Como fazer hedge de posições de ações usando opções binárias

Publicado por Javier Ricardo


A negociação de opções binárias só estava disponível em bolsas menos conhecidas, como Nadex e Cantor, e em algumas corretoras no exterior.
No entanto, recentemente, a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) introduziu a negociação de opções binárias em sua plataforma, o que ajudará as opções binárias a se tornarem mais populares. Devido ao seu pagamento tudo ou nada de valor fixo, as opções binárias já são muito populares entre os comerciantes. Em comparação com as opções tradicionais de opção de compra e venda simples que têm um pagamento variável, as opções binárias têm pagamentos de valor fixo, o que ajuda os negociadores a estarem cientes do possível perfil de risco-retorno antecipadamente.


A estrutura de pagamento de valor fixo com informações iniciais sobre a perda máxima possível e o lucro máximo possível permite que as opções binárias sejam usadas de maneira eficiente para cobertura.
Este artigo discute como as opções binárias podem ser usadas para cobrir uma posição de estoque longa e uma posição de estoque curta.

 

 

Cartilha rápida para opções binárias


Indo pelo significado literal da palavra ‘binário’, as opções binárias fornecem apenas duas recompensas possíveis: um valor fixo ($ 100) ou nada ($ 0).
Para comprar uma opção binária, o comprador da opção paga ao vendedor uma quantia chamada prêmio da opção. As opções binárias têm outros parâmetros padrão semelhantes a uma opção padrão: um preço de exercício, uma data de vencimento e uma ação ou índice subjacente no qual a opção binária é definida.

 


A compra da opção binária permite ao comprador a chance de receber $ 100 ou nada, dependendo de uma condição a ser cumprida.
Para opções binárias negociadas em bolsa definidas em ações, a condição está ligada ao valor de liquidação do cruzamento subjacente sobre o preço de exercício na data de expiração. Por exemplo, se o ativo subjacente liquidar acima do preço de exercício na data de vencimento, o comprador da opção de compra binária recebe $ 100 do vendedor da opção, levando seu lucro líquido para ($ 100 – prêmio da opção pago). Se a condição não for atendida, o vendedor da opção não paga nada e mantém o prêmio da opção como seu lucro.

 


As opções binárias de compra garantem $ 100 para o comprador se o subjacente liquidar acima do preço de exercício, enquanto a opção binária de venda garante $ 100 para o comprador se o subjacente liquidar abaixo do preço de exercício.
Em ambos os casos, o vendedor se beneficia se a condição não for atendida, pois ele consegue manter o prêmio da opção como seu lucro.

 


Com opções binárias disponíveis em ações ordinárias negociadas em bolsas como a NYSE, as posições de ações podem ser protegidas de forma eficiente para mitigar cenários de prejuízo.

 

 

Hedge de posição de estoque longo usando opções binárias


Suponha que as ações da ABC, Inc. estejam sendo negociadas a $ 35 por ação e a Ami compre 300 ações, totalizando $ 10.500.
Ela define o limite de stop-loss em $ 30 – o que significa que está disposta a assumir uma perda máxima de $ 5 por ação. No momento em que o preço das ações cair para US $ 30, Ami contabilizará suas perdas e sairá da negociação. Em essência, ela está procurando a garantia de que:

 
  • Sua perda máxima permanece limitada a $ 5 por ação, ou $ 5 * 300 ações = $ 1.500 no total.
  • Seu nível de stop-loss pré-determinado é de $ 30.
 


Sua posição comprada em ações incorrerá em perdas quando o preço das ações cair.
Uma opção de venda binária fornece um pagamento de $ 100 em declínios. Casar os dois pode fornecer a cobertura necessária. Uma opção de venda binária pode ser usada para atender aos requisitos de hedge da posição longa de estoque mencionada acima.

 


Suponha que uma opção de venda binária com preço de exercício de $ 35 esteja disponível por $ 0,25.
Quantas opções binárias de venda Ami deve comprar para proteger sua posição de longo prazo até $ 30? Aqui está um cálculo passo a passo:

 
  • Nível de proteção necessário = perda máxima aceitável possível por ação = $ 35 – $ 30 = $ 5.
  • Valor total em dólares do hedge = nível de proteção * número de ações = $ 5 * 300 = $ 1.500.
  • Um lote de opções binárias padrão tem um tamanho de 100 contratos. É necessário comprar pelo menos 100 contratos de opções binárias. Uma vez que uma opção de venda binária está disponível a $ 0,25, o custo total necessário para comprar um lote = $ 0,25 * 100 contratos = $ 25. Isso também é chamado de valor do prêmio da opção.
  • Lucro máximo disponível da opção de venda binária = pagamento máximo da opção – prêmio da opção = $ 100 – $ 25 = $ 75.
  • Número de opções binárias de venda necessárias = cobertura total necessária / lucro máximo por contrato = $ 1.500 / $ 75 = 20.
  • Custo total para cobertura = $ 0,25 * 20 * 100 = $ 500.
 


