Adena Friedman passou de estagiária na Nasdaq a CEO e presidente ao longo de 23 anos. Houve algumas paradas ao longo do caminho, principalmente no The Carlyle Group, onde ela foi CFO e Diretora Administrativa de 2011 a 2014. Mas em 1º de janeiro de 2017, ela se tornou a primeira mulher na história a liderar uma bolsa global.
A própria Nasdaq foi a primeira bolsa de valores eletrônica, abrindo suas portas virtuais em 1971. Hoje, é uma empresa global de tecnologia que atende o mercado de capitais e outras indústrias com dados, análises, software e serviços. Com certeza, ainda é uma bolsa de valores preeminente, onde algumas das empresas mais notáveis do mundo estão listadas e negociadas.
Dada a extensa história de Friedman na Nasdaq e sua carreira histórica no mercado de capitais, conversei com ela sobre o futuro das bolsas de valores, tendências de investimento e o impacto das novas tecnologias.
Investimento passivo vs. ativo
Silver : Como a tendência de investimento passivo ajudará a moldar o futuro da bolsa? Obviamente, vimos uma grande mudança nesse sentido.
Friedman : Temos cerca de US $ 200 bilhões em ativos sob gestão vinculados a produtos de índice que criamos, o que significa que gostamos do mundo passivo. Foram 10 anos interessantes. Quando o mercado está indo principalmente em uma direção, fica mais difícil para os investidores ativos se diferenciarem do beta do mercado. Eles tiveram 10 anos desse desafio. Acho que a questão é nos próximos 10 a 20 anos, haverá um ciclo que permitirá que eles se diferenciem positivamente para um fundo passivo? Eles encontrarão novas maneiras de se diferenciar por meio de dados alternativos e do uso de IA – e quanto queremos isso?
Acredito que sim, deve haver um equilíbrio entre ativo e passivo, porque se cada dólar que entra no mercado é um vendedor passivo e não há pensamento individual para tomar decisões de investimento, acho que você tem uma mentalidade de rebanho isso para mim cria uma grande oportunidade de arbitragem. Isso, portanto, dará origem aos ativos entrando e vendo um deslocamento total. Eu acredito que sempre haverá um equilíbrio. Eu acho que neste mundo de 10 anos de corridas de touros esse equilíbrio está mudando e eu acho que nos próximos 10 a 20 anos, se passarmos por ciclos econômicos normais, provavelmente encontraremos mais um reequilíbrio lá.
Os gerentes ativos estão tendo que repensar o valor que fornecem e quanto podem cobrar por isso. Isso está acontecendo agora. Então, se eles chegarem a ser mais eficientes e menos caros e puderem mostrar algum alfa ao longo de um ciclo usando ferramentas mais avançadas para fazer investimentos, é aí que acho que eles podem continuar a encontrar uma nova maneira de se diferenciar.
Inteligência artificial e comércio sem fricção
Silver : Qual será a maior diferença na forma como as bolsas operam a partir de hoje e na forma como irão operar daqui a 10 ou 20 anos? Qual é a sua perspectiva sobre isso?
Friedman : Eu acho que os principais benefícios de as bolsas serem um hub central onde compradores e vendedores se encontram, continuarão muito vivos e bem. Então, você pode ter um comprador de uma empresa e um vendedor de uma empresa e, sim, eles podem não se reunir naquele exato momento e ao preço exato, de modo que esses intermediários fornecem a capacidade para que os investidores encontrem, possam comprar e vender pelo preço que procuram no momento que procuram. E o papel dos mercados é reunir tudo isso. Acho que isso vai persistir.
Acho que ainda há atrito depois que a negociação é determinada. Esse nível de atrito cria muitos custos para os corretores, todos os intermediários e investidores, principalmente os investidores institucionais. E, no entanto, é um osso muito difícil de quebrar. Então, daqui a 10 a 20 anos, acredito que trilharemos um caminho em direção a um processo muito mais simplificado de concordar em comprar e vender para encerrar o comércio, independentemente da classe de ativos – seja blockchain ou alguma outra tecnologia moderna para gerenciar essas informações de uma forma muito mais simplificada. Acho que é uma chave.
A outra mudança que acredito que será muito mais prevalente no mercado é o uso de inteligência artificial e outros dados para poder tomar decisões de investimento mais inteligentes. E então você se aproxima do que chamamos de mercados perfeitamente eficientes. Se isso acontecerá ou não em cinco, 10 e 20 anos, não sei. Mas se você assumir que tem essa marcha contínua em direção à IA acionável, o uso de inteligência artificial para tomar decisões melhores, montanhas de dados com isso, eles podem sintetizá-los, inventar e tirar conclusões disso. Se você então aumentar isso em 10 a 20 anos, o potencial da computação quântica, então você terá a capacidade de olhar para milhares de resultados em segundos para entender qual é o caminho certo e o que ‘
Silver : Como você já está usando tecnologia de negociação e tecnologia reg, como AI e blockchain, que podem moldar o futuro do Nasdaq?
