Um fundo mútuo é um tipo de produto de investimento em que os fundos de muitos investidores são agrupados em um produto de investimento. O fundo então se concentra no uso desses ativos para investir em um grupo de ativos para atingir os objetivos de investimento do fundo. Existem muitos tipos diferentes de fundos mútuos disponíveis. Para alguns investidores, esse vasto universo de produtos disponíveis pode parecer esmagador.
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Como escolher um bom fundo mútuo
Identificação de metas e tolerância a riscos
Antes de investir em qualquer fundo, você deve primeiro identificar seus objetivos para o investimento. O seu objetivo é ganhos de capital de longo prazo ou a renda atual é mais importante? O dinheiro será usado para pagar as despesas da faculdade ou para financiar uma aposentadoria que ainda está por décadas? Identificar uma meta é uma etapa essencial para reduzir o universo de mais de 8.000 fundos mútuos disponíveis para os investidores.
Você também deve considerar a tolerância ao risco pessoal. Você pode aceitar variações dramáticas no valor do portfólio? Ou um investimento mais conservador é mais adequado? Risco e retorno são diretamente proporcionais, portanto, você deve equilibrar seu desejo de retorno com sua capacidade de tolerar riscos.
Finalmente, o horizonte de tempo desejado deve ser abordado. Por quanto tempo você gostaria de manter o investimento? Você antecipa alguma preocupação com a liquidez no futuro próximo? Os fundos mútuos têm encargos de vendas, e isso pode reduzir muito seu retorno no curto prazo. Para mitigar o impacto desses encargos, um horizonte de investimento de pelo menos cinco anos é o ideal.
PRINCIPAIS CONSIDERAÇÕES
- Antes de investir em qualquer fundo, você deve primeiro identificar seus objetivos para o investimento.
- Um potencial investidor em fundos mútuos também deve considerar a tolerância ao risco pessoal.
- Um potencial investidor deve decidir por quanto tempo manter o fundo mútuo.
- Existem várias alternativas importantes para investir em fundos mútuos, incluindo fundos negociados em bolsa (ETFs).
Estilo e tipo de fundo
O principal objetivo dos fundos de crescimento é a valorização do capital. Se você planeja investir para atender a uma necessidade de longo prazo e pode lidar com uma quantidade razoável de risco e volatilidade, um fundo de valorização de capital de longo prazo pode ser uma boa escolha. Esses fundos normalmente detêm uma alta porcentagem de seus ativos em ações ordinárias e, portanto, são considerados de natureza arriscada. Dado o maior nível de risco, eles oferecem o potencial para maiores retornos ao longo do tempo. O prazo para a realização desse tipo de fundo mútuo deve ser de cinco anos ou mais.
Os fundos de crescimento e valorização do capital geralmente não pagam dividendos. Se você precisa de renda atual de sua carteira, um fundo de renda pode ser uma escolha melhor. Esses fundos geralmente compram títulos e outros instrumentos de dívida que pagam juros regularmente. Títulos do governo e dívida corporativa são duas das participações mais comuns em um fundo de renda. Os fundos de títulos geralmente limitam seu escopo em termos da categoria de títulos que possuem. Os fundos também podem se diferenciar por horizontes de tempo, como curto, médio ou longo prazo.
Esses fundos costumam ter muito menos volatilidade, dependendo do tipo de títulos da carteira. Os fundos de obrigações costumam ter uma correlação baixa ou negativa com o mercado de ações. Você pode, portanto, usá-los para diversificar as participações em sua carteira de ações.
No entanto, os fundos de obrigações carregam riscos, apesar de sua menor volatilidade. Esses incluem:
- O risco de taxa de juros é a sensibilidade dos preços dos títulos às mudanças nas taxas de juros. Quando as taxas de juros sobem, os preços dos títulos caem.
Risco de crédito é a possibilidade de um emissor ter sua classificação de crédito reduzida. Esse risco afeta negativamente o preço dos títulos.
O risco de inadimplência é a possibilidade de o emissor do título não cumprir suas obrigações de dívida.
