caixa em território negativo devido à sua incursão no conteúdo original têm preocupado cada vez mais os investidores. Em seu último relatório de lucros, a empresa procurou dissipar essas preocupações, dando uma olhada em seus métodos de contabilidade de conteúdo e como eles afetam seu fluxo de caixa.
À medida que o volume da programação original do Netflix aumentou, os ativos de conteúdo da empresa – ou os ativos que ela espera amortizar no futuro – se multiplicaram. No entanto, a empresa espera ganhar dinheiro com seus programas no longo prazo (cinco anos em média), e não imediatamente. Em seu último balanço, a Netflix afirmou que o valor de seus ativos de conteúdo atual – ou o conteúdo que gerará receita para a empresa no próximo ano – aumentou 28,2% entre 2015 e 2016 para US $ 3,7 bilhões. Ao mesmo tempo, seus ativos de conteúdo não circulante – ou o conteúdo que a empresa espera monetizar no longo prazo – cresceram 68,6%, para US $ 7,2 bilhões. (Veja também: A Amazon está se aproximando da Netflix na Europa .)
Obviamente, a Netflix está jogando um longo jogo com seu conteúdo. “Acreditamos que os benefícios da autoprodução de conteúdo reduzem os custos (sem intermediários de estúdio), a propriedade da propriedade intelectual que nos permite potencialmente monetizar de diferentes maneiras (por exemplo, merchandising e licenciamento) e maior flexibilidade de direitos (direitos globais e exclusividade ), “a empresa declarou em seu documento de Contabilidade de Conteúdo.
Mas esses benefícios vêm com uma pitada de ajuste contábil. Em um processo de 2013, a empresa com sede em Los Gatos, Califórnia, declarou que amortizava o conteúdo de forma linear. Isso mudou no ano passado, quando a Netflix afirmou que a grande maioria de seu conteúdo foi amortizado de forma acelerada. A última técnica de amortização cambaleia os custos de produção recuperados em porções desiguais ao longo da vida de um programa. Por exemplo, um show pode recuperar 40% de seus custos no primeiro ano, 30% no ano seguinte e 10% nos anos restantes. A empresa afirma que sua abordagem é indicativa da forma como a maioria de seus assinantes consome conteúdo, o que ocorre em farras, e sua ênfase na medição de dados de visualização. (Veja também: Explicando a Amortização no Balanço .)
A Netflix é única entre as empresas de conteúdo na implementação de amortização acelerada. Os principais conglomerados de conteúdo, como The Walt Disney Company (DIS), usam amortização linear, que distribui os custos de produção recuperados de um programa igualmente ao longo de sua vida. A Netflix também precisa trabalhar mais em comparação com outras empresas para recuperar seus custos de produção. De acordo com um estudo de março de 2017 do Morgan Stanley, o conteúdo da Netflix foi avaliado em US $ 11 bilhões e gerou US $ 1 de receita por dólar de valor líquido de conteúdo, versus entre US $ 2 e US $ 4 de receita para conglomerados de entretenimento estabelecidos, como a Time Warner Inc. (TWX) ( que teve um valor de conteúdo líquido de $ 10 bilhões) e Viacom, Inc. (VIAB). (Veja também: A Netflix deveria estar ganhando muito mais com seu conteúdo de US $ 11 bilhões .)
Portanto, os investidores devem se preocupar? Provavelmente não. À medida que dimensiona as operações e a programação original, a Netflix também está multiplicando suas fontes de receita. Isso ocorre porque os programas de sucesso trarão assinantes adicionais, direitos de licenciamento e oportunidades de merchandising. Juntos, eles podem somar uma quantia substancial. Por exemplo, espera-se que “Guerra nas Estrelas” da Disney gere US $ 5 bilhões em vendas de merchandising com o último conto da franquia. (Veja também: Por que o CEO da Netflix deseja mais cancelamentos. )