A gestão de riscos é um processo crucial usado para tomar decisões de investimento. O processo envolve identificar e analisar a quantidade de risco envolvida em um investimento e aceitar ou mitigar esse risco. Algumas medidas comuns de risco incluem desvio padrão, beta, valor em risco (VaR) e valor condicional em risco (CVaR).
Principais vantagens
- Um dos princípios do investimento é o trade-off risco-retorno, em que um maior grau de risco deve ser compensado por um retorno esperado mais alto.
- O risco – ou a probabilidade de uma perda – pode ser medido usando métodos estatísticos que são preditores históricos de risco de investimento e volatilidade.
- Aqui, examinamos algumas métricas comumente usadas, incluindo desvio padrão, valor em risco (VaR), Beta e muito mais.
Desvio padrão
O desvio padrão mede a dispersão dos dados de seu valor esperado. O desvio padrão é usado na tomada de decisão de investimento para medir a quantidade de volatilidade histórica associada a um investimento em relação à sua taxa anual de retorno. Ele indica o quanto o retorno atual está se desviando de seus retornos normais históricos esperados. Por exemplo, uma ação com alto desvio padrão experimenta maior volatilidade e, portanto, um nível mais alto de risco está associado à ação.
Para aqueles interessados apenas nas perdas potenciais, enquanto ignoram os ganhos possíveis, o semi-desvio essencialmente olha apenas para os desvios-padrão para o lado negativo.
Razão de Sharpe
O índice de Sharpe mede o desempenho conforme ajustado pelos riscos associados. Isso é feito removendo a taxa de retorno de um investimento sem risco, como um título do Tesouro dos EUA, da taxa de retorno experimentada.
Isso é então dividido pelo desvio padrão do investimento associado e serve como um indicador de se o retorno de um investimento é devido a um investimento inteligente ou devido à suposição de risco excessivo.
Uma variação do índice de Sharpe é o índice de Sortino, que remove os efeitos dos movimentos de alta dos preços sobre o desvio padrão para focar na distribuição de retornos que estão abaixo da meta ou retorno exigido. O índice de Sortino também substitui a taxa livre de risco pelo retorno exigido no numerador da fórmula, tornando a fórmula o retorno da carteira menos o retorno exigido, dividido pela distribuição dos retornos abaixo da meta ou retorno exigido.
Outra variação do índice de Sharpe é o índice de Treynor, que usa o beta de uma carteira ou a correlação que a carteira tem com o resto do mercado. O beta é uma medida de volatilidade e risco de um investimento em comparação com o mercado geral. O objetivo do índice Treynor é determinar se um investidor está sendo compensado por assumir um risco adicional acima do risco inerente do mercado. A fórmula do índice de Treynor é o retorno da carteira menos a taxa livre de risco, dividido pelo beta da carteira.
Beta
Beta é outra medida comum de risco. O beta mede a quantidade de risco sistemático que um título individual ou setor industrial tem em relação a todo o mercado de ações. O mercado tem um beta de 1 e pode ser usado para avaliar o risco de um título. Se o beta de um título for igual a 1, o preço do título se move no mesmo ritmo do mercado. Um título com um beta maior que 1 indica que ele é mais volátil do que o mercado.
Por outro lado, se o beta de um título for menor que 1, isso indica que o título é menos volátil do que o mercado. Por exemplo, suponha que o beta de um título seja 1.5. Em teoria, o título é 50% mais volátil do que o mercado.
Valor em risco (VaR)
Value at Risk (VaR) é uma medida estatística usada para avaliar o nível de risco associado a uma carteira ou empresa. O VaR mede a perda potencial máxima com um grau de confiança para um período especificado. Por exemplo, suponha que um portfólio de investimentos tenha um VaR de 10% em um ano de $ 5 milhões. Portanto, a carteira tem 10 por cento de chance de perder mais de $ 5 milhões no período de um ano.