O risco de pré-pagamento é o risco de o detentor do título pagar o principal do título antecipadamente para aproveitar a reemissão de sua dívida a uma taxa de juros mais baixa. Os investidores provavelmente não conseguirão reinvestir e receber a mesma taxa de juros.
No entanto, você pode querer incluir fundos de obrigações para pelo menos uma parte de sua carteira para fins de diversificação, mesmo com esses riscos.
Claro, há momentos em que um investidor tem uma necessidade de longo prazo, mas não deseja ou não pode assumir o risco substancial. Um fundo equilibrado, que investe em ações e títulos, pode ser a melhor alternativa neste caso.
Taxas e cargas
As empresas de fundos mútuos ganham dinheiro cobrando taxas do investidor. É essencial compreender os diferentes tipos de encargos associados a um investimento antes de fazer uma compra.
Alguns fundos cobram uma taxa de vendas conhecida como carga. Será cobrado no momento da compra ou na venda do investimento. Uma taxa de carregamento inicial é paga com o investimento inicial quando você compra ações do fundo, enquanto uma taxa de carregamento final é cobrada quando você vende suas ações no fundo. A carga de back-end normalmente se aplica se as ações são vendidas antes de um prazo definido, geralmente cinco a dez anos após a compra. Essa cobrança visa impedir os investidores de comprar e vender com muita frequência. A taxa é a mais alta para o primeiro ano em que você detém as ações e diminui quanto mais tempo você as mantém.
As ações carregadas no front-end são identificadas como ações Classe A, enquanto as ações carregadas no back-end são chamadas de ações Classe B.
Os fundos de front-end e back-end normalmente cobram de 3% a 6% do valor total investido ou distribuído, mas esse valor pode chegar a 8,5% por lei. O objetivo é desencorajar a rotatividade e cobrir os encargos administrativos associados com o investimento. Dependendo do fundo mútuo, as taxas podem ir para a corretora que vende o fundo mútuo ou para o próprio fundo, o que pode resultar em taxas de administração mais baixas posteriormente.
Há também um terceiro tipo de taxa, chamada taxa de carregamento nivelado. O nível de carga é um valor de encargo anual deduzido dos ativos do fundo. As ações da classe C acarretam esse tipo de cobrança.
Os fundos sem carga não cobram uma taxa de carregamento. No entanto, os outros encargos em um fundo sem carga, como o índice de despesas de gerenciamento, podem ser muito altos.
Outros fundos cobram taxas 12b-1, que são incorporadas ao preço das ações e são usadas pelo fundo para promoções, vendas e outras atividades relacionadas à distribuição de cotas do fundo. Essas taxas são calculadas sobre o preço informado das ações em um momento predeterminado. Como resultado, os investidores podem não estar cientes da taxa. As taxas 12b-1 podem ser, por lei, até 0,75% da média anual dos ativos administrados de um fundo.
É necessário observar o índice de despesas de gerenciamento, o que pode ajudar a esclarecer qualquer confusão relacionada aos encargos de vendas.
O índice de despesas é simplesmente a porcentagem total dos ativos do fundo que estão sendo cobrados para cobrir as despesas do fundo. Quanto maior o índice, menor será o retorno do investidor no final do ano.
Gerenciamento Passivo vs. Ativo
Determine se você deseja um fundo mútuo gerenciado ativa ou passivamente. Os fundos geridos ativamente têm gerentes de portfólio que tomam decisões sobre quais títulos e ativos incluir no fundo. Os gestores fazem muitas pesquisas sobre os ativos e consideram os setores, os fundamentos da empresa, as tendências econômicas e os fatores macroeconômicos ao tomar decisões de investimento.
Os fundos ativos buscam superar o índice de referência, dependendo do tipo de fundo. As taxas são geralmente mais altas para fundos ativos. As taxas de despesas podem variar de 0,6% a 1,5%.