Friedman : O trabalho de IA mais importante que estamos fazendo é realmente aplicá-la às nossas ferramentas de monitoramento de mercado. É uma tecnologia que usamos para vigilância de mercado em nossos próprios mercados, mas também vendemos essa ferramenta para 50 outras bolsas, 12 reguladores e cerca de 160 corretores. Todas essas ferramentas devem eliminar o mau comportamento, a manipulação do mercado, o uso de informações privilegiadas, todas as coisas ruins que tornam os mercados injustos.
Estamos muito empenhados em usar a tecnologia mais moderna disponível para garantir que colocamos as defesas certas no lugar e podemos encontrar e erradicar e eliminar esse tipo de mau comportamento. Portanto, a IA é uma parte crítica de nosso roteiro. Começamos a trazer IA em nossas próprias ferramentas para nosso próprio mercado. Estamos começando a disponibilizar isso para outros mercados e, em seguida, começaremos a lançar isso na plataforma de corretoras também nos próximos meses e anos. Então, estamos muito animados com isso.
Blockchain e o mercado de ações
Silver : E quanto ao Blockchain? Como isso vai se encaixar?
Friedman : O mercado de ações públicas não será o primeiro lugar que o blockchain perturbará o mundo. Dito isso, estamos usando o blockchain para votação por procuração e, na verdade, chegamos ao ponto em que estamos perto de implantá-lo em um dos países para os quais fornecemos tecnologia. A última área no blockchain está em um tipo de estrutura de ponto estável. Estamos investindo nessa área em empresas realmente focadas em pontos estáveis. Essas são as áreas que acreditamos que o blockchain terá o maior impacto nos próximos cinco anos.
Silver : A negociação de ativos como uma moeda digital mudará a maneira como o Nasdaq opera no futuro?
Friedman : A primeira pergunta é: as moedas digitais se tornarão um fiat real para as pessoas usarem para transferir certos bens para certos serviços? Acho que realmente o júri ainda está decidido sobre isso. Provavelmente não vou lhe dar uma visão preditiva sobre isso porque é impossível saber. No momento, certamente o Bitcoin não é usado holisticamente para esse propósito. Eu acho que moedas estáveis têm uma capacidade melhor de tentar criar um ambiente para isso ao longo do tempo? sim. Acho que porque você está encontrando uma maneira de comercializar com um fiat emitido pelo governo, então acho que é a maneira mais rápida de adoção, e é apenas digitalizar uma moeda de uma forma que elimine o atrito do sistema e permita a transferência dinheiro de forma mais rápida e eficiente.
Os IPOs ainda terão importância?
Silver : Obviamente, abrir o capital e abrir o capital na Nasdaq é um símbolo de honra e credibilidade e um grande momento para muitas empresas. Como ser uma empresa de capital aberto, de sua perspectiva, mudará nos próximos 20 anos? Quão importante será ter essa lista?
Friedman : Acho que a verdadeira questão é: haverá uma convergência entre os mercados privados e os mercados públicos nos próximos 20 anos? Eu pessoalmente acredito que é inevitável. É difícil saber como isso vai convergir porque o ambiente regulatório em torno disso é o componente crítico. No momento, os mercados privados estão disponíveis apenas para investidores credenciados ou compradores qualificados, portanto, estão disponíveis apenas para os ricos. Para tentar criar uma convergência desses tipos de mercado, acho que você teria que ser o primeiro, tornar esses mercados privados mais disponíveis e acessíveis a um fluxo mais amplo de investidores. Mas, número dois, você realmente precisa aumentar as obrigações de divulgação e muitos dos elementos de transparência que os mercados privados não assumem hoje.
Silver : Na era dos produtos de baixo custo e preços em queda para a execução de negócios, qual seria a função mais importante do Nasdaq ao se olhar para uma década, duas décadas?
Friedman : Estamos pensando muito claramente que nossa função mais importante é fornecer a tecnologia que sustenta os dados e as percepções para permitir que os mercados de capitais em todo o mundo floresçam. Portanto, administramos nossos próprios mercados, mas também fornecemos a tecnologia para terceiros. Queremos fazer com que nossos dados e percepções realmente ajudem a fortalecer os investidores em todo o mundo, nos mercados de capitais .