Como $ 3,4 trilhões em caixa secundário impulsionarão os mercados

Publicado por Javier Ricardo


O mercado de ações dos EUA já está em forte alta em 2019, com o índice S&P 500 subindo quase 23%.
No entanto, tem potencial para avançar ainda mais se o otimismo crescente sobre um acordo comercial e a economia levarem os investidores cautelosos a transferir parte de seu enorme tesouro de US $ 3,4 trilhões para ações. Embora grandes posições de caixa sejam frequentemente interpretadas como um sinal de baixa, os estrategistas do Bank of America Merrill Lynch e UBS têm uma interpretação de alta.


“Nós consideramos isso um sinal incrivelmente positivo em uma base contrária”, disse Jared Woodard, estrategista de investimento global do BofAML, ao The Wall Street Journal em um relatório detalhado resumido abaixo.
Paula Polito, diretora de estratégia de cliente global da UBS Global Wealth Management, concorda. “Os investidores estão mantendo grandes saldos de caixa em um modo de esperar para ver, embora quase 50% prevejam retornos mais elevados do mercado de ações nos próximos seis meses”, diz ela.


Principais vantagens

  • Os ativos de fundos do mercado monetário estão subindo, e no máximo em 10 anos.
  • Isso reflete a cautela dos investidores, mas também pode ser um sinal de alta.
  • Esse dinheiro pode desencadear uma onda de compra de ações, à medida que a confiança aumenta.
  • Alguns investidores que levantaram dinheiro ficaram mais otimistas.

Significância para investidores


O número de $ 3,4 trilhões em dinheiro citado acima reflete os saldos dos fundos do mercado monetário em 2 de outubro de 2019. Os fundos do mercado monetário tiveram entradas líquidas quase todas as semanas desde maio e agora têm cerca de 14% a mais de ativos do que no final de 2018, por análise pela DataTrek Research usando dados do Investment Company Institute (ICI), conforme publicado no Barron’s.


Além disso, durante os últimos três anos, os ativos em fundos do mercado financeiro cresceram cerca de US $ 1 trilhão, de acordo com a divisão Lipper da Thomson Reuters, conforme citado pelo Journal.
Os saldos dos fundos do mercado monetário estão agora em seu nível mais alto em cerca de uma década.


O indicador de regra de caixa proprietário desenvolvido pelo BofAML é a ferramenta de previsão contrária que Jared Woodard faz referência.
É um sinal de compra de ações quando os saldos de caixa mantidos pelos investidores sobem acima de suas médias de longo prazo, e tem sido um indicador de alta durante os últimos 20 meses.


Entretanto, na publicação de Outubro do Global Fund Manager Survey mensal conduzido pelo BofAML, os principais gestores de investimento em todo o mundo indicaram que o dinheiro é a sua posição mais sobreponderada relativamente à história.
O saldo médio de caixa era igual a 5% de suas carteiras, ante uma média de 4,6% nos últimos 10 anos.


Uma pesquisa com 4.600 empreendedores e investidores ricos realizada pelo UBS Global Wealth Management produziu resultados semelhantes.
Mais de 33% dos entrevistados disseram que aumentaram seus saldos de caixa no terceiro trimestre de 2019, principalmente em resposta às maiores preocupações com o comércio. No total, os entrevistados aumentaram sua alocação de caixa de 26% para 27% durante o trimestre, muito acima do que o UBS recomenda. No entanto, um número crescente de entrevistados expressou maior otimismo sobre a economia global e o mercado de ações, sugerindo que seus saldos de caixa elevados podem eventualmente ser convertidos em ações.


Por outro lado, o Goldman Sachs estima que, no total, os investidores têm cerca de 12% de suas carteiras em dinheiro, e que esse valor é baixo para os padrões históricos, apenas no 5º percentil desde 1990. Enquanto isso, o Goldman também calcula que o total a alocação para ações é de 44%, historicamente alta no 81º percentil para o mesmo período.

Olhando para a Frente


“O aumento repentino nos ativos de fundos do mercado monetário este ano merece atenção, pois é um sinal de aversão ao risco do investidor”, escreveu Nicolas Colas, cofundador da DataTrek Research no mês passado, citado pela MW. “Alguns comentaristas do mercado estão chamando isso de ‘ pó seco “para uma recuperação do mercado no final do ano. Talvez, mas teremos que passar pelas próximas negociações comerciais EUA-China e pela reunião do Fed em 30 de outubro primeiro”, observou ele.


O Fed votou para cortar a taxa de fundos federais em mais 25 pontos base.
Isso era esperado, e o S&P 500 subiu cerca de 1% desde então.


“Sem o vento a favor de taxas mais baixas quando o Fed faz uma pausa, os ganhos futuros [do mercado de ações] dependerão de melhorias positivas nos lucros, que por sua vez dependem do crescimento econômico”, observa Lisa Shalett, diretora de investimentos (CIO) do Morgan Stanley Wealth Management no GIC Weekly atual de seu Comitê de Investimento Global.
No entanto, ela considera o crescimento dos lucros “sem brilho” e os dados econômicos atuais inexpressivos.