Aqui está a análise de cenário de acordo com os diferentes níveis de preços do subjacente, no momento do vencimento:

 

 

Preço subjacente no vencimento

 

 

Lucro / perda de estoque

 

 

Pagamento binário de venda

 

 

Binary Put Net Payout

 

 

Lucro / prejuízo líquido

 

 

(uma)

 

 

(b) = (a – preço de compra) * quantidade

 

 

(c)

 

 

(d) = (c) – prêmio de opção binária

 

 

(e) = (b) + (d)

 

 

20,00

 

 

-4.500,00

 

 

2.000,00

 

 

1.500,00

 

 

-3.000,00

 

 

25,00

 

 

-3.000,00

 

 

2.000,00

 

 

1.500,00

 

 

-1.500,00

 

 

30,00

 

 

-1.500,00

 

 

2.000,00

 

 

1.500,00

 

 

0,00

 

 

32,00

 

 

-900,00

 

 

2.000,00

 

 

1.500,00

 

 

600,00

 

 

34,99

 

 

-3,00

 

 

2.000,00

 

 

1.500,00

 

 

1.497,00

 

 

35,00

 

 

0,00

 

 

0,00

 

 

-500,00

 

 

-500,00

 

 

38,00

 

 

900,00

 

 

0,00

 

 

-500,00

 

 

400,00

 

 

40,00

 

 

1.500,00

 

 

0,00

 

 

-500,00

 

 

1.000,00

 

 

45,00

 

 

3.000,00

 

 

0,00

 

 

-500,00

 

 

2.500,00

 

 

50,00

 

 

4.500,00

 

 

0,00

 

 

-500,00

 

 

4.000,00

 

 

55,00

 

 

6.000,00

 

 

0,00

 

 

-500,00

 

 

5.500,00

 

 


Onde,

 

 

Preço de compra de ações =

 

 

$ 35

 

 

Quantidade em estoque =

 

 

300

 

 

Opção Binária Premium =

 

 

$ 500

 

 


Na ausência de hedge de opção de venda binária, Ami teria sofrido uma perda de até $ 1.500 em seu nível de stop-loss desejado de $ 30 (conforme indicado na coluna (b)).

 


Com a cobertura obtida da opção de venda binária, sua perda fica limitada a $ 0 (conforme indicado na coluna (e)) ao nível de preço subjacente de $ 30.

 


Ao pagar US $ 500 extras por hedge com opções binárias de venda, Ami teve sucesso em alcançar a posição de hedge desejada.

 

Consideração para cenários de negociação da vida real:

 
    • A cobertura tem um custo ($ 500). Ele fornece proteção para cenários de prejuízo, mas também reduz o lucro líquido no caso de a posição de estoque ser lucrativa. Isso é demonstrado pela diferença entre os valores nas colunas (b) e (e), que mostram (lucro do estoque) e (lucro do estoque + opção de venda binária), respectivamente. Acima do cenário de lucratividade das ações (preço subjacente indo acima de $ 35), os valores da coluna (b) são maiores do que os da coluna (e).
    • O hedge também precisa de um nível de stop-loss predeterminado ($ 30 neste caso). É necessário calcular a quantidade de opção de venda binária necessária para cobertura
    • Ami é obrigado a ajustar as posições se o nível de stop-loss pré-determinado ($ 30) for atingido. Se ela não fizer isso, suas perdas continuarão a aumentar, conforme demonstrado pelas linhas 1 e 2 da tabela acima, correspondendo aos níveis de preço subjacentes de $ 25 e $ 20.
    • Os encargos de corretagem também devem ser levados em consideração, pois podem afetar significativamente a posição coberta, o lucro e o prejuízo.
    • Dependendo do preço e da quantidade, é possível que não se obtenha um número perfeito para o número de opções binárias a comprar. Pode precisar ser truncado ou arredondado, o que pode impactar a posição de hedge (veja o exemplo na próxima seção).

