Como funcionam as opções?

Uma opção é um contrato derivativo que dá ao seu proprietário o direito de comprar ou vender títulos a um preço acordado dentro de um determinado período de tempo. Aqui está o que todos esses termos significam:

• Opção: Você paga pela opção , ou direito, de fazer a transação que deseja. Você não tem obrigação de fazer isso.
• Derivado: o valor da opção deriva do valor do ativo subjacente. Este valor subjacente é um dos determinantes do preço da opção. 
• Preço acordado: é conhecido como preço de exercício . Isso não muda com o tempo, não importa o que aconteça com o preço das ações. Tem esse nome porque você atacará quando o valor subjacente lhe render dinheiro.
• Determinado período de tempo: é o tempo até a data combinada, conhecida como data de validade . É quando sua opção expira. Você pode exercer sua opção pelo preço de exercício a qualquer momento até a data de vencimento. Na Europa, você só pode exercê-lo exatamente  na  data de vencimento.

Dois tipos principais de opções

Existem dois tipos de opções. Um dá a você o direito de comprar o ativo e o outro dá o direito de vendê-lo.

Opção de chamada

O direito de compra é chamado de Opção de Compra ou Call. Uma opção de compra está “in the money” quando o preço de exercício está abaixo do valor da ação subjacente. Se você comprou a opção e vendeu as ações hoje, você ganharia dinheiro.

Você compra opções de compra quando acredita que o valor do título aumentará antes da data de exercício. Se isso acontecer, você exercerá a opção. Você comprará o título pelo preço de exercício e imediatamente o venderá pelo preço de mercado mais alto. Se você se sentir otimista, também pode esperar para ver se o preço sobe ainda mais. Os compradores de opções de compra são chamados de titulares .

Seu lucro é igual ao produto do título, menos o preço de exercício, o prêmio pela opção de compra e quaisquer taxas de transação. Isso se chama estar no dinheiro. O lucro é denominado valor intrínseco da opção.

Se o preço não subir acima do preço de exercício, você não exercerá a opção. Sua única perda é o prêmio. Isso é verdade mesmo se o estoque cair para zero.

Por que você simplesmente não compraria a segurança? Comprar uma opção de compra dá a você mais alavancagem.

A outra vantagem é que você pode vender a opção se o preço subir. Você ganhou dinheiro sem nunca ter que pagar pela segurança. 

Você venderia uma opção de compra se acreditar que o preço do ativo cairá. Se cair abaixo do preço de exercício, você mantém o prêmio. O vendedor de uma opção de compra é denominado  lançador .

Opção de Venda

Com uma Opção de Venda, ou simplesmente uma opção de venda, você adquire o direito de vender suas ações pelo preço de exercício a qualquer momento até o dia do vencimento. Em outras palavras, você comprou  a opção  de vendê-lo. Uma opção de venda está “in the money” quando o preço de exercício está acima do valor da ação subjacente. Portanto, se você comprou a opção de venda e comprou as ações hoje, você ganharia dinheiro porque o preço de compra foi inferior ao preço de venda.

Seis determinantes do preço das opções

Existem seis componentes que determinam o preço da opção:

1. Valor do ativo subjacente. À medida que aumenta, o direito de compra concedido por uma opção de compra se tornará mais valioso. Da mesma forma, à medida que o estoque aumenta, o direito de vendê-lo a um preço fixo torna-se menos valioso, como no caso de uma opção de venda.
2. Volatilidade implícita. Se os traders pensarem que o preço do ativo subjacente oscilará violentamente, as opções se tornarão mais valiosas. O aumento da volatilidade aumenta o risco. Como resultado, os traders exigem retornos mais elevados para as opções.
3. Dividendos . As opções de compra normalmente perderão valor até a data ex-dividendo, uma vez que o valor das ações é reduzido pelo valor do dividendo na data de registro. O efeito oposto normalmente ocorre quando as opções de venda podem aumentar de valor antes da data ex-dividendo. A conclusão importante é que os preços das ações são reduzidos pelo valor do dividendo, enquanto as opções em si não.
4. Preço de exercício. Para uma opção de compra – quanto mais baixo for o preço de exercício, mais provável é que aumente o valor devido a estar mais perto do dinheiro (ao preço das ações) ou do dinheiro (abaixo do preço das ações), o que significa que você pode comprar o título subjacente mais baixo do que o preço de mercado. Para uma opção de venda, quanto mais alto for o preço de exercício, mais valiosa será a opção, pois você pode vender o subjacente a um preço mais alto do que o preço de mercado.
5. Período de tempo. Quanto mais longo for o período, mais valiosa será a opção.
6. Taxa de juros. As opções de compra geralmente aumentam de preço conforme as taxas de juros aumentam e as opções de venda geralmente diminuem de preço conforme as taxas de juros aumentam. 

Por que negociar opções?

As opções oferecem muitas vantagens, mas apresentam riscos elevados. A maior vantagem é que você não possui o ativo subjacente. Você pode se beneficiar do valor do ativo, mas não precisa transportá-lo ou armazená-lo. Isso não é grande coisa para ações, títulos ou moeda, mas pode ser um desafio para commodities.

Também permite que você use alavancagem. Você só precisa pagar pelo custo da opção, não pelo ativo inteiro. Se você comprar uma opção de compra e o preço subir, você terá todo esse lucro sem muito investimento.

Seu risco é muito menor se você comprar uma opção de compra. Você não perderá mais do que o prêmio, mesmo se o preço do ativo cair a zero.

As opções de venda podem proteger seus investimentos contra uma queda nos preços de mercado, protegendo adequadamente suas posições existentes. Os títulos de antecipação de ações de longo prazo (opções LEAP) permitem que você se proteja contra quedas nos preços das ações por até dois anos. As opções de compra também podem permitir que você especule sobre movimentos de alta, permitindo que você compre uma ação a um preço mais baixo.

