O iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures (VXX) é uma nota negociada em bolsa (ETN) projetada para fornecer aos investidores exposição à volatilidade do mercado de ações. As ações de um ETN, que é estruturado como um instrumento de dívida, podem ser compradas e vendidas como ações. Durante tempos de alta volatilidade no mercado de ações, o valor das ações VXX normalmente aumentará. Por outro lado, os períodos de tranquilidade do mercado provavelmente manterão as ações em baixa. Aqui está o porquê.
Compreendendo VXX
O iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN é legalmente estruturado como uma nota negociada em bolsa (ETN), que é semelhante em natureza a um fundo negociado em bolsa (ETF). A principal diferença entre um ETF e um ETN é que, enquanto o fundo negociado em bolsa representa a propriedade em uma cesta de títulos – ações, títulos ou commodities – dentro da carteira do fundo, a nota negociada em bolsa é um instrumento de dívida sem garantia e tem títulos características semelhantes: os investidores podem deter ações até o vencimento (que é 23 de janeiro de 2048 para o ETN VXX lançado em 19 de janeiro de 2018) e comprar e vender antes do vencimento.
Principais vantagens
- iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN é um título de investimento que oferece exposição à volatilidade do mercado de ações dos EUA.
- Um ETN é como um ETF, mas em vez de manter uma cesta de ações, títulos ou commodities, a nota negociada em bolsa é um instrumento de dívida com uma data de vencimento.
- O VXX foi projetado para rastrear o valor dos contratos de futuros no CBOE Volatility Index, que é um indicador da volatilidade atual que é precificado nas opções do índice S&P 500.
- A VXX rola continuamente os contratos futuros de VIX em cada vencimento, o que pode prejudicar o desempenho.
- As ações VXX normalmente aumentam de valor quando a volatilidade do mercado aumenta, mas tendem a cair quando a volatilidade é silenciada.
Gerenciado pelo Barclays Capital Incorporated, o iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN está vinculado às variações diárias de preços no CBOE Volatility Index, mas de uma forma complicada. O VIX às vezes é chamado de “medidor do medo” do mercado porque tende a aumentar durante períodos de incerteza do mercado e pico em tempos de pânico. O índice rastreia as mudanças na volatilidade esperada precificada nas opções do índice S&P 500 e é calculado usando uma fórmula de precificação de opções.
Os contratos futuros são listados no CBOE Volatility Index, e VXX é um ETN que rastreia o índice S&P 500 VIX Short-Term Futures Total Return, projetado para oferecer exposição a posições longas em contratos futuros do CBOE Volatility Index. Portanto, o VXX não acompanha o VIX em si (VIX à vista), mas os futuros sobre o VIX, que geralmente são negociados em níveis de preços muito diferentes, dependendo do tempo até o vencimento.
Riscos
Uma vez que VXX deve rolar seus contratos futuros para rebalancear o fundo para o contrato posterior, o gestor do fundo é forçado a vender os contratos futuros mais próximos de suas datas de vencimento e comprar os próximos contratos datados, o que é um processo chamado de rolagem. Uma vez que os contratos futuros de prazo mais longo estão frequentemente em níveis mais elevados do que os de prazo mais curto (durante as condições normais de mercado), a atividade de rolagem pode resultar em perdas (já que o ETN é forçado a vender os contratos de menor valor e comprar os de maior preço) .
Em condições extremas de mercado, quando a volatilidade atinge o pico, os contratos futuros de VIX de curto prazo podem ser negociados em níveis mais elevados em comparação com os de longo prazo e a situação é chamada de backwardation. Mais frequentemente, no entanto, os futuros de VIX estão em contango e os contratos de longo prazo são negociados a preços mais altos em comparação com os de curto prazo.
O ETN iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures pode ser influenciado por muitos fatores imprevisíveis, e o preço do VXX pode flutuar substancialmente entre agora e a data de vencimento. Os fatores influentes incluem os preços de mercado prevalecentes do mercado de ações dos EUA, preços de opções do Índice S&P 500, oferta e demanda de VXX, bem como eventos econômicos, políticos, regulatórios ou judiciais, ou mudanças nas políticas de taxas de juros. Basicamente, qualquer coisa que afete os preços das ações também pode afetar a volatilidade e as ações VXX.
The Bottom Line
Um investimento em VXX pode ser adequado para investidores que desejam proteger suas carteiras contra uma desaceleração do mercado e especuladores que têm uma alta tolerância ao risco. No entanto, uma vez que o ETN iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures é composto apenas de contratos de derivativos, os indivíduos devem compreender o CBOE Volatility Index e os VIX futuros antes de investir ou negociar a nota negociada em bolsa.