Como avaliar empresas com investimentos de fluxo de caixa negativos

Publicado por Javier Ricardo - 1 março, 2021


Entender por que uma empresa pode ter um fluxo de caixa negativo nas atividades de investimento pode ser um desafio para os investidores que não estão familiarizados com a interpretação de uma demonstração de fluxo de caixa.
Em alguns casos, ter investimentos de fluxo de caixa negativo pode ser um sinal de alerta de que a gestão não é eficiente no uso dos ativos da empresa para gerar receita. No entanto, também pode ser um sinal positivo de que a administração está posicionando a empresa para o crescimento futuro. Neste artigo, discutimos como avaliar empresas com investimentos de fluxo de caixa negativo e fornecemos um exemplo para revisão.


Principais vantagens

  • Se uma empresa tiver um fluxo de caixa negativo de atividades de investimento, ele aparecerá na seção de atividades de caixa de investimento de sua demonstração de fluxo de caixa.
  • A demonstração do fluxo de caixa é importante porque mede quão bem a administração de uma empresa gera caixa para pagar dívidas e financiar despesas operacionais.
  • Uma empresa pode ter um fluxo de caixa negativo de atividades de investimento porque a administração está investindo em ativos de longo prazo que devem ajudar no crescimento futuro da empresa.
  • Para decidir se o fluxo de caixa negativo das atividades de investimento de uma empresa é um sinal positivo ou negativo, os investidores devem revisar toda a demonstração do fluxo de caixa para obter mais informações.

A Demonstração do Fluxo de Caixa


O fluxo de caixa das atividades de investimento é uma das três seções da demonstração dos fluxos de caixa de uma empresa.
A demonstração do fluxo de caixa é uma demonstração financeira que resume o valor de caixa e equivalentes de caixa (CCE) entrando e saindo de uma empresa. 


A demonstração do fluxo de caixa (CFS) mede quão bem uma empresa administra sua posição de caixa, ou seja, quão bem a empresa gera caixa para pagar suas obrigações de dívida e financiar suas despesas operacionais.
A demonstração do fluxo de caixa complementa o balanço patrimonial e a demonstração do resultado.


Os 3 principais componentes da demonstração do fluxo de caixa são os seguintes:

  1. Dinheiro de atividades operacionais
  2. Dinheiro de atividades de investimento
  3. Dinheiro de atividades de financiamento

Dinheiro de atividades de investimento


As atividades de investimento incluem quaisquer saídas de caixa ou fontes de caixa dos investimentos de uma empresa.
A compra ou venda de um ativo, o dinheiro devido a uma fusão ou aquisição, os empréstimos feitos ou o produto do empréstimo recebido estão todos incluídos nas atividades de investimento. Resumindo, quaisquer mudanças nos ativos, investimentos ou equipamentos afetarão o caixa das atividades de investimento. No entanto, quando uma empresa vende um ativo, a transação é considerada um crédito ou “entrada em dinheiro” e é listada em atividades de investimento.


Embora as empresas e os investidores geralmente queiram ver o fluxo de caixa positivo de todas as operações da empresa, ter fluxo de caixa negativo das atividades de investimento nem sempre é ruim.
Para fazer uma avaliação das atividades de investimento de uma empresa, os investidores precisam analisar a situação particular da empresa com mais detalhes.


É totalmente possível e não incomum para uma empresa em crescimento ter um fluxo de caixa negativo de atividades de investimento.
Por exemplo, se uma empresa em crescimento decidir investir em ativos fixos de longo prazo, isso aparecerá como uma diminuição no caixa dentro do fluxo de caixa dessa empresa das atividades de investimento.


Mesmo empresas bem estabelecidas fazem investimentos em ativos de longo prazo, como propriedades e equipamentos de tempos em tempos.
Isso pode fazer com que as atividades de investimento sejam negativas. 

Exemplo do mundo real de investimentos de fluxo de caixa negativo


Por exemplo, abaixo está a demonstração do fluxo de caixa da Exxon Mobil (XOM) em 31 de março de 2018. Aqui estão os pontos importantes a serem considerados:

  • Podemos ver que o caixa líquido usado nas atividades de investimento foi de – $ 1,859 bilhão no período (destacado em verde).
  • Os dois principais motivadores para o número de atividades de investimento negativo foram a compra de imobilizado (PP&E) por $ 3,349 bilhões e a venda de ativos com crédito em dinheiro por $ 1,441 bilhão.
  • No entanto, o caixa das atividades operacionais (em azul) totalizou $ 8,519 bilhões e é caixa mais do que suficiente para pagar o investimento em ativos fixos.
Demonstração condensada consolidada dos fluxos de caixa da Exxon Mobil, março de 2018

 Investopedia

O que os números significam


À primeira vista, um investidor pode estar preocupado com o fluxo de caixa negativo em atividades de investimento que totalizam mais de US $ 1,8 bilhão.
No entanto, quando examinamos os números, podemos ver que é um sinal positivo. A Exxon Mobil é uma produtora de petróleo e gás e precisa atualizar seus equipamentos, sondas de perfuração e comprar equipamentos periodicamente. Como resultado, o fluxo de caixa negativo do investimento significa que a empresa está investindo em seu crescimento futuro.


Por outro lado, se uma empresa tem um fluxo de caixa negativo de atividades de investimento porque tomou decisões erradas de compra de ativos, então o fluxo de caixa negativo de atividades de investimento pode ser um sinal de alerta. 

The Bottom Line


É importante analisar todo o demonstrativo de fluxo de caixa e todos os seus componentes para determinar se o fluxo de caixa negativo é um sinal positivo ou negativo.
A maneira mais eficaz de avaliar uma situação de fluxo de caixa negativo é calcular o fluxo de caixa livre de uma empresa. O fluxo de caixa livre é o dinheiro que a empresa deixou após pagar as despesas de capital (CapEx) e despesas operacionais. Esta é uma métrica importante para os investidores porque mostra a eficácia da gestão de uma empresa na geração de caixa.