Você também pode obter uma renda com os ativos que possui. Se você vende uma opção de compra contra ações que já possui, obtém receita com os prêmios. O maior risco é que, se o preço das ações subir, você perde o potencial de lucro positivo. Isso é chamado de estratégia de chamada coberta.

Se você for bom em opções, poderá combiná-las para proteger seus investimentos. O Cboe oferece aulas online para essas estratégias avançadas.

Riscos

Um grande risco é que você esteja competindo contra fundos de hedge e outros operadores muito sofisticados. Eles passam o dia todo, todos os dias, analisando estratégias de opções. Eles contrataram geeks quantitativos altamente qualificados que usam cálculo para determinar o preço exato de uma opção. Eles também têm modelos de computador sofisticados que mapeiam todos os cenários potenciais. Esses são seus concorrentes. Eles estão do outro lado de cada negociação de opção que você faz.

A negociação de opções pode ser arriscada, não importa quão simples seja a estratégia. Muitos corretores de desconto exigem amplo conhecimento e ativos para começar a negociar esses instrumentos sofisticados. Existem riscos logísticos não discutidos neste artigo que podem fazer com que os investidores percam uma quantidade substancial de dinheiro se as estratégias de opções forem executadas de forma inadequada. Como sempre, deve-se consultar seu consultor financeiro sobre sua tolerância ao risco e objetivo de investimento antes de considerar a negociação de opções. Embora alguma proteção de hedge seja oferecida, a maioria das negociações de opções é especulativa e pode resultar na perda total do principal.

Sobre o que você pode negociar opções?

Você pode negociar opções sobre ações, títulos, moedas e commodities. As empresas usam opções para se proteger contra a volatilidade. Os investidores usam opções para se proteger contra perdas futuras. Os comerciantes e especuladores tentam obter lucros enormes com pouco investimento.

As opções sobre ações são as mais conhecidas. Você pode comprar opções sobre ou um fundo negociado em bolsa ou um índice. Isso ajuda você a se beneficiar das mudanças no mercado em geral, sem ter que pesquisar uma empresa específica.

As opções de moeda permitem que as empresas se protejam contra mudanças nas taxas de câmbio. Por exemplo, uma empresa europeia poderia comprar uma opção de moeda se tivesse um grande pagamento em dólares americanos. Se o valor do dólar subisse, ele poderia exercer a opção e pagar apenas o preço de exercício. Se o dólar cair, a opção pode expirar.

As empresas que compram ou vendem commodities usam opções para se proteger contra mudanças de preço. As opções de commodities estão disponíveis para cacau, café, açúcar, suco de laranja e algodão. O clima afeta essas safras, então as empresas querem fixar o preço e reduzir o risco.

As opções de títulos podem proteger contra o aumento das taxas de juros. Os valores dos títulos caem quando as taxas de juros aumentam.

Como negociar opções

Você negocia opções no mercado de opções. As opções de ações são negociadas em várias bolsas, incluindo a Chicago Board Options Exchange ou a International Securities Exchange.

Você deve abrir uma conta em uma empresa de serviços financeiros ou trabalhar com uma corretora. A empresa avaliará sua situação financeira e experiência antes de aprová-lo. Você tem que ler a página 188 “Características e riscos das opções padronizadas”.

Antes de fazer isso, a Securities and Exchange Commission recomenda que você se familiarize com o material fornecido pela The Options Clearing Corporation.

Existem três maneiras de comprar opções. Primeiro, mantenha-os até o vencimento e exerça-os pelo preço de exercício. Você faria isso se tivesse uma opção de compra e o preço do ativo subjacente subisse acima do preço de exercício. Seu lucro seria o preço de venda do ativo menos o preço de exercício, o prêmio e a comissão.

Em segundo lugar, você pode negociar a opção antes da data de vencimento. Você faria isso para obter lucro com as opções de compra se o preço do ativo subjacente subisse acima do preço de exercício e você não achasse que ele aumentaria muito. O inverso seria verdadeiro para opções de venda.

Terceiro, você pode deixar a opção expirar. Você faria isso se o preço do ativo nunca subisse acima do preço de exercício. Você só estaria fora do prêmio e das comissões. Noventa por cento das opções expiram.

A única vez em que você venderá uma opção é se já possuir o ativo subjacente. Isso é chamado de chamada coberta. Uma chamada simples é quando você não possui o ativo. É muito arriscado.

As opções geralmente expiram às sextas-feiras. As opções têm prazos diferentes. Muitos contratos de opções são de seis meses. Mas você também pode obtê-los por um mês, dois meses ou trimestralmente.

Em 2005, a Chicago Board Options Exchange criou contratos de opções semanais. Existem mais de 400 tipos de contratos disponíveis em ações como Apple e Facebook, índices como o Russell 2000 e fundos negociados em bolsa como United States Oil. Os fundos de hedge e outros corretores os compram para apostar em eventos de curto prazo. Outros os vendem para levantar dinheiro, recebendo $ 500.000 por semana em prêmios.

Enquanto estiverem do lado certo do comércio, os semanários não afetarão o mercado. Em uma crise, eles podem aumentar a volatilidade de uma ação. Os proprietários das opções podem ser forçados a comprar milhões de ações para cobrir suas opções.

Estratégia de melhor opção

A melhor estratégia de opções depende de seus objetivos. O OCC lista 60 estratégias. Você usaria alguns se estivesse em alta e outros se estivesse em baixa. Existem opções para proteger as oscilações do preço das ações e outras para gerar receita. Para todas as negociações, o OCC recomenda que você seja claro em uma estratégia de saída antes de negociar qualquer opção.