Na esteira da Grande Recessão, a economia dos EUA permaneceu moderada por um período prolongado. Mesmo a ação rápida do Federal Reserve na implementação de flexibilização quantitativa não conseguiu tirar a economia de seu lento período pós-crise.
Muito foi dito sobre as taxas de juros baixas recordes, o aumento dos preços das ações e a rápida recuperação no mercado imobiliário, mas o impacto do QE no mercado de trabalho é muito menos documentado. O emprego é um indicador econômico atrasado, o que significa que normalmente é o último a se recuperar após uma recessão significativa. Este é um exame da relação entre a flexibilização quantitativa e o mercado de trabalho e os prós e contras da política de flexibilização quantitativa do Fed. (Para mais informações, consulte o tutorial: The Federal Reserve .)
Prós da flexibilização quantitativa
A maioria das empresas, sejam pequenas ou grandes, toma dinheiro emprestado para se expandir e crescer. Durante o período pós-recessão de política monetária fácil, o dinheiro tornou-se barato à medida que as taxas de juros foram reduzidas a zero, e não subiram até dezembro de 2015. Essas taxas baixas permitiram que as empresas tomassem empréstimos baratos e expandissem seus negócios e crescimento. Como resultado do aumento dos investimentos, o mercado de trabalho dos EUA começou a melhorar. Em seu pico em dezembro de 2009, a taxa de desemprego atingiu 9,9 por cento; no início de 2017, havia caído mais da metade, para o mínimo de uma década de 4,4 por cento.
Os defensores da flexibilização quantitativa também apontaram para a valorização dos ativos mais arriscados como uma maré crescente que levanta todos os barcos. Este aumento em ativos mais arriscados (por exemplo, ações) resultou em uma força de trabalho expandida como maior riqueza de ganhos de capital e renda de investimento promoveu gastos em bens e serviços. (Para mais informações, consulte: Flexibilização quantitativa: funciona? )
Contras da flexibilização quantitativa
Os céticos da flexibilização quantitativa argumentaram que as ações do Federal Reserve interferiram com o preço normal de mercado de títulos e outros ativos após a recessão, dizendo que qualquer ganho percebido no mercado de trabalho ou outros indicadores teria vida curta e duraria apenas até outra bolha financeira. Além disso, as taxas extremamente baixas, a recuperação desta recessão demorou mais do que qualquer recessão anterior na história dos EUA.
Enquanto o QE coincidiu com uma queda na taxa de desemprego, a inflação salarial estagnou por um período prolongado após a crise. Embora o IPC geral fosse baixo, muito foi atribuído à queda dos preços das commodities. Muitos especialistas citaram que os salários não acompanhavam as despesas gerais da casa. Além disso, os céticos do programa de QE no mercado de trabalho acreditavam que os trabalhadores ficaram subempregados: eles estavam trabalhando abaixo de seu nível de qualificação devido à falta de disponibilidade de empregos com melhor remuneração.
A flexibilização quantitativa também pode exacerbar a desigualdade de riqueza. Em 2008, o sistema financeiro precisava de uma injeção de fundos pelo Fed para evitar um colapso completo do sistema bancário. E foi considerado um sucesso porque a riqueza geral aumentou, mas não beneficiou a classe baixa e média. O QE ampliou a lacuna de renda e, como resultado, quando o mercado de ações disparou, os salários estagnaram e as únicas pessoas que podiam tirar proveito já eram ricas.
The Bottom Line
Existem prós e contras no que diz respeito ao impacto da flexibilização quantitativa no mercado de trabalho. Muitas pessoas e empresas desfrutaram de recuperações robustas em riqueza e lucros, depois que o programa QE iniciado em novembro de 2008 levou a uma queda acentuada na taxa de desemprego.
No entanto, do outro lado da moeda, os descrentes dizem que o período prolongado de baixa inflação devido ao dinheiro fácil foi prejudicial para o mercado de trabalho em geral; os salários reais diminuíram, o mercado de trabalho tornou-se ineficiente e a baixa taxa de desemprego recorde era enganosa.
Em 2017, o Fed anunciou que começará a reduzir seu balanço patrimonial de US $ 4,5 trilhões. Esse processo, embora lento, deve, com o tempo, dar uma indicação melhor do impacto geral da flexibilização quantitativa no mercado de trabalho.