O que é cláusula de mercado
Uma cláusula de market out é uma estipulação em um contrato de subscrição que permite ao subscritor cancelar o contrato sem penalidades. Uma cláusula de market out pode ser ativada por motivos específicos, como o agravamento das condições de mercado ou simplesmente porque o subscritor está tendo dificuldade em vender as ações da empresa. No entanto, embora os motivos possam ser variados, eles devem ser observados na cláusula de market out.
Cláusula de quebra de mercado
Uma cláusula de saída de mercado trata da redução dos riscos de um subscritor em uma subscrição de compromisso firme. O subscritor de um IPO contrata a empresa emissora para comercializar e vender as ações da empresa a investidores no mercado primário. Claro, isso envolve uma grande quantidade de risco resultante de exagero e outros fatores. Os subscritores podem sofrer uma grande perda financeira ao serem forçados a subscrever uma oferta que, posteriormente, descobre que pode ter pouco interesse para os investidores – seja por causa das circunstâncias dentro da empresa emissora, seja por causa das condições de mercado em declínio. Portanto, uma cláusula de market out é geralmente invocada quando o mercado passa por uma fase difícil ou quando outros IPOs apresentam desempenho inferior.
Uma cláusula de market out também pode permitir que o sindicato de subscrição opte por sair do acordo de subscrição antes da oferta pública inicial (IPO) se, por exemplo, a negociação de títulos da empresa for suspensa, uma mudança material afetar adversamente o emissor ou outras ocorrências semelhantes inviabilizam a venda dos valores mobiliários ao preço acordado.
O advogado de uma empresa emissora que está preparando um acordo de subscrição de IPO deve analisar cuidadosamente as condições do acordo que permitirão que a cláusula de market out seja ativada. Uma cláusula de market out excessivamente ampla negará efetivamente o conceito de subscrição de compromisso firme. Essa cláusula de overreaching permitirá que um underwriter cancele o contrato de subscrição por praticamente qualquer motivo, efetivamente colocando todo o risco na companhia emissora.
Amostra de linguagem da cláusula de market out
“Este Contrato estará sujeito à rescisão a critério absoluto dos Representantes, mediante notificação à Empresa antes da entrega e do pagamento dos Valores Mobiliários, se a qualquer momento anterior a tal momento (i) a negociação das Ações Ordinárias da Empresa foram suspensos pela Comissão ou pelo Nasdaq National Market ou a negociação de títulos geralmente na Bolsa de Valores de Nova York ou no Nasdaq National Market foi suspensa ou os preços limitados ou mínimos devem ter sido estabelecidos em tal bolsa ou no Nasdaq National Market, ( ii) uma moratória bancária deve ter sido declarada pelas autoridades federais ou do estado de Nova York ou (iii) deve ter ocorrido qualquer surto ou escalada de hostilidades, declaração dos Estados Unidos de uma emergência nacional ou guerra,ou outra calamidade ou crise cujo efeito nos mercados financeiros seja tal que, a critério exclusivo dos Representantes, seja impraticável ou desaconselhável proceder com a oferta ou entrega dos Valores Mobiliários conforme previsto no Prospecto (exclusivo de qualquer suplemento a isso). ”