Uma ampla gama de fatores influencia o desempenho de seus fundos de títulos, mas o impacto da variação do valor do dólar americano é subestimado e frequentemente mal compreendido.
Quando um gestor de fundos compra um título estrangeiro, ele normalmente o compra no “mercado local”, ou no mercado onde o título é realmente emitido. Isso significa que o gerente deve comprar o título na moeda local, o que requer a troca de dólares americanos por essa moeda.
O mercado de câmbio é extremamente ativo, o que significa que o valor do dólar está sempre mudando em relação ao valor das moedas estrangeiras. O resultado é que uma mudança no valor da relação entre o dólar e a moeda na qual o título é comprado pode ter um impacto significativo no valor do investimento. A coisa mais importante a lembrar é esta:
Um dólar forte terá um impacto negativo no desempenho dos fundos de títulos internacionais (já que o valor das moedas estrangeiras está caindo).
Um dólar fraco terá um impacto positivo no desempenho (visto que o valor das moedas estrangeiras está subindo).
Vejamos um exemplo. Digamos que um gerente compre um milhão de dólares em títulos denominados em libras esterlinas e mantenha o investimento por seis meses. Durante esse tempo, o valor do título permanece exatamente uniforme e o administrador acaba por vendê-lo pelo mesmo preço que pagou. Então o retorno do investimento foi de 0%, certo? Não necessariamente. Durante o mesmo período, digamos que o valor da libra esterlina caiu 5% em relação ao dólar. Quando o administrador vender o investimento, terá de fazê-lo ao preço mais baixo da libra.Com isso, o valor do investimento chegou a cair 5% e o gestor acabou perdendo dinheiro.
Perguntas a fazer antes de investir
Com o tempo, as flutuações cambiais podem ter um impacto significativo no desempenho dos fundos de títulos internacionais. Isso é particularmente verdadeiro no caso de fundos de obrigações de mercados emergentes, uma vez que as moedas dos mercados em desenvolvimento tendem a ser mais voláteis.
Portanto, vale a pena pesquisar os investimentos em perspectiva para ter certeza de que você sabe exatamente o que está recebendo. O gestor mantém a exposição total a moedas estrangeiras ou faz “hedge” da carteira para garantir que os movimentos cambiais tenham pouco ou nenhum impacto? O gestor adota uma abordagem ativa, mudando a exposição cambial do fundo para tentar agregar valor? E em caso afirmativo, o histórico do fundo mostra que essa abordagem funcionou bem no passado?
Como sempre, o investimento específico que você escolhe é baseado em seus objetivos individuais e tolerância ao risco. Se você não entender totalmente o que está comprando, no entanto, poderá se ver com um investimento muito mais volátil do que esperava.
Conclusão: o posicionamento da moeda não é a consideração principal ao escolher um investimento, mas certamente é algo que merece atenção.