Como a orientação do 2T pode abalar o mercado em alta

Publicado por Javier Ricardo - 19 fevereiro, 2021


A temporada de relatórios para o 2T 2019 está em andamento, e as estimativas de consenso preveem uma queda de 3% no lucro agregado ano a ano (YOY) para o Índice S&P 500 (SPX), a maior queda desde o 2T 2016, de acordo com dados da FactSet.
Para piorar a situação, 88 empresas no S&P 500, incluindo algumas das maiores, alertaram que seus lucros do 2T 2019 serão mais fracos do que o antecipado.


Apesar de uma desaceleração da economia global e sem fim à vista para o conflito comercial EUA-China, o S&P 500 está batendo novos recordes em parte devido às expectativas de que o Federal Reserve cortará as taxas de juros.
De fato, o presidente do Fed, Jerome Powell, deu a entender durante depoimento perante o Congresso na semana passada que um corte pode ocorrer em julho.


“Embora poucos, se é que alguém, esperasse que Powell reagisse contra as probabilidades de um corte em julho, ainda é um pouco surpreendente ver seu testemunho tão inclinado para o negativo, o que sugere que a economia poderia estar lutando ainda mais do que muitos investidores temiam , ”Como JJ Kinahan, estrategista-chefe de mercado da TD Ameritrade, disse ao Wall Street Journal.
“O foco poderia ser se os executivos corporativos veem algumas das mesmas preocupações de Powell”, acrescentou.

Significância para investidores


Enquanto a empresa S&P 500 mediana deve reportar um aumento de 4% no ano anterior, algumas das maiores empresas por capitalização de mercado devem reportar quedas, puxando o lucro agregado para baixo, de acordo com o atual relatório semanal US Weekly Kickstart do Goldman.


O consenso prevê que a margem de lucro agregada do S&P 500 cairá 89 pontos base, já que um aumento de receita de 5% é mais do que compensado pelo aumento dos custos, observa Goldman.
A tecnologia da informação é projetada para ser o setor mais atingido, com redução de EPS em 10% no ano, por Goldman. Isso tem amplas implicações, uma vez que as ações de tecnologia têm sido líderes de mercado em alta.


Além disso, 26 dos 88 avisos de lucro mencionados acima, ou 29,5%, são de empresas de tecnologia.
A análise do Credit Suisse citada no mesmo artigo nomeia essas 10 grandes ações como entre aquelas projetadas para reportar quedas significativas na margem de lucro do 2T 2019: Pfizer Inc. (PFE), -9,7%, Intel Corp. (INTC), -9,8%, Alphabet Inc. (GOOGL), -10,9%, Apple Inc. (AAPL), -14,7%, General Motors Co. (GM), -18,3%, Facebook Inc. (FB), -19,4%, Boeing Co. (BA) , -28,6%, Micron Technology Inc. (MU), -30,9%, General Electric Co. (GE), -34,6% e Western Digital Corp. (WDC), -67,1%.


Apple, Alphabet e Facebook estão entre as 5 principais ações por peso no S&P 500, enquanto Pfizer, Intel e Boeing estão entre as 28 principais, de acordo com SlickCharts.com.
Os fabricantes de semicondutores Intel e Micron estão entre as 26 empresas de tecnologia que emitiram orientações negativas sobre o segundo trimestre de 2019. “Acho que algumas dessas ações de tecnologia estão em alta e se perderem por causa das margens, acho que são muito, muito vulneráveis , ”Como Andrew Slimmon, gerente sênior de portfólio da Morgan Stanley Investment Management, disse ao Journal.

Olhando para a Frente


Talvez executivos corporativos hábeis estejam mais uma vez controlando as expectativas para baixo, para criar obstáculos baixos.
A temporada de relatórios do 1T 2019 começou com o consenso de uma queda de 4% no índice anual S&P 500 EPS, mas a queda real foi de apenas 0,3%, de acordo com o Journal. De fato, 20 das primeiras 24 empresas do S&P 500 a reportar superaram as estimativas.


“Embora o mercado de ações esteja em alta, as expectativas sobre os lucros são muito baixas.
Isso o prepara para uma ótima resposta do mercado aos lucros ”, diz Andrew Slimmon.