Valor condicional em risco (CVaR)
O valor em risco condicional (CVaR) é outra medida de risco usada para avaliar o risco de cauda de um investimento. Usado como uma extensão do VaR, o CVaR avalia a probabilidade, com um certo grau de confiança, de que haverá uma quebra do VaR; busca avaliar o que acontece com o investimento além de seu limite máximo de perda. Essa medida é mais sensível a eventos que acontecem no final de uma distribuição – o risco de cauda. Por exemplo, suponha que um gerente de risco acredite que a perda média de um investimento é de $ 10 milhões para o pior 1% dos resultados possíveis para um portfólio. Portanto, o CVaR, ou déficit esperado, é de US $ 10 milhões para a cauda de um por cento.
R ao quadrado
R-quadrado é uma medida estatística que representa a porcentagem da carteira de um fundo ou os movimentos de um título que podem ser explicados pelos movimentos de um índice de referência. Para títulos de renda fixa e fundos de obrigações, a referência é a US Treasury Bill. O índice S&P 500 é a referência para ações e fundos de ações.
Os valores de R ao quadrado variam de 0 a 100. De acordo com a Morningstar, um fundo mútuo com um valor de R ao quadrado entre 85 e 100 tem um registro de desempenho intimamente relacionado ao índice. Um fundo avaliado em 70 ou menos normalmente não tem um desempenho semelhante ao do índice.
Os investidores em fundos mútuos devem evitar fundos geridos ativamente com altos índices de R ao quadrado, que geralmente são criticados pelos analistas como sendo fundos de índice “fechados”. Nesses casos, não faz sentido pagar taxas mais altas por gerenciamento profissional, quando você pode obter os mesmos ou melhores resultados de um fundo de índice.
Categorias de Riscos
Além das medidas específicas, o gerenciamento de risco é dividido em duas categorias amplas: risco sistemático e não sistemático.
Risco sistemático
O risco sistemático está associado ao mercado. Este risco afeta o mercado geral do título. É imprevisível e não diversificável; no entanto, o risco pode ser mitigado por meio de hedge. Por exemplo, a convulsão política é um risco sistemático que pode afetar vários mercados financeiros, como títulos, ações e mercados de câmbio. Um investidor pode se proteger contra esse tipo de risco comprando opções de venda no próprio mercado.
Risco Não Sistemático
A segunda categoria de risco, o risco não sistemático, está associado a uma empresa ou setor. Também é conhecido como risco diversificável e pode ser mitigado por meio da diversificação de ativos. Este risco é inerente apenas a um determinado estoque ou setor. Se um investidor comprar ações de petróleo, ele assume o risco associado tanto à indústria do petróleo quanto à própria empresa.
Por exemplo, suponha que um investidor esteja investido em uma empresa de petróleo e acredite que a queda do preço do petróleo afeta a empresa. O investidor pode buscar o lado oposto, ou proteger, sua posição comprando uma opção de venda sobre o petróleo bruto ou sobre a empresa, ou pode buscar mitigar o risco por meio da diversificação, comprando ações em empresas de varejo ou companhias aéreas. Ele reduz parte do risco se tomar essas rotas para proteger sua exposição à indústria do petróleo. Se ele não estiver preocupado com a gestão de risco, as ações da empresa e o preço do petróleo podem cair significativamente, e ele pode perder todo o seu investimento, impactando severamente seu portfólio.
The Bottom Line
Muitos investidores tendem a se concentrar exclusivamente nos retornos do investimento, com pouca preocupação com o risco do investimento. As medidas de risco que discutimos podem fornecer algum equilíbrio para a equação risco-retorno. A boa notícia para os investidores é que esses indicadores são calculados para eles e estão disponíveis em vários sites financeiros: eles também são incorporados a muitos relatórios de pesquisas de investimento.
Por mais úteis que sejam essas medidas ao considerar um investimento em ações, títulos ou fundos mútuos, o risco de volatilidade é apenas um dos fatores que você deve considerar que podem afetar a qualidade de um investimento.