Os fundos geridos de forma passiva, geralmente chamados de fundos de índice, buscam rastrear e duplicar o desempenho de um índice de referência. As taxas são geralmente mais baixas do que para fundos administrados ativamente, com alguns índices de despesas tão baixos quanto 0,15%. Os fundos passivos não negociam seus ativos com muita frequência, a menos que a composição do índice de referência mude.
Essa baixa rotatividade resulta em custos mais baixos para o fundo. Os fundos geridos de forma passiva também podem ter milhares de participações, resultando em um fundo muito diversificado. Como os fundos administrados de forma passiva não negociam tanto quanto os fundos ativos, eles não estão criando tanta receita tributável. Essa pode ser uma consideração crucial para contas sem vantagens fiscais.
Há um debate em andamento sobre se fundos administrados ativamente valem as taxas mais altas que cobram. O relatório S&P Indices Versus Active (SPIVA) de 2017 foi lançado em março de 2018 e mostrou alguns resultados interessantes. Nos últimos cinco e 15 anos, não mais do que cerca de 16% dos gestores em qualquer categoria de fundos mútuos norte-americanos ativamente administrados superaram seus respectivos benchmarks. É claro que a maioria dos fundos de índice também não se sai melhor do que o índice . Suas despesas, por mais baixas que sejam, normalmente mantêm o retorno de um fundo de índice ligeiramente abaixo do desempenho do próprio índice. No entanto, o fracasso dos fundos geridos ativamente em superar seus índices tornou os fundos de índice imensamente populares entre os investidores ultimamente.
Avaliação de gerentes e resultados anteriores
Como acontece com todos os investimentos, é importante pesquisar os resultados anteriores de um fundo. Para tanto, a seguir está uma lista de perguntas que os investidores em potencial devem se perguntar ao analisar o histórico de um fundo:
- O gestor do fundo apresentou resultados consistentes com os retornos gerais do mercado?
- O fundo era mais volátil do que os principais índices?
- Houve uma rotatividade excepcionalmente alta que poderia impor custos e obrigações fiscais aos investidores?
As respostas a essas perguntas darão uma ideia de como o gestor da carteira atua sob certas condições e ilustrarão a tendência histórica do fundo em termos de giro e retorno.
Antes de comprar um fundo, faz sentido revisar a literatura de investimento. O prospecto do fundo deve dar uma ideia das perspectivas do fundo e de suas participações nos próximos anos. Também deve haver uma discussão sobre as tendências gerais da indústria e do mercado que podem afetar o desempenho do fundo.
Tamanho do Fundo
Normalmente, o tamanho de um fundo não impede sua capacidade de cumprir seus objetivos de investimento. No entanto, há momentos em que um fundo pode ficar muito grande. Um exemplo perfeito é o Fundo Magellan da Fidelity. Em 1999, o fundo atingiu US $ 100 bilhões em ativos e foi forçado a mudar seu processo de investimento para acomodar os grandes influxos diários de investimentos. Em vez de ser ágil e comprar ações de pequena e média capitalização, o fundo mudou seu foco principalmente para ações de grande crescimento. Como resultado, o desempenho foi prejudicado.
Então, quão grande é muito grande? Não há benchmarks fixados em pedra, mas US $ 100 bilhões em ativos administrados certamente tornam mais difícil para um gestor de portfólio administrar um fundo com eficiência.
A história muitas vezes não se repete
Todos nós já ouvimos esse aviso onipresente: “O desempenho passado não garante resultados futuros.” Ainda assim, olhando para um menu de fundos mútuos para o seu plano 401 (k), é difícil ignorar aqueles que esmagaram a concorrência nos últimos anos.
Um relatório da Standard & Poor’s mostrou que apenas 21,2% das ações domésticas no quartil superior de desempenho em 2011 permaneceram lá em 2012. Além disso, apenas cerca de 7% permaneceram no quartil superior dois anos depois.
Desempenho subsequente de fundos mútuos no quartil superior em 2011
Fonte: Standard & Poor’s
Por que os resultados anteriores não são confiáveis? Os gestores de fundos famosos não deveriam ser capazes de replicar seu desempenho ano após ano?