 

 

 

Hedge de posição curta de estoque usando opções binárias


Suponha que Molly esteja vendendo uma ação com um preço de venda de $ 70 e uma quantidade de 400. Ela deseja fazer o hedge até $ 80, o que significa que a perda máxima que ela deseja é ($ 70 – $ 80) * 400 = $ 4.000.

 
  • Nível de proteção necessário = perda máxima possível aceitável por ação = $ 80 – $ 70 = $ 10.
  • Valor total em dólares do hedge = nível de proteção * número de ações = $ 10 * 400 = $ 4.000.
  • Supondo que uma opção de compra binária com um preço de exercício de $ 70 esteja disponível com um prêmio de opção de $ 0,14, o custo para comprar um lote de 100 contratos será de $ 14.
  • Lucro máximo disponível da chamada binária = pagamento máximo da opção – prêmio da opção = $ 100 – $ 14 = $ 86.
  • Número de opções de compra binárias necessárias = cobertura total necessária / lucro máximo por contrato = $ 4.000 / $ 86 = 46.511, truncando para 46 lotes.
  • Custo total para cobertura = $ 0,14 * 46 * 100 = $ 644.
 


Aqui está a análise de cenário de acordo com os diferentes níveis de preços do subjacente, no momento do vencimento:

 

 

Preço subjacente no vencimento

 

 

Lucro / perda de estoque

 

 

Pagamento de Chamada Binária

 

 

Pagamento de rede de chamadas binárias

 

 

Lucro / prejuízo líquido

 

 

(uma)

 

 

(b) = (preço de venda – a) * quantidade

 

 

(c)

 

 

(d) = (c) – prêmio de opção binária

 

 

(e) = (b) + (d)

 

 

50,00

 

 

8.000,00

 

 

0,00

 

 

-644,00

 

 

7.356,00

 

 

55,00

 

 

6.000,00

 

 

0,00

 

 

-644,00

 

 

5.356,00

 

 

60,00

 

 

4.000,00

 

 

0,00

 

 

-644,00

 

 

3.356,00

 

 

65,00

 

 

2.000,00

 

 

0,00

 

 

-644,00

 

 

1.356,00

 

 

70,00

 

 

0,00

 

 

0,00

 

 

-644,00

 

 

-644,00

 

 

70,01

 

 

-4,00

 

 

4.600,00

 

 

3.956,00

 

 

3.952,00

 

 

75,00

 

 

-2.000,00

 

 

4.600,00

 

 

3.956,00

 

 

1.956,00

 

 

80,00

 

 

-4.000,00

 

 

4.600,00

 

 

3.956,00

 

 

-44,00

 

 

85,00

 

 

-6.000,00

 

 

4.600,00

 

 

3.956,00

 

 

-2.044,00

 

 

90,00

 

 

-8.000,00

 

 

4.600,00

 

 

3.956,00

 

 

-4.044,00

 

 

100,00

 

 

-12.000,00

 

 

4.600,00

 

 

3.956,00

 

 

-8.044,00

 

 


Onde,

 

 

Preço de venda a descoberto de ações =

 

 

$ 70

 

 

Quantidade em estoque =

 

 

400

 

 

Opção Binária Premium =

 

 

$ 644

 

 


Na ausência de hedge, Molly teria sofrido uma perda de $ 4.000 em seu nível de stop-loss desejado de $ 80 (indicado pelo valor da coluna (b)).

 


Com a cobertura, usando opções de compra binárias, sua perda fica limitada a apenas $ 44 (indicado pelo valor da coluna (e)).
Idealmente, essa perda deveria ter sido zero, como foi observado no exemplo de hedge binário colocado na primeira seção. Esta perda de $ 44 é atribuída ao arredondamento do número necessário de opções binárias de compra. O valor calculado foi de 46.511 lotes e foi truncado para 46 lotes.

 

 

The Bottom Line


Opções simples de compra e venda e futuros têm sido tradicionalmente usados ​​como ferramentas de hedge.
A introdução de opções binárias em ações fortemente negociadas em grandes bolsas como a NYSE tornará a cobertura mais fácil para os indivíduos, dando-lhes mais instrumentos. Os exemplos acima, um para cobertura longa e outro para posições curtas de ações, indicam a eficácia do uso de opções binárias para cobertura. Com tantos instrumentos de hedge variados, traders e investidores, devem selecionar aquele que melhor se adapta às suas necessidades com o menor custo.