Choque de estoque! Por que seu retorno pode cair pela metade

Publicado por Javier Ricardo


Todas as coisas boas devem acabar, e isso inclui os mercados em alta das ações dos EUA.


Com base em 146 anos de história do mercado de ações desde 1871, os investidores devem esperar retornos muito mais baixos nos próximos anos, relata Barron.
Dado que as ações dos EUA registraram ganhos recentes que estão bem acima das médias históricas, Barron’s adverte: “Esse recorde aumenta as chances de ganhos abaixo da média nos próximos cinco anos.” Na verdade, continua Barron’s, “as chances também favorecem os ganhos abaixo da média na próxima década”.

Retornos excepcionais do mercado em alta


De 1871 até o final de 2017, as ações dos EUA entregaram um retorno médio anual de 8,92%, ou 6,80% em uma base ajustada pela inflação, de acordo com a pesquisa fornecida à Barron’s por Jeremy Siegel, professor de finanças da Wharton School conhecido por seus estudos sobre mercado de ações.
Os retornos médios anuais foram dramaticamente maiores nos últimos cinco anos, 15,52% nominais e 13,81% ajustados pela inflação. Isso seria suficiente para deixar muitos investidores felizes. Nos últimos 15 anos, os respectivos números são menores, mas ainda sólidos, 10,82% e 8,54%.


Hoje, porém, muitos investidores se preocupam com as fraquezas no mercado em alta e que o crescimento econômico tórrido pode não ser sustentável.
E vários analistas e investidores respeitados se perguntam se as altas avaliações de hoje podem estar preparando o cenário para um mercado em baixa semelhante ao que incluiu o devastador crash do mercado de ações em 1929.


O crash de 1929 é uma lição clara sobre como os investidores podem ser levados ao excesso de confiança.
O melhor período de cinco anos de todos os tempos no mercado de ações dos Estados Unidos – na década de 1920 – coincidiu com o pior período de cinco anos. Os cinco anos até 1928 tiveram um ganho nominal médio anualizado de 27,02%, enquanto os cinco anos até 1932 sofreram uma perda nominal anualizada de 15,6%. A Queda do Mercado de Ações de 1929 ocorreu durante esse período. (Para mais informações, consulte também:
Por que a queda do mercado de ações de 1929 pode acontecer em 2018 ). 


Além do crash de 1929 e suas consequências, houve períodos ainda mais longos de baixo retorno do mercado de ações.
No pior período de 30 anos da pesquisa, as ações tiveram rentabilidade média anual de 4,12%; no pior período de 20 anos, os retornos foram em média 2,77%; e no pior período de 15 anos foram em média apenas 0,21%.

Regressão em direção à média


O resultado de tudo isso é que os investidores devem esperar uma regressão em direção à média, ou retornos abaixo da média no futuro, que equilibrem o desempenho superior recente pelos padrões históricos, como adverte Barron.
Dado que os retornos nos últimos 15 anos, e também nos últimos cinco anos, estiveram entre os melhores de todos os tempos, os ganhos de ações historicamente abaixo da média podem persistir por algum tempo. O gigante de fundos mútuos Vanguard está entre os que aconselham os investidores a se preparar para uma correção do mercado de ações, seguida por um período prolongado de ganhos mais baixos. (Para mais informações, consulte também:
Vanguard vê 70% de chance de correção, apagando retornos de 2017. )

Lei da gravidade 


Além das tendências históricas, há outros motivos para preocupação com a direção dos preços das ações.
O recente Fórum Econômico Mundial em Davos, na Suíça, foi marcado por vários participantes que expressaram preocupações sobre as altas avaliações das ações, compras frenéticas e complacência entre os investidores, relata o The Wall Street Journal. “No longo prazo, as leis da gravidade voltarão”, como o Journal cita Michael Sabia, CEO do fundo de pensão, seguro e investimento de US $ 300 bilhões pertencente à província de Quebec, Canadá.


Enquanto isso, duas medidas de otimismo do investidor dos EUA atingiram níveis máximos, apontando para uma maior volatilidade do mercado de ações e rendimentos mais baixos nas notas do Tesouro dos EUA de 10 anos, de acordo com a Bloomberg.
O Citigroup Economic Surprise Index para os EUA está caindo depois de atingir um pico em dezembro, indicando que os dados econômicos estão excedendo as expectativas dos analistas em quantidades cada vez menores, de acordo com a Bloomberg, o que acrescenta que rendimentos mais baixos do T-Note historicamente seguem esse enfraquecimento da economia panorama. 


O Índice de Incerteza da Política Monetária do Federal Reserve está mostrando uma confiança pública historicamente alta de que a inflação permanecerá baixa e que o Fed manterá o curso e não optará por aumentos dramáticos nas taxas, de acordo com a Bloomberg.
No entanto, como Tony Dwyer, estrategista de ações da Canaccord Genuity Inc., disse à Bloomberg, períodos de baixa incerteza da política monetária geralmente precedem surtos de “mais volatilidade e baixas”, embora muitas vezes sejam temporários.