Qual é a pontuação de Piotroski?
A pontuação de Piotroski é uma pontuação discreta entre zero e nove que reflete nove critérios usados para determinar a solidez da posição financeira de uma empresa. O Piotroski Score é usado para determinar as ações de melhor valor, sendo nove as melhores e zero as piores.
O Piotroski Score foi batizado em homenagem ao professor de contabilidade Joseph Piotroski, de Chicago, que elaborou a escala, de acordo com aspectos específicos das demonstrações financeiras da empresa. Os aspectos estão focados nos resultados contábeis da empresa nos últimos períodos (anos). Para cada critério atendido (anotado abaixo), um ponto é concedido; caso contrário, nenhum ponto será concedido. Os pontos são então somados para determinar as ações de melhor valor.
Principais vantagens
- O Piotroski Score é uma classificação entre zero e nove que incorpora nove fatores que falam sobre a força financeira de uma empresa.
- Foi nomeado em homenagem a Joseph Piotroski, um professor de contabilidade de Chicago que criou a escala, com base em certos aspectos das demonstrações financeiras de uma empresa.
- Os nove aspectos são baseados em resultados contábeis ao longo de vários anos; um ponto é concedido cada vez que um padrão é alcançado, resultando em uma pontuação geral.
- O Piotroski Score é uma métrica favorita usada para julgar ações de valor.
- Se uma empresa tiver uma pontuação de oito ou nove, é considerada um bom valor. Se uma empresa tiver uma pontuação entre zero e dois pontos, não é um bom valor.
Compreendendo a pontuação de Piotroski
A pontuação de Piotroski é dividida nas seguintes categorias:
- Lucratividade
- Alavancagem, liquidez e fonte de fundos
- Operando eficientemente
Os critérios de lucratividade incluem:
- Lucro líquido positivo (1 ponto)
- Retorno positivo dos ativos no ano atual (1 ponto)
- Fluxo de caixa operacional positivo no ano atual (1 ponto)
- Fluxo de caixa das operações sendo maior do que a receita líquida (qualidade dos ganhos) (1 ponto)
Os critérios de alavancagem, liquidez e fonte de fundos incluem:
- Menor índice de endividamento de longo prazo no período atual, em comparação ao ano anterior (redução da alavancagem) (1 ponto)
- Rácio corrente mais elevado este ano em comparação com o ano anterior (mais liquidez) (1 ponto)
- Não houve emissão de novas ações no último ano (falta de diluição) (1 ponto).
Os critérios de eficiência operacional incluem:
- Uma margem bruta maior em comparação com o ano anterior (1 ponto)
- Um rácio de rotação de ativos superior em comparação com o ano anterior (1 ponto)
Se uma empresa tiver uma pontuação de 8 ou 9, ela é considerada um bom valor. Se a pontuação somar entre 0-2 pontos, o estoque é considerado fraco. O artigo de Piotroski de abril de 2000 “Investimento em valor: o uso de informações de demonstrativos financeiros históricos para separar os vencedores dos perdedores”, demonstrou que o método de pontuação de Piotroski teria obtido um retorno anual de 23% entre 1976 e 1996 se os vencedores esperados fossem comprados e os perdedores esperados fossem vendidos . Como ponto de partida, Piotroski sugeriu que os investidores começassem com uma amostra dos 20% mais pobres do mercado em termos de preço para valor contábil.
É claro que, com qualquer sistema de investimento, olhar para os resultados anteriores não significa que funcionará da mesma maneira no futuro.
Pontuação com o método Piotrosky
Como exemplo do método de pontuação Piotrosky em ação, observe os seguintes cálculos de critérios para Foot Locker (FL) em 2016. O cálculo de lucratividade foi o seguinte:
- Lucro líquido de 2016 ($ 664.000.000) (Pontuação: 1 ponto)
- ROA 2016 (17%) (pontuação: 1 ponto)
- Fluxo de caixa operacional líquido de 2016 ($ 816.000.000) (Pontuação: 1 ponto)
- Fluxo de caixa operacional de 2016 ($ 816.000.000)> lucro líquido ($ 664.000.000) (Pontuação: 1 ponto)
O cálculo da alavancagem foi o seguinte:
- Dívida de longo prazo de 2016 ($ 127.000.000) versus dívida de longo prazo de 2015 ($ 129.000.000) (Pontuação: 1 ponto)
- Índice atual de 2016 (4,30) versus índice atual de 2015 (3,72) (Pontuação: 1 ponto)
- Nenhuma nova ação emitida em 2016 (Pontuação: 1 ponto)
O cálculo da eficiência foi o seguinte:
- Margem bruta de 2016 (33,94%) versus margem bruta de 2015 (33,08%) (Pontuação: 1 ponto)
- Rácio de rotação de ativos de 2016 (2,04) versus 2015 (2,02) (Pontuação: 1 ponto)
A pontuação Piotrosky total da Foot Locker em 2016 foi nove, o que a tornou uma excelente proposta de valor a partir de janeiro de 2017, de acordo com o método Piotrosky.