Alguns fundos gerenciados ativamente venceram a concorrência com bastante regularidade por um longo período, mas mesmo as melhores mentes do negócio terão anos ruins.
Um estudo da firma de investimentos Robert W. Baird & Co. investigou esse fenômeno. A empresa descobriu que mesmo gestores de fundos bem-sucedidos experimentaram períodos de baixo desempenho que duraram dois ou três anos.
Há uma razão ainda mais fundamental para não perseguir retornos elevados. Se você comprar uma ação que está ultrapassando o mercado – digamos, uma que subiu de US $ 20 para US $ 24 por ação no decorrer de um ano – pode ser que ela valha apenas US $ 21. Uma vez que o mercado percebe que o título está sobrecomprado, uma correção deve derrubar o preço novamente.
O mesmo se aplica a um fundo, que é simplesmente uma cesta de ações ou títulos. Se você comprar logo após uma alta, é muito comum que o pêndulo oscile na direção oposta.
Selecionando o que realmente importa
Em vez de olhar para o passado recente, é melhor os investidores levarem em consideração os fatores que influenciam os resultados futuros. Nesse sentido, pode ser útil aprender uma lição com a Morningstar, Inc., uma das principais empresas de pesquisa de investimentos do país.
Desde a década de 1980, a empresa atribui uma classificação de estrelas aos fundos mútuos com base nos retornos ajustados ao risco. No entanto, a pesquisa mostrou que essas pontuações demonstraram pouca correlação com o sucesso futuro.
Desde então, a Morningstar introduziu um novo sistema de classificação baseado em cinco P’s: Processo, Desempenho, Pessoas, Pai e Preço. Com o novo sistema de classificação, a empresa analisa a estratégia de investimento do fundo, a longevidade de seus gestores, índices de despesas e outros fatores relevantes. Os fundos em cada categoria recebem uma classificação Gold, Silver, Bronze ou Neutral.
O júri ainda não decidiu se este novo método terá um desempenho melhor do que o original. Independentemente disso, é um reconhecimento de que os resultados históricos, por si só, contam apenas uma pequena parte da história.
Se há um fator que se correlaciona consistentemente com um forte desempenho, são as taxas. As taxas baixas explicam a popularidade dos fundos de índice, que refletem os índices de mercado a um custo muito menor do que os fundos gerenciados ativamente.
É tentador julgar um fundo mútuo com base em retornos recentes. Se você realmente deseja escolher um vencedor, veja como ele está bem preparado para o sucesso futuro, e não como foi no passado.
Alternativas para fundos mútuos
Existem várias alternativas importantes para investir em fundos mútuos, incluindo fundos negociados em bolsa (ETFs). Os ETFs geralmente têm índices de despesas mais baixos do que os fundos mútuos, às vezes tão baixos quanto 0,02%. Os ETFs não têm taxas de carregamento, mas os investidores devem ter cuidado com o spread de compra e venda. Os ETFs também oferecem aos investidores um acesso mais fácil à alavancagem do que os fundos mútuos. Os ETFs alavancados têm muito mais probabilidade de superar um índice do que um administrador de fundos mútuos, mas também aumentam o risco.
A corrida para a negociação de ações com taxa zero no final de 2019 tornou a posse de muitas ações individuais uma opção prática. Agora é possível que mais investidores comprem todos os componentes de um índice. Ao comprar ações diretamente, os investidores elevam sua proporção de despesas a zero. Essa estratégia estava disponível apenas para investidores ricos antes que as negociações de ações com taxa zero se tornassem comuns.
As empresas de capital aberto especializadas em investimentos são outra alternativa aos fundos mútuos. A mais bem-sucedida dessas empresas é a Berkshire Hathaway, construída por Warren Buffett. Empresas como a Berkshire também enfrentam menos restrições do que os administradores de fundos mútuos.
The Bottom Line
Selecionar um fundo mútuo pode parecer uma tarefa difícil, mas fazer um pouco de pesquisa e entender seus objetivos torna isso mais fácil. Se você realizar essa devida diligência antes de selecionar um fundo, aumentará suas chances de sucesso.