Combinação Coberta

Publicado por Javier Ricardo

O que é uma combinação coberta?


O termo combinação coberta se refere a uma estratégia de opções que envolve a venda simultânea de uma opção de compra out-of-the-money (OTM) e colocada com as mesmas datas de vencimento em um título de propriedade do investidor.
Simplificando, uma combinação coberta é uma opção de compra coberta e uma posição vendida de venda combinadas.


Os investidores podem usar essa estratégia para receber receita de prêmio por meio da venda de opções de compra e de venda.
Em troca, assumem o risco de aumentar sua posição na ação caso seu preço caia abaixo do preço de exercício da opção de venda na data de vencimento.


Principais vantagens

  • Uma combinação coberta é uma estratégia de investimento que envolve combinar a venda de uma opção de compra fora do dinheiro e uma opção de compra com as mesmas datas de vencimento.
  • Os investidores que usam essa estratégia podem receber receitas de prêmio por meio da venda de opções de compra e de venda.
  • Embora possam obter mais receita de prêmios, os investidores assumem um risco maior de aumentar sua posição na ação caso seu preço caia abaixo do preço de exercício.

Como funcionam as combinações cobertas


As combinações cobertas são essencialmente duas estratégias de investimento diferentes em uma.
Conforme mencionado acima, essas estratégias envolvem a venda de uma opção de compra out-of-the-money coberta e uma opção de venda out-of-the-money – ambas com a mesma data de vencimento – ao mesmo tempo. Uma opção de compra OTM tem um preço de exercício superior ao preço de mercado do ativo subjacente, enquanto o preço de exercício de uma opção de venda OTM é o oposto – é inferior ao preço do ativo.


Combinações cobertas também são chamadas de combos cobertos.
Eles fornecem receita de prêmio – os rendimentos obtidos com a venda de contratos de opções – de duas fontes. O primeiro vem da chamada e o outro da put. Embora proporcionem uma receita de prêmio ao investidor, as combinações cobertas também os expõem ao risco de ter que comprar mais ações se o valor das ações cair.


Essa estratégia é adequada principalmente para investidores que estão moderadamente otimistas sobre uma ação e se sentem confortáveis ​​com o aumento de sua posição no caso de uma queda de preço.
Também é usado por investidores que desejam níveis adicionais de receita de prêmios para aumentar a taxa de retorno de uma ação ou carteira. Investidores que possam estar interessados ​​em comprar metade da posição agora e a outra metade por um preço mais baixo.

As combinações cobertas são principalmente adequadas para investidores otimistas que não se importam em aumentar sua posição, mesmo que o preço das ações caia.

Exemplo de combinação coberta


Aqui está um exemplo hipotético para demonstrar como funcionam as combinações cobertas.
Vamos supor que um investidor possui ações da Empresa XYZ, que são negociadas a $ 30 por ação. Eles vendem uma opção de compra da Empresa XYZ com um preço de exercício de $ 33 por ação, ao mesmo tempo que vendem uma opção de venda com um preço de exercício de $ 27 por ação. Tanto a chamada quanto a colocação expiram em três meses.


As opções expiram sem valor para a parte que as compra no final do período de três meses – desde que XYZ permaneça em torno de $ 30 por ação.
Mas o investidor, que ainda possui as ações, pode embolsar os prêmios.


Mas se o preço das ações da Empresa XYZ subir acima de $ 33, o investidor é forçado a vender suas ações a $ 33, uma vez que a pessoa que comprou a opção de compra provavelmente exercerá a opção.
Nesse caso, o investidor lucra até $ 33 com a ação, mas também consegue manter os dois prêmios, já que a opção de venda expira sem valor para quem a compra.


Se o preço das ações cair abaixo de $ 27 por ação, a opção de venda entra em ação. A pessoa que comprar a opção de venda tentará vender as ações a $ 27, o que significa que o investidor que vendeu a opção deve comprar mais ações a $ 27.
Para cada opção vendida, eles precisarão comprar 100 ações por $ 27. Isso pode ser benéfico se o investidor quiser comprar mais ações a $ 27 de qualquer maneira. Com a combinação coberta, eles obtêm o estoque que desejam com o benefício adicional de receber os prêmios. O maior risco neste cenário é se a ação continuar caindo. O investidor agora tem uma posição maior em um ativo em declínio.