As tendências demográficas têm um grande impacto na economia global. Populações jovens podem experimentar um bônus demográfico decorrente de um influxo de novos trabalhadores na força de trabalho, enquanto o envelhecimento da população pode ser uma bomba-relógio demográfica que ameaça o crescimento econômico de um país e a sustentabilidade dos programas sociais. A maioria dos investidores está ciente desses riscos demográficos, mas eles nem sempre são tão pretos e brancos quanto parecem.
Um declínio na população em idade ativa
O crescimento econômico é impulsionado por uma combinação de trabalho e tecnologia. Os trabalhadores são necessários para fornecer produtos e serviços, enquanto a tecnologia pode ajudar a aumentar a eficiência da produção desses produtos e serviços. Por exemplo, a produção industrial é impulsionada, em parte, pelo volume de produtos produzidos e vendidos nas fábricas. A tecnologia ajudou a reduzir o número de trabalhadores necessários, mas os trabalhadores ainda são necessários para operar a operação.
A tecnologia ampliou a eficiência de cada trabalhador, mas não há dúvida de que haverá menos trabalhadores nas próximas décadas. As taxas de fertilidade caíram em todo o mundo desenvolvido e não há sinais de mudança na tendência. Espera-se que a porcentagem de trabalhadores que sustentam a população em geral caia de cerca de 65% em 2010 para quase 50% até 2060, o que pode ter um impacto negativo no crescimento econômico.
Essas tendências demográficas podem ameaçar a sustentabilidade dos programas sociais. Por exemplo, nos Estados Unidos, a Administração da Previdência Social estima que o fundo fiduciário estará esgotado no ano 2040. A única maneira de manter o sistema solvente seria reduzir os benefícios da aposentadoria ou aumentar os impostos da Previdência Social. Ambas as opções seriam politicamente difíceis de implementar, razão pela qual os políticos têm evitado abordar a questão.
Como isso poderia impactar o mercado
O declínio da população em idade ativa tem muitos economistas preocupados com um desastre iminente para o crescimento e a sustentabilidade. No Japão, a proporção de trabalhadores e não trabalhadores caiu cerca de 25 anos atrás e contribuiu para o que ficou conhecido como a Década Perdida. O crescimento econômico do país estagnou, a inflação está perto de zero e o fardo dos programas sociais levou à maior proporção dívida / produto interno bruto do mundo desenvolvido.
Por outro lado, alguns economistas acreditam que as taxas de juros reais podem na verdade aumentar à medida que a proporção de trabalhadores / não trabalhadores diminui. Eles argumentam que, à medida que a mão-de-obra se torna mais escassa, as empresas aumentarão seus investimentos em tecnologias que aumentem a produtividade e o excesso de capacidade mais restrito levará a uma inflação mais alta. Embora a inflação seja geralmente negativa para aposentados com renda fixa, as novas tecnologias podem reduzir simultaneamente seus custos.
Muitas novas tecnologias são difíceis de prever com antecedência. Por exemplo, a ascensão dos computadores pessoais na década de 1990 e da Internet na década de 2000 revolucionou a economia global de uma forma que poucos poderiam prever. O desenvolvimento da inteligência artificial ou de outras tecnologias poderia fazer o mesmo no final dos anos 2000, reduzindo a mão de obra necessária para atingir o crescimento econômico e resolvendo alguns desses problemas demográficos.
Preparando seu portfólio
Existem muitas maneiras diferentes de os investidores posicionarem sua carteira para mitigar esses problemas nas próximas décadas, mas o ponto de partida mais importante é a diversificação. Ao manter um portfólio diversificado, seja por setor ou país, você pode mitigar o risco de problemas demográficos de qualquer país afetando todo o portfólio. A inclusão de mercados fronteiriços e emergentes também pode compensar o crescimento mais lento nos países desenvolvidos.
Existem também várias implicações específicas do envelhecimento da população:
- Inflação: uma inflação mais rápida poderia beneficiar os estoques internacionais em relação aos estoques domésticos, uma vez que a maioria dos ganhos internacionais é impulsionada pelo setor financeiro, que é muito sensível à inflação, enquanto os ganhos domésticos são impulsionados pelo setor de tecnologia, que é menos sensível à inflação. O oposto é verdadeiro para a deflação.
- Capex: Maiores gastos de negócios em melhorias de produtividade podem se traduzir em oportunidades no setor de tecnologia, enquanto salários mais altos podem melhorar as empresas de consumo discricionário. O oposto é verdadeiro se os salários estão deprimidos.
- Taxas de juros: taxas de juros mais altas podem prejudicar o desempenho dos setores de serviços públicos e telecomunicações, que tendem a ser sensíveis aos rendimentos dos títulos. O oposto é verdadeiro se as taxas de juros caírem, onde os setores de serviços públicos e telecomunicações podem ter avaliações mais altas.
As mudanças demográficas têm um grande impacto na economia global a longo prazo, mas nem sempre são muito previsíveis. Felizmente, existem algumas etapas que os investidores podem realizar para garantir que sua carteira esteja protegida contra alguns desses efeitos.