O monetarismo é uma teoria econômica que afirma que a oferta de moeda é o motor mais importante do crescimento econômico. À medida que a oferta de dinheiro aumenta, as pessoas exigem mais. As fábricas produzem mais, criando novos empregos.
Os monetaristas (que acreditam na teoria do monetarismo) alertam que o aumento da oferta de dinheiro apenas fornece um impulso temporário para o crescimento econômico e a criação de empregos. No longo prazo, aumentar a oferta de moeda aumenta a inflação. À medida que a demanda supera a oferta, os preços aumentarão para corresponder.
Antecedentes do monetarismo
Os monetaristas acreditam que a política monetária é mais eficaz do que a política fiscal (gastos do governo e política tributária). Os gastos com estímulos aumentam a oferta monetária, mas criam um déficit que aumenta a dívida soberana de um país. Isso pode aumentar as taxas de juros.
Os monetaristas afirmam que os bancos centrais são mais poderosos do que o governo porque controlam a oferta de moeda.Também tendem a observar as taxas de juros reais em vez das taxas nominais. A maioria das taxas publicadas são taxas nominais, enquanto as taxas reais removem os efeitos da inflação. As taxas reais fornecem uma imagem mais fiel do custo do dinheiro.
Estoque de dinheiro
O monetarismo perdeu recentemente a popularidade e a oferta de moeda tornou-se uma medida de liquidez menos útil do que no passado.
No entanto, a oferta de moeda não mede outros ativos, como ações, commodities e home equity. As pessoas têm maior probabilidade de economizar dinheiro investindo no mercado de ações porque recebem um retorno melhor.
Isso significa que a oferta de dinheiro não mede esses ativos. Se o mercado de ações sobe, as pessoas se sentem ricas e tendem a gastar mais. Um aumento nos gastos aumenta as demandas, o que impulsiona a economia.
Ações, commodities e home equity criaram booms econômicos que o Fed (o Federal Reserve) ignorou. A Grande Recessão foi alimentada em parte pela criação de uma bolha no mercado imobiliário (valores das casas subindo, empréstimos sendo aprovados para pessoas que não podiam pagá-los e dinheiro sendo feito por investidores com os empréstimos), que estourou e levou grande parte do economia com isso.
Como funciona
Quando a oferta monetária se expande, reduz as taxas de juros. Isso se deve ao fato de os bancos terem mais para emprestar, portanto, estão dispostos a cobrar taxas mais baixas. Isso significa que os consumidores pedem mais empréstimos para comprar itens como casas, automóveis e móveis. A redução da oferta de moeda aumenta as taxas de juros, tornando os empréstimos mais caros – isso retarda o crescimento econômico.
Nos Estados Unidos, o Federal Reserve administra a oferta de dinheiro com a taxa de fundos federais. Esta é uma taxa-alvo que o Fed define para os bancos cobrarem uns dos outros por empréstimos overnight, e afeta todas as outras taxas de juros. O Fed usa outras ferramentas monetárias, como operações de mercado aberto, compra e venda de títulos do governo para atingir a meta de taxa de fundos federais.
O Fed reduz a inflação aumentando a taxa de fundos federais ou diminuindo a oferta de moeda. Isso é conhecido como política monetária contracionista. No entanto, o Fed deve ter cuidado para não levar a economia à recessão. Para evitar a recessão e o desemprego resultante, o Fed deve reduzir a taxa dos fundos federais e aumentar a oferta de moeda. Isso é conhecido como política monetária expansionista.
Milton Friedman é o pai do monetarismo
Milton Friedman popularizou a teoria do monetarismo em seu discurso de 1967 para a American Economic Association. Ele disse que o antídoto para a inflação eram taxas de juros mais altas, o que por sua vez reduz a oferta de moeda. Os preços caem à medida que as pessoas têm menos dinheiro para gastar.
Milton também alertou contra o aumento da oferta monetária muito rápido, o que seria contraproducente ao criar inflação. Mas um aumento gradual é necessário para evitar taxas de desemprego mais altas.
A crença é que, se o Fed administrasse adequadamente a oferta de moeda e a inflação, teoricamente criaria uma economia Goldilocks, onde prevalecem o baixo desemprego e um nível aceitável de inflação.
Friedman (e outros) culparam o Fed pela Grande Depressão. Conforme o valor do dólar caiu, o Fed restringiu a oferta de dinheiro quando deveria tê-la afrouxado. Eles aumentaram as taxas de juros para defender o valor do dólar enquanto as pessoas trocavam seu papel-moeda por ouro. A oferta de dinheiro diminuiu e os empréstimos tornaram-se mais difíceis de obter. A recessão então piorou em depressão.
Exemplos de monetarismo
O presidente do Federal Reserve, Paul Volcker, usou o conceito de monetarismo para acabar com a estagflação (alta inflação, alto desemprego e demanda estagnada). Ao aumentar a taxa de fundos federais para 20% em 1980, o suprimento de dinheiro foi reduzido drasticamente, os consumidores pararam de comprar tanto e as empresas pararam de aumentar os preços. Isso acabou com a inflação fora de controle, mas ajudou a criar a 82 recessão.
O ex-presidente do Fed, Ben Bernanke, concordou com a sugestão de Milton de que o Fed cultive uma inflação moderada. Ele foi o primeiro presidente do Fed a definir uma meta oficial de inflação de 2% ano a ano. Ele sentiu que uma taxa de inflação mais alta tornaria mais difícil para os consumidores tomarem decisões de longo prazo sobre os gastos e uma taxa de inflação mais baixa poderia levar à deflação.