As ações relacionadas à cannabis acumularam ganhos sólidos no ano passado. Esses aumentos ocorreram apesar de as empresas do setor ainda não apresentarem resultados positivos. Os investidores esperam que aumentos exuberantes nas ações do setor, que normalmente chegam aos três dígitos, se reflitam em seus lucros. Uma parte fundamental para fazer com que esses números aconteçam é a legislação federal sobre a cannabis.
Por que a legalização federal da cannabis é importante?
Os Estados Unidos são o maior mercado de cannabis. De acordo com a pesquisa de mercado ArcView e análises BDS, o país foi responsável por 90% do comércio de cannabis de US $ 9,5 bilhões em 2017. Espera-se que esse domínio continue no futuro, à medida que o mercado de cannabis crescer para US $ 47,3 bilhões em 2027. As empresas afirmam ainda que O uso recreativo de cannabis, que é mais lucrativo e mais fácil de entrar em comparação com a cannabis medicinal, deve impulsionar as vendas futuras nos Estados Unidos.
Mas a cannabis ainda é classificada sob a Lei de Substâncias Controladas em nível federal, o que significa que sua produção e distribuição para uso recreativo são proibidas pelas autoridades federais. O tetrahidrocanabinol (THC), agente psicoativo presente na planta da cannabis, é o principal responsável por essa classificação.
Três problemas devido à ausência de legalização federal
O problema mais importante para os empreendedores de cannabis é a falta de acesso às fontes tradicionais de financiamento para empreendedores de cannabis. Os bancos se recusam a emprestar para empresários de cannabis devido à legislação federal. Embora os estados tenham assumido a liderança no avanço da legalização da cannabis, a ausência de contribuição federal aumenta o risco regulatório para os empresários da cannabis e inibe o fluxo de capital de investimento para a indústria. Até mesmo a Federal Drug Administration (FDA) aprovou muito poucos produtos que contêm canabidiol (CBD), um agente não psicoativo usado em medicamentos da mesma planta de cannabis.
Normalmente, os capitalistas de risco e de capital privado intervêm para fornecer fundos para indústrias incipientes. Mas eles hesitam em entrar na indústria devido ao estigma social associado à cannabis. (Mas isso está mudando).
Na maioria dos casos, os empresários da cannabis recorreram à obtenção de capital de familiares e amigos para seus empreendimentos. A legalização federal da cannabis pode desencadear uma enxurrada de empresários interessados no espaço, mas incapazes de iniciar negócios por falta de financiamento. Também poderia dar o pontapé inicial em um mercado de futuros para contratos de cannabis da mesma forma que existe um mercado de futuros para outras commodities agrícolas. Os agricultores que cultivam cannabis podem proteger os riscos apostando em contratos futuros.
A ausência de legalização federal também tem o potencial de causar problemas de abastecimento, ao limitar a terra cultivada para cannabis. Para que qualquer indústria cresça, a oferta deve corresponder ou exceder a demanda para fazer o mercado crescer. No caso da cannabis, a oferta é restrita. Isso ocorre porque a Lei de Substâncias Controladas limita a quantidade de terra que os agricultores podem dedicar ao seu cultivo. As pequenas empresas dominam a produção de cannabis nas áreas urbanas dos Estados Unidos, enquanto a pesquisa sobre seus usos medicinais impulsiona o mercado para o cultivo rural.
Em contraste, a situação no norte do Canadá, onde uma abordagem relativamente benigna da cannabis é praticada, é diferente. O Canadá se tornou o maior exportador de cannabis para os Estados Unidos. Embora os empreendedores locais de cannabis nos Estados Unidos tenham principalmente pequenas fazendas sob cultivo, a Canopy Growth Corporation (CGC) do Canadá tem 4,3 milhões de hectares cultivados. Segundo relatos, ela também tem mais de um terço dos contratos no país para maconha recreativa.
Isso nos leva à terceira consequência da ausência de uma diretiva federal positiva para a cannabis. Os preços variam muito entre os estados e são amplamente dependentes das economias locais. Por exemplo, os preços da cannabis caíram drasticamente em estados que legalizaram a cannabis para uso recreativo, como Washington e Oregon. A disparidade significativa de preços é ruim para os consumidores e também para os empresários, porque limita o crescimento do mercado de cannabis, concentrando-o em estados selecionados. A proibição do comércio interestadual de cannabis significa que os clientes não podem transportar cannabis entre jurisdições diferentes e podem ser processados por regulamentos federais se estiverem na posse da droga. O efeito não se limita a estados. O tamanho das operações da Canada’s Canopy Growth dá-lhe potencial para implementar economias de escala.
The Bottom Line
O maior efeito da legalização federal seria a racionalização do mercado de produção de cannabis nos Estados Unidos. Atualmente, o mercado é dominado por pequenas e médias empresas que não têm o acesso necessário a financiamento ou economias de escala para transformá-lo com produtos e marcas inovadoras. O último é especialmente importante se a cannabis quiser ir além de sua classificação federal negativa para se tornar uma forma legalmente aceitável de recreação social. As empresas americanas interessadas nos mercados optaram por se listar nas bolsas de valores do Canadá, devido à incerteza regulatória nos Estados Unidos. A legalização federal pode abrir as portas para que as pequenas empresas busquem grandes ambições ou permitir que grandes multinacionais com ampla experiência e recursos entrem no mercado. Eles poderiam investir em pesquisa e marketing e,